La "biblia" para inversores: la City eligió las acciones argentinas con más potencial tras el batacazo de Milei
La City porteña amaneció eufórica. Con el 40% de los votos a nivel nacional, La Libertad Avanza no solo se consolidó como la primera fuerza política, sino que también dio inicio a un rally de dimensiones históricas en los mercados. Los ADR se dispararon hasta 40%, el riesgo país cayó en picada hasta los 652 puntos básicos y los bonos en dólares subieron sin frenos.
En medio de la sorpresa, los operadores locales coincidieron en que el resultado confirmó un cambio de tendencia.
El triunfo legislativo de Milei reduce drásticamente el riesgo político y abre un nuevo ciclo para el equity argentino. Energía, bancos y transportadoras aparecen como los grandes ganadores de esta nueva etapa, mientras que los sectores más castigados —cementeras, telecomunicaciones y real estate— podrían ser las sorpresas del próximo año.
Bonos y acciones: el mercado vuelve a ser "invertible" tras las elecciones
Un reciente informe de Adcap, elaborado por el economista Matías Cattaruzzi, resume el sentimiento con una frase contundente: "Argentina vuelve a ser invertible". Para el equipo de research, la magnitud del resultado electoral y el tono moderado del Gobierno "eliminan los principales obstáculos que frenaban el ingreso de flujos financieros en los últimos meses".
Con los nuevos resultados, La Libertad Avanza y sus aliados del PRO y la UCR alcanzan 111 bancas sobre 257 en Diputados, quedando a 18 del quorum propio. En el Senado, el bloque oficialista suma 35 de 72 escaños, apenas dos por debajo del control. Esa base parlamentaria, sumada al respaldo explícito del Tesoro de Estados Unidos, fue suficiente para que Adcap redujera su riesgo país base desde 1.800 a 650 puntos.
La firma espera una continuidad de la euforia bursátil y proyecta un S&P Merval entre u$s 1.650 y u$s 1.830, lo que implicaría un avance adicional de entre 25% y 35% desde los niveles actuales. "El fin de la incertidumbre electoral abre un proceso de remonetización y recuperación de la demanda de activos locales", indica el documento.
Desde Allaria, el análisis va en la misma dirección, aunque advierte que el Gobierno deberá cuidar la consistencia monetaria para evitar que la apreciación del peso afecte la acumulación de reservas.
Las áreas con potencial de inversión, según el mercado
Energía
Si hay un sector que resume el entusiasmo del mercado, ese es el energético. Tanto Allaria como Adcap lo ubican en el centro del nuevo ciclo inversor. La combinación de previsibilidad política, apoyo externo y desregulación progresiva genera condiciones ideales para un rally sostenido en empresas vinculadas a Vaca Muerta.
YPF volvió a ser la nave insignia de la Bolsa. Cotizando en torno a u$s 33, Adcap mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo de u$s 50, lo que implica un potencial de suba cercano al 50%. El informe proyecta un aumento del 35% en la producción shale para 2025 y del 30% en 2026, con una participación del 90% de ese segmento hacia 2027. Además, destaca que la petrolera busca convertirse en un exportador neto de crudo y gas, con capacidad para generar más de un millón de barriles equivalentes diarios en 2030.
Allaria coincide en la oportunidad y señala que, pese al rally, YPF sigue cotizando con múltiplos bajos —un P/E proyectado de 8,4x—, por lo que continúa ofreciendo valor en relación con sus pares regionales.
Otro nombre clave es Vista Energy, que cotiza cerca de u$s 40 y tiene un precio objetivo de u$s 84. El potencial de suba, superior al 100%, convierte a la firma de Miguel Galuccio en una de las preferidas del mercado. Adcap resalta la eficiencia operativa de la compañía, con costos entre los más bajos del continente y una expansión sostenida en su bloque La Amarga Chica, que impulsa un crecimiento del 50% en la producción. Para 2030, estima un EBITDA de u$s 2.600 millones.
En el caso de Pampa Energía, que opera en torno a u$s 77, el precio objetivo se eleva a u$s 120, con una suba potencial de 55%. Adcap describe a la empresa como "la mejor combinada del panel energético argentino", al integrar upstream, generación eléctrica y transporte. Resalta su sólida posición financiera —más de u$s 1.000 millones de caja neta— y la expectativa de un EBITDA superior a u$s 600 millones. Allaria agrega que el plan de liberalización de precios y contratos energéticos favorecerá una rápida revaluación del sector.
Las transportadoras también se suben al rally. Transportadora de Gas del Sur (TGS), que cotiza en torno a u$s 30,7, tiene un precio objetivo de u$s 33, mientras que Transener, en $1.886, apunta a $3.400, un 80% más.
