Todas las claves para entender la suba del petróleo

Será insoportable para la economí­a...es lo que se pensaba del precio del petróleo si el barril alcanzaba...los u$s50. El Brent, el crudo que se utiliza de referencia en Europa, llegó el jueves pasado a la cota récord de u$s91,7 y cotizó el viernes por encima de la frontera de u$s92. Esta vez, la cotización sí­ que está en términos reales en los niveles que en la década de los setenta desencadenaron una recesión económica mundial. El ascenso es del orden del 80% desde los mí­nimos de enero. ¿Dónde parará la carrera del oro negro? El escenario económico de desaceleración global y los fundamentos de oferta y demanda hacen poco sostenible la coyuntura presente. Pero una serie de factores, desde geopolí­ticos a puramente de mercado, invitan a olvidarse de pensar en una corrección significativa del precio a corto plazo."La necesidad de expandir la capacidad de producción y de motivar nuevas inversiones en la industria continuará presionando los precios al alza en el largo plazo. La previsión es que la cotización mantenga la senda alcista para acercarse a 95 dólares a finales del año", vaticina Jeffrey Currie, responsable de análisis de materias primas de Goldman Sachs en declaraciones publicadas por el diario español Cinco Dí­as.El invierno europeo es un momento estacionalmente duro para el mercado del petróleo, ya que en el hemisferio norte el consumo de gas oil para calefacción suele generar un pico de la demanda. En una situación de por sí­ crí­tica, esto suele acarrear una subida adicional de los precios. Los datos de reservas de EEUU han apuntalado esta semana el miedo en el mercado. Los inventarios han caí­do en todos sus rubros y están por debajo del promedio de los últimos doce meses.Los dueños del oro negroLa Organización de Paí­ses Exportadores de Petróleo (OPEP) aprobó en septiembre pasado un incremento de 5000.000 barriles diarios en sus cuotas de producción, elevándolas hasta un objetivo de 27,5 M de unidades al dí­a. Esa decisión entró oficialmente en vigor este jueves pasado. Sin embargo, según datos del mercado ese objetivo de producción ya estaba siendo superado en incluso agosto. El acuerdo de la OPEP es insuficiente para los expertos. "La demanda en invierno puede aumentar entre 1 millón de barriles y 1,5 millones de barriles al dí­a respecto al promedio habitual", apunta Muhammad-Ali Zainy, analista senior de la consultora CGES. "Si la OPEP no incrementa el suministro, podemos ver el petróleo en u$s100 por barril", advierte este experto.Impacto en la economí­aLa cotización actual del petróleo figuraba hasta hace poco tiempo en escenarios de hecatombe, como el cierre del estrecho de Hormuz, por donde pasa el 95% del crudo que se exporta desde Oriente Próximo. A pesar de ello, la economí­a está aguantando el tirón bastante bien. "Hace cinco años, yo y otros analistas habrí­amos dicho que un petróleo a u$s40 infligirí­a un daño significativo a la economí­a mundial. Desde entonces hemos visto el precio subir y subir un 280% entre 2002 y 2007 y el mundo permanece virtualmente inmune. Nadie sabe realmente por qué. Es cierto que la demanda de energí­a tiene un elevado componente de inelasticidad. Se trata de una materia prima vital y de difí­cil sustitución. El riesgo es que el precio supere un punto determinado y el equilibrio se rompa", avisa Stephen Thornber, gestor de Threadneedle al matutino español.Hay elementos diferenciadores de épocas pasadas, como la renombrada crisis de los 70. Entonces, el precio del petróleo se multiplicó por 20 en cuestión de semanas y esta vez se ha multiplicado por tres y en más tiempo. "En EEUU, un barril a u$s70 equivale a tres dólares por galón de gasolina e históricamente siempre hemos visto una respuesta negativa del consumidor americano en cuanto se rebasa esa cifra", pone como ejemplo John Coyle, gestor de Schroders. De momento, no ha sucedido nada dramático. Pero la preocupación aumenta. Veinte dólares más caro sólo por especulaciónEl estrecho ví­nculo entre geopolí­tica y petróleo -medio siglo de crudo nacionalizado no han servido para llevar la estabilidad a Oriente Próximo- repercutió siempre en la cotización del barril. Desde la OPEP se cifra en hasta u$s20 por barril la prima de riesgo y especulativa que soporta el crudo. Aunque dicha información no resultase exagerada, eso implicarí­a que el precio de mercado estarí­a en u$s70 dólares; la media de los últimos cinco años es de u$s42."Se ha especulado mucho acerca del peso de los inversores no comerciales en la demanda. Pese a operar con grandes sumas de dinero, ellos solos no pueden marcar la tendencia. La fuerza de la demanda y oferta real les barrerí­a del sistema", sentencia Ignacio Dolz de Espejo, de Morgan Stanley. Es difí­cil establecer cuál es la incidencia de los especuladores en el precio del petróleo. Los expertos sí­ confirman que las posiciones de hedge funds y otros operadores contribuyen a exacerbar los picos de la cotización. Para hacerse una idea, basta el dato que en los mercados de Londres y Nueva York se negocia diariamente un volumen dos o tres veces superior al petróleo que realmente se consume.Economí­a realFuera de toda especulación, las economí­as asiáticas representan ya más de la mitad del aumento de la demanda de petróleo en la última década, con una industria intensiva en hidrocarburos y sin ninguna clase de eficiencia energética. La AIE prevé que China sea en 2015 el mayor contaminante del mundo, con unas emisiones de Co2 70% más de lo que emite hoy EEUU.En ese escenario, las emergentes economí­as asiáticas juegan un papel determinante. India y China representan ya un 12% de la demanda mundial de petróleo. La AIE prevé que, para 2030, esa cuota rebasará el 20%.Productos más afectadosLa cara más visible del petróleo es el consumo de carburantes para el transporte. Pero los derivados del crudo penetran hasta la raí­z de la vida moderna: son imprescindibles para:

• Elaboración de plásticos
• Fertilizantes
• Detergentes
• Fibras textiles
• Lentes de contacto,
• Productos de belleza personal
• Discos de DVD
• Productores

Seis años consecutivos de petróleo al alza han impulsado tanto el desarrollo de energí­as alternativas como la explotación de yacimientos antes no rentables. El hecho, no obstante, es que la Organización de Paí­ses Exportadores de Petróleo (OPEP), compuesta por 12 miembros, aún aporta el 42% del crudo que se bombea en el mundo. Quedarí­a petróleo para los próximos 40 años, en el supuesto (improbable) de que se mantuviesen los actuales ratios de consumo y de que no se descubriese nada más (algo más cercano a la realidad). En cualquier caso, quien seguirá mandando es Arabia Saudita, ya que posee reservas probadas de 264.300 M de barriles. Canadá, el Caspio, ífrica subsahariana y la costa atlántica de Sudamérica copan las esperanzas de yacimientos futuros.