Problemas en los emergentes por fuerte ingreso de fondos

Inundados de capital extranjero, los mercados emergentes, desde los estados del Báltico hasta América latina, están pagando un precio por ser tan populares.La bolsa de valores de Vietnam, una de las de mejor evolución este año, está suscitando el temor a que las acciones estén a punto de desplomarse. Los exportadores brasileños y colombianos están hallando difí­cil competir porque el valor de sus respectivas monedas va en aumento. Los habitantes de Riga, la capital de Letonia, han visto dispararse los precios de las viviendas un 67% este año. Así­ lo consigna una nota de la agencia Bloomberg.Los inversores extranjeros inundarán los mercados emergentes con u$s469.000 millones este año, según el Institute of International Finance, el instituto de finanzas internacionales, de Washington. Esto llevará la cantidad global invertida desde el 2005 a casi u$s1,5 billones, el doble de la cifra de los tres años anteriores. Si bien estimula el crecimiento económico, todo ese dinero está causando efectos secundarios que amenazan con convertir el auge en derrumbe."Este es el costo del éxito'', dice Claudio Loser, ex funcionario del Fondo Monetario Internacional y ahora miembro de la agrupación Inter-American Dialogue, diálogo interamericano, de Washington. Es posible que tanto Letonia como Rumania tengan aterrizajes forzosos, y los grandes déficits por cuenta corriente suponen una amenaza a la perspectiva de inversión en Bulgaria y Estonia, dijo Standard & Poor's el mes pasado. El FMI advirtió sobre Vietnam en marzo."Hay algo de elemento de burbuja en todo esto'', dice Desmond Lachman, becado residente de la fundación American Enterprise Institute, de Washington. "El mundo está lleno de riesgos en la actualidad''.La causa del auge de la inversión foránea es el mayor crecimiento económico mundial en una generación y la capacidad de tomar prestado a unas tasas de interés próximas a mí­nimos sin precedente en mercados como Japón y Suiza. Estas fuerzas están atrayendo dinero a economí­as cuya mano de obra barata y materias primas cada vez más valiosas ofrecen oportunidades para lograr altas rentabilidades.Sin duda, el capital extranjero produce beneficios al generar crecimiento, renta fiscal, empleos y mejoras a la infraestructura. En Turquí­a, una inversión foránea récord produjo un crecimiento económico de 6,1% el año pasado, y, al hacer subir la lira, aminoró la inflación lo bastante para satisfacer los términos de un préstamo de u$s10.000 millones del FMI. El dinero extranjero atenuó la caí­da de las acciones turcasel mes pasado después que el ejército intervino en la elección presidencial."Turquí­a acoge y alienta la inversión extranjera'', dice Inan Demir, economista de Finansbank SA, en Estambul. "Propicia el crecimiento, y una lira fuerte apoya el programa de desinflación''.La dificultad estriba en manejar el flujo de dinero. Si lo dejan correr libremente, lo mismo sucede con la inflación, los precios de los activos y el valor de la moneda. Si lo atajan, puede ponerse fin al auge económico. "Se advierte un recalentamiento en un número de mercados emergentes'', dice William Rhodes, vicepresidente primero Citigroup Inc., en Nueva York. "Hay mucha sensibilidad a dar pasos para evitar un derrumbe''.Los Gobiernos por todo el mundo están tratando de abordar el asunto de manera equilibrada, conscientes de que el capital extranjero puede llevar a excesos.Tailandia se pasó de la raya el año pasado y tuvo que dar marcha atrás cuando su í­ndice de la bolsa de valores tuvo la peor caí­da en 16 años al disponerse lí­mites a la inversión foránea."Los controles de capital son muy radicales porque pueden tener un efecto sumamente negativo en la inversión y la economí­a'', dice Irene Cheung, economista de ABN Amro Bank NV en Singapur."El tremendo volumen de los flujos de comercio y capital se está haciendo más difí­cil de absorber y está causando distorsiones'', dice David Hensley, director coordinación económica mundial en JPMorgan Chase & Co., en Nueva York.China, el mayor de los mercados emergentes, está pugnando por frenar el exceso de inversión en fábricas y obras inmobiliarias, al tiempo que trata de limitar la subida del yuan.El gobernador del banco central, Zhou Xiaochuan, dijo el 6 de mayo que temí­a que se estuviera formando una burbuja en la bolsa de valores del paí­s, la cual se ha disparado más de 80 por ciento en lo que va del 2007.

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