La inflación no es la única variable que dentro del gobierno está en espacio de revisión. También la cotización del dólar, que para fin de año según lo que dicta la norma de presupuesto nacional debería estar a 19 pesos, está en duda.

Pero a diferencia de la inflación, donde el Gabinete Económico estima ahora un número más cercano a 20% (pese a que el Banco Central defiende y creen en la meta de 17%); en el caso de la divisa los cálculos oficiales hablan de un número menor al presupuestado y más cercano a los 18 pesos.

La argumentación para comenzar a analizar la cotización a la baja surge de un simple cálculo oficial de oferta y demanda: los dólares que ingresarían hasta fin de año serían lo suficientemente importantes como para sostener el precio de la divisa no mucho más allá de la evolución que se viene registrando en la curva anual de cotización.

En esta hipótesis, obviamente, no está incluida la eventualidad del surgimiento de un "cisne negro" negativo, que pulverice la especulación oficial. En esta categoría, aseguran en el gobierno, no está considerada la situación de Michelle Temer en Brasil como tampoco ninguna sorpresa interna. De hecho, las posibilidades de sorpresas cambiarias son casi descartadas por el gabinete económico, al punto de haber recurrido a ese concepto del "cisne negro", para describirla

El debate se había iniciado antes de la crisis con Brasil, a mediados de mayo, cuando el precio de la divisa navegaba con dificultades para superar los 15,80 pesos.

Lo que se vivía hasta el eclipse de Temer, era una demanda muy débil de dólares ante una oferta creciente alimentada con las liquidaciones sojeras, el megaresultado positivo del blanqueo (más de U$S117.000 millones declarados y 17.000 millones de dólares libres para el gobierno) y las colocaciones de deuda pública, tanto nacional como provincial.

Hasta hace algo más de una semana la situación se mantenía inalterable, al punto de observarse una caída importante en el ritmo de liquidación de soja por parte de los exportadores de la oleaginosa. Según la información que distribuyó la Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina (Ciara) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC), en la primer semana de mayo la liquidación de divisas había totalizado unos u$s605,9 millones; un 26,22% por debajo de igual lapso de 2016.

Sin embargo la proyección oficial, en base a contactos con los cerealeros, es que la liquidación tendrá una aceleración en las próximas semanas, y que comenzará a evolucionar hasta al menos equilibrar el mismo número del año pasado (o incluso un nivel levemente superior); con lo que la oferta de divisas proveniente desde esta vía tendrá una aceleración.

El segundo dato que espera el gobierno proviene de las propias filas oficiales. El ministerio de Finanzas de Luis Caputo ya tiene todo preparado para la colocación de deuda de u$s20.000 millones, la que no terminará de completar el proceso de toma de crédito en el exterior, sino que llegará al 70% de las necesidades financieras del Ejecutivo para este año; con lo cual cabría esperar nuevas operaciones por otros u$s10.000 millones más.

A estos números habrá que sumar las colocaciones que irán haciendo las provincias y muchas empresas privadas, que podrían incluso empardar la cantidad de dólares en operaciones de deuda. Habrá que sumar una fuente más: si avanzan los acuerdos con China firmados la semana pasada con el presidente oriental Ji Xinping por obras por más de 15.000 millones de dólares, con el mecanismo de "swap".

Ante el panorama general de sobreoferta de dólares, no cayó mal en el gobierno el alza generada por la crisis de Temer, que elevó el nivel de 15,80 pesos con que se había iniciado la semana pasada a los 16,35 pesos del cierre del miércoles. Por un lado los monitores oficiales arrojan como resultado que, al menos hasta ahora, no hubo visibles traslados hacia los precios. Por el otro, según Ambito, y políticamente hablando, se le puede echar la culpa a Brasil por la suba y aprovechar los beneficios del alza.

El análisis sobre la posible baja de un peso en el precio del dólar hacia fin de año, tiene un costado político: ahuyentar las seguras acusaciones de la oposición, que auguran y corren al gobierno con una segura devaluación para después de las elecciones legislativas de 2017; una vez que el compromiso de estabilidad con los votantes haya terminado. En otras palabras, a los políticos de Cambiemos que salgan a enfrentar a la oposición en medio de la campaña, podrán asegurar sin vergüenza ni temor que luego de ser elegidos no deberán explicar saltos en la cotización del dólar, el principal corazón económico con que se vota en gran parte del país.