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Finanzas

El dólar escaló al máximo histórico de $26,69, en un mercado que no entendió al Banco Central

El dólar escaló al máximo histórico de $26,69, en un mercado que no logra entender al Banco Central

En el mayorista el precio también se movió con una elevada volatilidad, debido a que llegó a virar en un rango de 3,3% entre su mínimo y máximo del día

Por Mariano Jaimovich
13.06.2018 15.00hs Finanzas

La contradicción del Banco Central es evidente. Por segundo dí­a consecutivo volvió a "salir" a intervenir en el mercado para intentar controlar el precio del tipo de cambio, una acción que va en contra de las palabras mencionadas por Federico Sturzenegger el jueves pasado, cuando anunció que la entidad monetaria no iba a vender más dólares, salvo que se registre alguna "dinámica disruptiva". Algo que, a simple vista no se observa.

Sí­ es evidente en la plaza que la oferta está retraí­da y es superada por la demanda de divisas, algo que genera que suba el valor del dólar y que los entes oficiales salgan a vender billetes estadounidenses para mantener estable su cotización.

A ello se agrega el ruido que el propio organismo monetario le dio a la City este miércoles, al intervenir sólo al inicio de la rueda con u$s99 millones -según información oficial-, ya que cuando el precio comenzó a escalar el BCRA desapareció de las pantallas y dejó subir al precio a un techo muy elevado de $26,35 en el mayorista.

Esto generó una volatilidad inusitada para el mercado, ya que el valor osciló, entre el mí­nimo ($25,50) y máximo ($26,35) que tocó en la jornada, un 3,3 por ciento.

"No hay lógica en lo que pasó ya que no hubo un parámetro claro para realizar operaciones. Al final de la jornada nadie quiso operar por tanta volatilidad, algo que deberí­a acotar claramente el Banco Central. No se entiende qué hace", resumió a iProfesional Francisco Dí­az Mayer, operador de ABC Cambios.

Este "efecto repliegue" del mercado por la amplia variación en el precio del tipo de cambio, y la consecuente ausencia de una referencia, llevó a que el volumen total registrado en la jornada sea de u$s495 millones, es decir, 55% menos que el martes.

Igual, la plaza cambiaria cerró al alza nuevamente en cuanto a las cotizaciones en la rueda del miércoles, en un marco de gran volatilidad, luego de la fuerte intervención del Banco Central en la rueda anterior, cuando vendió unos u$s695 millones para estabilizar el precio de la divisa.

En el segmento minorista las pizarras de las principales entidades bancarias del microcentro operó con un fuerte aumento de 31 centavos, ya que el promedio fue de $26,69, según el relevamiento oficial del BCRA. Un nuevo máximo histórico.

Incluso en algunas entidades privadas la cotización de la divisa al público cerró a un techo de $27 (Galicia), seguido por los $26,80 registrados en varios bancos, como ICBC, Itaú y Macro. 

En el Banco Nación el valor ofrecido del dólar avanzó 20 centavos ya que fue de $25,50 para la compra y $26,50 para la venta.

Desde el segmento informal, el blue trepó 30 centavos hasta los $26,60, acompañando el avance del promedio minorista oficial. Aunque igual quedó nueve centavos por debajo de esa referencia.

Por su parte, en el rubro mayorista el precio de la moneda estadounidense se moví­a al alza, ya que las operaciones se llegaron a cerrar antes del final de la rueda con una escalada de 60 centavos (3,3%), para alcanzar un máximo diario de $26,35.

Finalmente, terminó cerrando a $26 por una operación puntual del final que bajó en ese momento al precio, es decir, igual volvió a su máximo histórico y trepó en el dí­a unos 25 centavos, o uno por ciento.

Esta nueva escalada en el precio ocurrió pese a la mayor presencia de operadores privados y por segundo dí­a consecutivo del BCRA. 

De hecho, el economista Luis Secco sostuvo que la actitud que tuvo el martes el Central de intervenir en el mercado cambiario generó "más ruido y confusión", debido a que dí­as antes habí­a asegurado que no iba a volver a hacerlo para permitir una flotación libre.

Y aconsejó: "Hay que tener mucho cuidado con el manejo de expectativas".

A la presencia del Banco Central en el mercado se suma que el Gobierno salió a reforzar el techo al dólar, ya que el Ministerio de Finanzas adelantó que venderá hasta u$s7.500 millones de los que provenientes del acuerdo con el FMI para apoyo presupuestario.

La cartera que conduce Luis Caputo anticipó que "próximamente" anunciara un "programa de venta" de esas divisas que consistirá en "ventas diarias pre-anunciadas que se ejecutarán a través de un mecanismo de subastas realizadas por el BCRA a solicitud del Tesoro".

