El BCRA compró más de u$s200 millones esta semana y las reservas crecieron, pese al pago de deuda

En la primera semana bajo el nuevo programa de acumulación de reservas, el BCRA adquirió u$s218 millones en el Mercado Libre de Cambios. Este viernes sumó otros u$s43 millones y extendió la racha positiva de las últimas jornadas.

En ese periodo, las reservas internacionales del BCRA acumularon una suba de u$s1.297 millones desde el lunes, aun cuando en la última jornada se concretó un pago de casi u$s4.300 millones correspondientes a vencimientos de deuda con bonistas privados.

La mejora respondió a una combinación de factores: las compras de divisas realizadas por el Banco Central en el MLC, los ingresos derivados de la venta de las represas del Comahue y los fondos obtenidos a través del préstamo Repo, que fueron utilizados para afrontar los compromisos financieros.

Desde el Gobierno también aclararon que no todo el pago de la deuda se reflejó en una caída directa de las reservas. "Los bonos globales necesariamente se pagan en el exterior y luego regresan los dólares correspondientes a los tenedores locales. En cambio, los bonares se pagan en el mercado local y solo salen divisas por la parte que está en manos de inversores extranjeros", explicaron fuentes oficiales.

Según datos de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), el 9 de enero vencían u$s1.522 millones de capital y u$s1.042 millones de intereses correspondientes a los bonos globales. A eso se sumaron u$s1.187 millones de capital y u$s462 millones de intereses de los bonares. En conjunto, los compromisos alcanzaron aproximadamente u$s4.213 millones.

Si querés, puedo integrar este bloque con el texto anterior y dejar la nota cerrada lista para publicar, o ajustar el cierre con un enfoque más analítico sobre reservas netas y sostenibilidad del esquema financiero.

Cómo se financió el pago de la deuda

Fuentes del Ministerio de Economía habían anticipado que el vencimiento se cancelaría mediante una combinación de dólares propios del Tesoro y compras de divisas al BCRA. Antes de concretarse el pago a los bonistas, las colocaciones de Economía en el Banco Central ascendían a u$s2.300 millones.

El resto de los fondos utilizados provino de un préstamo Repo con bancos internacionales, una operación que ya había sido comunicada previamente por la autoridad monetaria.

En ese marco, el BCRA, presidido por Santiago Bausili, accedió a un crédito por u$s3.000 millones otorgado por un consorcio de seis entidades financieras del exterior, con un plazo de un año y una tasa anual del 7,4%. El ministro de Economía, Luis Caputo, había señalado que el país podía aspirar a obtener hasta u$s7.000 millones mediante este tipo de instrumentos. Finalmente, tras recibir ofertas por u$s4.400 millones, se optó por tomar el monto menor.

El acuerdo Repo consiste en la entrega de bonos soberanos como colateral a cambio de financiamiento en dólares, con el compromiso de recomprar esos títulos en una fecha y precio preestablecidos. En esta ocasión, el Banco Central utilizó Bonares 2035 y 2038, ambos bajo legislación argentina, para respaldar la operación.

El detalle de los vencimientos

Los compromisos de deuda incluyeron bonos bajo ley extranjera (Globales) y bajo ley local (Bonares), cada uno con mecanismos de pago diferenciados. En el caso de los Globales, el Tesoro debía contar con los dólares al menos un día hábil antes del vencimiento.

Según cifras oficiales, este viernes vencían u$s4.216 millones. De ese total:

• u$s2.567 millones correspondieron a Globales, con u$s1.524 millones de capital y u$s1.043 millones de intereses.

• u$s1.649 millones estuvieron vinculados a Bonares, de los cuales u$s1.187 millones fueron capital y u$s462 millones intereses.

Un dato relevante es que más de u$s500 millones de esos vencimientos estaban en manos del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la Anses, por lo que ese tramo no generó una salida efectiva de divisas desde las reservas del Banco Central.

El BCRA vuelve a comprar, pero con señales de prudencia

Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) destacaron el rol comprador del BCRA en las últimas ruedas. Pero el punto relevante no fue solo el retorno comprador, sino la escala. Los especialistas del bróker detallaron que la vuelta a montos más modestos refuerza la lectura de que la compra abultada observada el martes respondió a una operatoria puntual, más que a un cambio estructural en la estrategia del Banco Central.

En esa misma línea, desde el bróker explicaron que la hipótesis más plausible es que el Central haya recomprado parcialmente los dólares que las entidades financieras habían adquirido el 29 de diciembre y vendido el martes. Ese episodio, según su análisis, habría forzado al Tesoro a vender al menos US$224 millones en el mercado cambiario.

Con ese diagnóstico, para la sociedad de bolsa el mensaje de corto plazo es claro: no alcanza con mirar al BCRA para entender la dinámica del mercado oficial. En el arranque de 2026, la interacción entre bancos, Tesoro y Central aparece como una pieza clave para interpretar por qué el dólar oficial se movió de determinada forma y qué tan replicable es ese equilibrio.

Tesoro protagonista: datos monetarios y ventas para moderar al oficial

Haciendo foco en el rol del Tesoro, los especialistas del bróker explicaron que los datos monetarios publicados sugieren que el sector público habría iniciado 2026 con una venta significativa de dólares. Ese movimiento se habría dado el mismo día en que el Banco Central no participó del mercado cambiario oficial.

Desde PPI detallaron que inicialmente la caída de US$281 millones en los depósitos en moneda extranjera no permitía concluir ventas netas, ya que los depósitos en pesos también se redujeron en un equivalente de US$31 millones. Sin embargo, la información posterior permitió afinar el diagnóstico.

Sus analistas apuntaron que US$15 millones de la caída se explican por pagos a organismos internacionales, principalmente al BIRF. El resto, unos US$266 millones, quedó asociado a la categoría "Otras Operaciones del Sector Público". Para PPI, la ausencia de otros pagos relevantes refuerza la interpretación de ventas del Tesoro en el mercado cambiario.

Con ese mapa, desde PPI concluyeron que más que un Banco Central comprador, lo que se habría observado fue un Tesoro vendedor para moderar la suba del tipo de cambio oficial. También remarcaron que la confirmación definitiva llegará recién el 27 de febrero, con la publicación del informe cambiario oficial de enero.