Ambas se benefician del nuevo marco tarifario quinquenal, que incluye indexación mensual por inflación y un margen real positivo. Adcap proyecta márgenes EBITDA del 60% para Transener y dividendos cercanos al 7% anual a partir de 2026.
En TGS, la mejora tarifaria del 675% implementada este año asegura rentabilidad y financiamiento para expandir su negocio de líquidos.
Bancos
El sector financiero fue otro de los ganadores del "lunes eufórico". Los ADR bancarios treparon entre 35% y 70%, impulsados por la caída del riesgo país y la expectativa de un ciclo de tasas más bajas. Aunque algunas entidades ya alcanzaron sus precios objetivo, el consenso en la City es que los bancos siguen baratos en relación con su historia y con la región.
Banco Supervielle fue la estrella del día, con una suba de casi 50%. Su ADR ronda los u$s10 y Adcap estima un recorrido hasta u$s 11,5, lo que implicaría un 15% adicional. BBVA Argentina, en tanto, cotiza a u$s 14,2 con objetivo de u$s 17, mientras que Galicia ronda los u$s 49 y podría llegar a u$s 52. Banco Macro, que ya opera en u$s 79, alcanzó prácticamente su meta de corto plazo, por lo que las mesas recomiendan tomar ganancias parciales.
Allaria remarca que los bancos locales cotizan con múltiplos deprimidos —un P/E promedio de 6x frente a 10x de sus pares latinoamericanos— y que la combinación de desinflación y estabilidad cambiaria podría detonar una rápida recomposición de valuaciones. Además, la digitalización de servicios y el regreso del crédito corporativo aportan argumentos adicionales para mantener exposición.
Cementeras y real estate
Entre los sectores cíclicos, el complejo cementero y el real estate comienzan a captar atención. Allaria destaca que el rebote de la actividad y la reactivación del crédito hipotecario podrían beneficiar a las compañías más sólidas.
Holcim Argentina es la gran apuesta del sector. Con un precio actual de $1.100 y objetivo de $2.900, ofrece un potencial de suba del 160%. La firma se perfila como la principal beneficiaria de la normalización de la obra pública y de la inversión privada. Loma Negra, que cotiza cerca de u$s 10,3, tiene recorrido hasta u$s 13, aunque la recomendación es mantener posiciones.
En el segmento inmobiliario, IRSA resurge como una jugada atractiva. Su ADR cotiza en u$s 15,3 y Allaria le asigna un valor justo de u$s 25, lo que implica una revalorización de más del 60%. El broker la define como "el proxy del real estate local", al mantener una valuación de mercado muy por debajo de su valor patrimonial neto.
Telecomunicaciones
Luego de años de atraso tarifario y restricciones regulatorias, el sector de telecomunicaciones vuelve al radar de los inversores. Allaria mantiene recomendación de compra para Telecom Argentina, con un precio objetivo de u$s 15 frente a los u$s 10,9 actuales, lo que implica un upside de 38%. También destaca el caso de Cablevisión Holding, que cotiza cerca de $4.850 y tiene objetivo de $11.100, más del doble.
El banco considera que la recomposición de tarifas, sumada al proceso de desendeudamiento, permitirá a ambas compañías recuperar márgenes y flujo de caja positivo en 2026. Después de varios ejercicios con resultados presionados, la expectativa de estabilidad regulatoria marca un punto de inflexión para el sector.
Industria y aluminio
Dentro del rubro industrial, Allaria mantiene visión constructiva sobre Ternium y Aluar. Ternium cotiza cerca de $37 con meta de $91, impulsada por la mejora en la demanda interna y los proyectos de infraestructura.
Aluar, con precio de $797 y objetivo de $1.100, ofrece un potencial de casi 40%, favorecida por los precios internacionales del aluminio y la baja en costos energéticos.
La nueva narrativa de la City
Y es que después de meses dominados por la cautela, la incertidumbre y el riesgo político, el clima cambió por completo.
El nuevo consenso se apoya en tres pilares. Primero, la baja del riesgo político, que mejora las perspectivas de estabilidad. Segundo, valuaciones históricamente deprimidas, que ofrecen margen de recuperación aun tras el rally reciente. Y tercero, la expectativa de reformas estructurales en el Congreso, que podrían atraer inversión extranjera y consolidar el crecimiento.
Los operadores lo sintetizan con una frase que resume el nuevo ánimo de la City: "No se trata de un simple rebote, sino del comienzo de una nueva tendencia".