Cabe recordar que el ente monetario dirigido por Sturzenegger no intervení­a para regular el mercado con ventas de dólares, desde el 15 de mayo pasadocuando vendió u$s700 millones a $25 el martes de licitación de Lebac, en el que debió renovar un monto récord de estas Letras, que llegó a ser de $674.000 millones.  

Después de ello, el Banco Nación fue el encargado de vender a diario divisas para abastecer al mercado y calmar el ascendente precio del billete verde. Del 29 de mayo al 7 de junio, este organismo público volcó unos u$s2.400 millones.

Además, el instrumento financiero que tiene el Banco Central para controlar al dólar es colocar las tasas de interés en un nivel elevado del 40% anual, algo que sostiene desde el 4 de mayo pasado. De hecho, el martes, la entidad monetaria reafirmó esta rentabilidad y comunicó que mantendrá este nivel de referencia de la polí­tica monetaria. 

El esquema es emplear "la tasa de interés como instrumento y el esquema de flotación cambiaria, con intervenciones eventuales ante dinámicas disruptivas", afirmaron desde el BCRA.

Aunque está quedando claro que el Central corre detrás de la noticias, ya que en el mercado no entienden cómo el organismo monetario dejó subir el dólar el lunes por la defensa del sistema de "flotación cambiaria", pero el martes y miércoles, sin hechos considerados como "disruptivos", se contradijo y salió a intervenir para bajarlo cuando, además, Sturzenegger habí­a dicho que la entidad no iba a vender más en el spot.

Esa tarea fue anunciada, nuevamente este miércoles, que correrá por parte de Luis Caputo, quien ví­a el Banco Nación venderá las divisas. Por el momento, nada de esto sucedió, y por eso el Central tuvo que salir a ponerle paños frí­os a la cotización.

"Todo sigue igual, mientras no cambien las condiciones del mercado expectante de medidas después del acuerdo con el FMI del préstamo de u$s50.000 millones. Por lo menos hasta que no ingresen efectivamente el primer tramo del giro en dólares para la semana próxima y se tranquilicen los mercados financieros locales y del exterior", resumió el operador Fernando Izzo de ABC Cambios.

Además, acota que la City está alerta en conocer si el "MSCI" de Morgan Stanley considerará al paí­s como "emergente", saliendo de ser "fronterizo", como es la categorí­a actual.

"El acuerdo con el FMI exige frenar la creación de dinero. Ello implica que ya no se podrá emitir para financiar al Gobierno, ni para comprar dólares y acumular reservas, y también exige reducir el stock de Lebac, para dejar de emitir para el pago de sus intereses", indica el economista Ramiro Castiñeira de Econométrica.

Para agregar que "vale advertir que hoy los intereses de las Lebac son el único factor de creación de dinero, que a tasas de interés del 40% al anualizarlo implica emitir $500.000 millones en intereses. Esta creación de dinero pone un piso de crecimiento de los agregados monetarios del 20% interanual". 

Además, según Fernando Izzo de ABC Cambios, los operadores del mercado están a la expectativa del valor de la tasa de interés del "call money", la negociada entre los bancos, que este miércoles superó la marca previa y llegó a 40,50% anual, debido a que marca "el precio de la divisa que todos quieren comprar como refugio de sus coberturas de posiciones de los bancos, para cubrir las ventas de billetes, de tarjetas que pagan al exterior por turismo, pasajes y gastos, y por otro lado las empresas, inversores privados, fondos de inversiones de bancos, etcétera".

También en la jornada se están licitando Letes a 210 dí­as en la jornada con el tipo de cambio de referencia del dólar de ayer (C.3500) a $25,86.

En el mercado secundario de Lebac se operó en el plazo de 8 dí­as al 42%, a 35 dí­as al 41% y la de 98 dí­as al 39,5% anual. En total se negoció un equivalente en pesos de u$s271 millones.

En el mercado de futuros, en el Rofex se transaron u$s777 millones, de los cuales más del 65% se pactó entre junio y julio con precios a $26,81 y $27,60, respectivamente, con tasas del 67,1% y 46,8% anual para esos plazos.

En general, los futuros subieron más de 60 centavos acompañando la suba del final del spot, que "llegó a tocar $26,35 y que sobre el final una operación puntual lo dejó en $26, algo que provocó que las tasas finales fuesen excesivas, respecto de esa operación, pero acorde sus valores operados en el recinto", concluyó Izzo.

El martes se difundió en informe mundial FocusEconomics, en el que un grupo de más de 30 analistas y economistas de consultoras y bancos mundiales proyectaron para fin de año que en Argentina el dólar cotizará a un consenso de $26,89. Es decir, este valor implica que habrá una devaluación en todo 2018 de 44,2%.

En tanto, los mismos expertos prevén una inflación para todo el año 27,4%.

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