La discusión de si el tipo de cambio está retrasado o no ocupa un espacio creciente en la agenda de economistas y empresarios. No obstante, existe un hecho de la realidad que parece incontrastable: todo indica que ha llegado para quedarse.

En tal sentido, el economista Dante Sica opinaba ayer que existe la posibilidad de que el esquema de dólar barato se mantenga por dos años. Fue en el marco de una reunión de presentación de un premio para distinguir el trabajo de las pymes que, en conjunto, generan el 70% del empleo formal y el 80% del informal.

El Secretario de pymes del ministerio de Producción, Mariano Meyer, no se escapó del tema de atraso cambiario pero dejó en claro que la baja de impuestos necesaria para que las pymes puedan ganar competitividad con el actual esquema cambiario deberá esperar hasta fin de año.

En otras palabras, el dólar barato habría llegado para quedarse por un tiempo prolongado en la economía argentina.

La fotografía indica que el dólar cuesta hoy $15,84, que es un precio inferior al de un año atras mientras que la inflación superó el 30%.

Para los teóricos, a ese resultado se llega porque el Gobierno decidió el camino del gradualismo en materia fiscal haciendo muy moderada la baja del déficit.

Así, el agujero fiscal se cubre este año con holgura por la recaudación del blanqueo y con la entrada de dólares producto de la colocación de bonos en el exterior.

Los dólares entraron con intesidad al mercado (las colocaciones del primer trimestre superaron los u$s14.000 millones), aumentando considerablemente la oferta y las presiones bajistas sobre el tipo de cambio.

El escenario de corto plazo promete más de lo mismo: más dólares dando vueltas y presionando sobre el atraso cambiario.

A mediados de abril,el Tesoro deberá pagar los bonos Bonar 2017. Eso implica el desembolso de u$s7.217 millones, parte de los cuales, probablemente, los tratará de reabsorber el Estado y parte se volcará al mercado. Además, en dos semanas comenzarán a ingresar las divisas de las exportaciones de soja y de maíz.

Y en pocos días, se conocerá el resultado final del blanqueo de capitales que dejaría un número de exteriorización cercano a los u$s120.000 millones. En el actual contexto cambiario, los operadores financieros miran dos temas con atención.

Uno de ellos es que en marzo habrían bajado las compras de dólares con destino al atesoramiento.

El otro será la posibilidad de que en la licitación de Letes de esta semana, el ministro de Financiamiento, Luis Caputo, tenga la posibilidad de colocar letras en dólares a un año de plazo en el mercado doméstico.

La compra de dólares para atesoramiento por parte de minoristas venía al galope desde diciembre (u$s2.900 millones), enero (u$s2.200 millones)y febrero (u$s2.100 millones). En marzo se habría atenuado un poco.

Respecto de las Letes de Caputo, el tema relevante es que los bancos están buscano un lugar hacia adonde dirigir la gran cantidad de dólares que anda dando vuelta por el mercado. El baño de dólares, además, está alcanzando a la región y con algunos resultados llamativos.

Un informe de Econviews, de Miguel Kiguel, analiza que Paraguay ya salió al mercado a buscar u$s500 millones a 10 años de plazo y logró una tasa de 4,70%. Y que Bolvivia consiguió u$s1.000 millones pagando 4,50% anual. Los bonos argentinos rinden 6,7%. Ellos tienen un riesgo país cercano a los 200 puntos y la Argentina, 450 puntos.

Los tres paíes tienen una participación similar de la deuda respecto de su PBI, entre 22 y 25 puntos, y en materia fiscal Paraguay, con un un déficit de 1,5% del PBI, mantiene la mejor performance. Este año, el déficit total estimado ronda, según Kiguel, en 6 puntos.

La consultora calcula que por cada punto que baje la tasa de endeudamiento del país se ahorrarían u$s5.800 millones que "es similar al de recaudar todos los años un blanqueo tan exitoso como el que está concluyendo en estos días".

Es curioso el momento económico: según Clarin, entran muchos dólares, el blanqueo aporta muchos fondos para cubrir el déficit fiscal; sin embargo, los funcionarios se esfuerzan en fogonear una reactivación que aparece de a migas.

El viejo dato de que el consumo representa el 75% de la economía y que sin su repunte será difícil pensar en una percepción clara de que las cosas mejoran se va consolidando en el fin del primer trimeste.

El Gobierno va corriendo el arco de la reactivación mientras las mieles financieras continuan brindándole un marco favorable.