Bono en dólares: Caputo marca el número que pretende conseguir el Gobierno y pide aprobar las reformas

En la antesala de la colocación de un nuevo título en moneda dura, Luis Caputo reveló el rendimiento que la administración Javier Milei considera razonable para este regreso al mercado financiero.

El ministro señaló que apunta a obtener "aproximadamente u$s1.000 millones a una tasa por debajo del 9%", un mensaje que buscó fijar la vara de la evaluación posterior.

El funcionario habló durante un encuentro del Grupo IEB, donde fue entrevistado por su fundador, Juan Ignacio Abuchdid. Allí asimismo remarcó que "Argentina tiene un potencial de comprimir enormemente el riesgo país" y subrayó que "es importante que salga el presupuesto y, sobre todo, las leyes", al describir las reformas enviadas al Congreso como el corazón del programa oficial.

El bono que vuelve a probar el apetito del mercado

La operación prevista para este miércoles consiste en un bono en dólares a cuatro años, con un cupón del 6,5% y emitido bajo legislación local. Con esta colocación, el Gobierno pretende cubrir una parte del fuerte compromiso de enero, cuando deberán afrontar pagos superiores a los u$s4.200 millones.

En la City, la incógnita central seguía siendo cuánto logrará captar Economía y a qué costo final. Caputo buscó despejar el clima previo y orientar la lectura del resultado, consciente de que será la primera prueba formal del regreso argentino al endeudamiento en divisas.

Reservas, dólar y la estrategia monetaria

Ante las críticas por la escasa acumulación de reservas, Caputo defendió la postura oficial. Explicó que solo avanzarán en compras cuando la demanda de pesos vuelva a consolidarse, al afirmar: "Queremos que sea lo más barata posible".

El ministro también descartó que el FMI vaya a exigir una flotación inmediata y aseguró que no habrá un giro brusco en el régimen cambiario. "No saldremos a comprar dólares como locos", remarcó.

Y añadió que continuar con el esquema de bandas cambiarias está conversado con el Fondo: "Es muy pretencioso querer flotar de un día para el otro en un país que todavía tiene volatilidad política".

Proyecciones sobre dólares y financiamiento

De acuerdo con sus estimaciones, el Gobierno podría comprar entre u$s7.000 millones y u$s21.000 millones en 2026, dependiendo de cómo evolucione la demanda de dinero y siempre que exista oferta suficiente.

Para Caputo, serán la deuda y la llegada de nuevas inversiones las que aportarán la mayor parte de las divisas futuras: "Creemos que la cuenta financiera de la balanza de pagos será la fuente principal de oferta de dólares".

Cupón, precio y rendimiento: por qué el 6,5% no cuenta toda la historia

Una de las claves técnicas de la operación pasa por la tasa. Desde Adcap explicaron que el nuevo bono 2029 llega con un cupón anual del 6,5%, lo que lo vuelve más atractivo que los títulos reestructurados durante la gestión de Martín Guzmán. Ese diferencial lo convierte en una alternativa competitiva dentro de la curva en dólares bajo ley local, especialmente para inversores que habían quedado fuera del mercado primario.

Federico Machado, economista del OPEN (Observatorio de Política para la Economía Nacional), precisó que el cupón no refleja el rendimiento real final. Señaló que la licitación se define por precio y que los inversores pueden ofertar por debajo del valor nominal. Ejemplificó con el caso de una oferta a u$s950 por cada u$s1.000, lo que implica un rendimiento cercano al 9,5%, muy superior al cupón.

El economista detalló que la Secretaría de Finanzas fijará un precio de corte. Quienes oferten por encima de ese umbral entrarán en la adjudicación; quienes queden por debajo, se quedan afuera. Cuanto más bajo sea el precio de corte, mayor será el rendimiento para el inversor y mayor el costo para el Estado. Esa variable, dijo, marcará el equilibrio que el Gobierno está dispuesto a convalidar entre acceso al mercado y costo financiero.

En paralelo, los expertos de Adcap señalaron que la reacción de los bonos en moneda dura fue positiva pero acotada. El leve repunte tras el anuncio confirma que el mercado avala el regreso al financiamiento, aunque lejos del salto que se vio en septiembre y octubre tras anuncios de apoyo externo. En definitiva, la tasa final del bono y el apetito en la licitación serán claves para cualquier movimiento adicional en los precios y en las expectativas sobre el dólar.