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BBVA: "Moderado avance de las reformas económicas podrí­a resultar insuficiente para atraer inversiones a la Argentina"

BBVA: "El moderado avance de las reformas económicas podrí­a resultar insuficiente para atraer inversiones"

La entidad española calcula que el PBI crecerá 2,6% este año afectado por la sequía. Si bien dice que la inflación rozará el 20% en 2018, cree que el aumento de los precios no regulados se produjo por la revisión al alza de las expectativas tras el cambio de metas del BCRA y el dólar

13.04.2018 23.11hs Economía

El presidente del gobierno español, Mariano Rajoy, pasó por Buenos Aires en visita oficial y si bien destacó las buenas expectativas que hay con el paí­s, en materia de inversiones de empresas españolas, no todas tienen tan buenos augurios.

Se conoció el informe Situación Argentina Segundo Trimestre 2018 del gigante BBVA. En el documento dicen que tras un aumento de 2,9% en 2017, la economí­a volverá a crecer en 2018 pero sólo alcanzará una mejora de 2,6% debido a la fuerte sequí­a que afecta a la zona núcleo agrí­cola.

"Este factor exógeno no perjudica de manera permanente el potencial de la economí­a con lo cual, en 2019 el PIB crecerá 3,3% tal como se previa a inicios de año", dice la entidad que en el paí­s maneja al Banco Francés. 

El BBVA agrega que el primer cuatrimestre de 2018 mostrará los peores datos de inflación debido, principalmente, a una fuerte incidencia de los aumentos de precios regulados que aportarán tres puntos porcentuales al aumento del nivel general del IPC sobre un total de 8,7%.

"Sin embargo, de mayor importancia en la aceleración de los precios es el aumento de la inflación subyacente que se produjo por la revisión al alza de las expectativas tras el cambio de metas del BCRA y el moderado "˜pass-through' de la reciente depreciación del peso", destacó.

Si bien con acuerdos salariales entorno al 15% anual y mayor estabilidad cambiaria la inflación desacelerará a un promedio de 1,2% mensual en lo que resta del año, la entidad española señala que mostrará una reducción de sólo cinco puntos porcentuales respecto al año previo, cerrando 2018 en 19,8%.

En 2019, el IPC nacional continuará cayendo a 13,5% "de la mano de menores aumentos de tarifas y el mantenimiento de un sesgo contractivo de la polí­tica monetaria".

En el informe se estima una significativa baja en la tasa de Polí­tica Monetaria hasta 21% a fin de 2018 (actualmente en 27,25%), y para 2019 BBVA Research estima que el BCRA continuará reduciendo la tasa de referencia en lí­nea con la caí­da de la inflación pero también en términos reales para obtener un promedio anual de 4,5%, más cercano a sus objetivos de mediano plazo.

Recuerda que tras dos años de enfatizar la utilidad del régimen de tipo de cambio flotante, en marzo, el Banco Central inauguró una nueva etapa de polí­tica cambiaria "complementaria" a la polí­tica monetaria, absorbiendo pesos con ventas en el mercado cambiario por u$s2.000 millones y poniendo lí­mite a la depreciación del peso.

BBVA estima que el año terminará con un tipo de cambio a $21,5 y una depreciación que superará, tras dos años, a la tasa de inflación, resultando en una mejora de la competitividad multilateral del 4%. 

Con los positivos resultados fiscales a la fecha, BBVA Research estima que el crecimiento de ingresos siga superando el del gasto primario para llegar a un déficit de 3,2% del PIB.

"En 2019, la tarea será más compleja ya que la mayor parte de la reducción de subsidios a sectores económicos habrá concluido y la relación jubilaciones a PIB se mantendrá relativamente constante según la nueva fórmula de ajuste", afirma.

"El moderado avance de las reformas económicas en 2018/19 podrí­a resultar insuficiente para atraer las inversiones necesarias para frenar el aumento del endeudamiento externo y aumentar el potencial de la economí­a en el largo plazo. En un escenario de riesgo muy adverso, un freno en la llegada de capitales podrí­a llevar a un ajuste abrupto en el nivel de actividad", disparó BBVA en su reporte.

Y agrega que si bien el descontento social frente a las presiones inflacionarias parece estar contenido y no ofrece un flanco importante de riesgo, "una caí­da del nivel de actividad y aumento del desempleo no sólo pondrí­a en riesgo la consecución de las metas fiscales, sino también la posibilidad de cumplir con la aspiración declarada del presidente Macri de reducir significativamente los ratios de pobreza".

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