Riesgo país de Argentina supera a los de Congo, Kenya y Pakistan: preocupación de inversores internacionales
Un estudio privado indicó que, tras la primera semana posterior a la derrota electoral del oficialismo en la Provincia de Buenos Aires, el rendimiento de los bonos argentinos llegó al 14,2% anual al sumar la tasa base de los bonos del Tesoro de Estados Unidos con el "riesgo país". Ese valor se aproximó al de Bolivia, país en el que el actual gobierno quedó fuera de la segunda ronda de elecciones presidenciales, y superó a los bonos de Congo (10,6%), Kenia (8,3%) y Pakistán (7,9%).
El informe semanal de Quantum, consultora fundada por el exsecretario de Financiamiento Daniel Marx, señala que todos estos países atraviesan "situaciones económicas o sociales complejas". La consultora remarca que desde enero hasta mediados de agosto, el riesgo país promedio diario de Argentina fue de 708 puntos básicos (7,08%), partiendo de cerca de 600 puntos al inicio del año y cerrando el jueves previo al informe en 1.020 puntos.
Según el estudio, la volatilidad observada responde a factores específicos de Argentina, y no a movimientos generales de la deuda emergente. Los principales elementos que afectan al país incluyen la capacidad de acumulación de reservas, la dinámica cambiaria y los vencimientos de deuda en moneda extranjera, aspectos que han sido monitoreados desde el segundo trimestre del año.
El resultado electoral en Buenos Aires agregó un factor de incertidumbre adicional. El gobierno, que había dado importancia a esos comicios, contribuyó a "nacionalizar" los efectos sobre las expectativas respecto de las elecciones legislativas de octubre, consideradas decisivas para la continuidad de su política basada en vetos presidenciales.
Curva de rendimientos y expectativas de inversores
Quantum subraya como particularidad de Argentina la pendiente negativa de la curva de rendimientos. En este contexto, el bono más corto, GD29, ofrece un retorno del 18%, mientras que el bono más largo, GD46, alcanza 14,7% anual. Esto indica que los inversores muestran mayor preocupación por la situación inmediata que por las perspectivas a largo plazo.
El informe destaca la necesidad de superar la incertidumbre actual mediante la definición de políticas monetarias, cambiarias y de acumulación de reservas. Ratificar la política fiscal sería clave para que la demanda de bonos argentinos aumente, señala el documento.
El panorama financiero se complejiza por los vencimientos de deuda en moneda extranjera con acreedores privados. Para 2026, los pagos brutos ascienden a u$s14.000 millones, incluyendo el BOPREAL del Banco Central, con vencimientos específicos de u$s4.500 millones en enero y julio.
Por ello, la consultora considera relevante conocer cómo se manejarán los vencimientos desde el Tesoro y el Banco Central, que cuentan con activos líquidos en moneda extranjera. Según el informe, el Tesoro dispone de u$s1.070 millones depositados en el Banco Central.
Tasas de interés y mercado cambiario
El informe semanal de la consultora Invertir en Bolsa señala que desde el desarme de las LEFIs, las tasas de interés se convirtieron en el eje del mercado. En términos reales, los rendimientos superaron el 40%.
El mercado cambiario mostró variaciones significativas. El dólar del Banco Nación alcanzó los $1.465, al borde del techo de la banda cambiaria, mientras que el dólar al público cerró la semana con un aumento de $98, equivalente al 7,2%.
El comportamiento del tipo de cambio se enmarca en un contexto político donde la oposición al gobierno mostró mayores tensiones. Gobernadores que inicialmente habían colaborado con la gestión cambiaron su postura y expresaron escepticismo sobre convocatorias políticas.
Entre los casos más visibles se encuentra el gobernador de Corrientes, Gustavo Valdés, quien cuestionó la gestión de funcionarios del gobierno nacional y descartó alianzas electorales con el partido de La Libertad Avanza.
Política monetaria y disponibilidad de crédito
El equipo económico anunció medidas para suavizar el apretón monetario con el objetivo de incrementar la disponibilidad de crédito para empresas. La estrategia busca mitigar los efectos recesivos generados por la restricción de pesos y la elevada tasa de interés.
El presidente del Banco Central, Santiago Bausili, explicó que la política de endurecimiento monetario será reemplazada por un escenario de mayor normalidad, permitiendo que los bancos cuenten con más liquidez para financiar operaciones empresariales.
Estas decisiones se producen en un contexto de alta volatilidad financiera, donde la combinación de resultados electorales, vencimientos de deuda y movimientos cambiarios mantiene alerta a los inversores.
Los especialistas coinciden en que la coordinación entre Tesoro y Banco Central será clave para asegurar estabilidad y garantizar el cumplimiento de los pagos de deuda programados para los próximos años.
Impacto económico y desafíos futuros
La situación actual muestra que la economía argentina enfrenta desafíos significativos para consolidar reservas y mantener la estabilidad financiera. La elevada tasa de riesgo país y la pendiente negativa de la curva de rendimientos reflejan un escenario donde las decisiones inmediatas influyen de manera directa en la percepción de los inversores.
El informe de Quantum resalta que la orientación de las políticas fiscales y monetarias será determinante para que el flujo de portafolios se dirija hacia la compra de bonos locales. El cumplimiento de los vencimientos de deuda de 2026, tanto del Tesoro como del Banco Central, será un factor clave para sostener la confianza del mercado.
El mercado cambiario, junto con la política de tasas de interés, continúa siendo un indicador sensible de la evolución económica. La respuesta de los bancos y del sistema financiero ante el cambio en la disponibilidad de liquidez definirá, en parte, la capacidad de las empresas para financiar sus operaciones.
En este marco, la combinación de factores políticos y económicos, incluyendo resultados electorales, coordinación institucional y gestión de reservas, constituirá un elemento central para la estabilidad de la economía argentina en los próximos meses.