La inflación de febrero fue del 2,9%: qué anticipa la City para marzo y cuándo bajará al nivel que espera Milei

El INDEC dio a conocer este jueves la inflación de febrero. En línea con lo que esperaba el mercado, el dato se ubicó en 2,9%, replicando el 2,9% de enero. De esta manera, acumula un alza del 5,9% en los primeros dos meses del año. En tanto, la variación interanual fue del 33,1%.

Según detalló INDEC, la división de mayor aumento en el mes fue Vivienda, agua, electricidad, gas y otroscombustibles (6,8%), principalmente por la suba de tarifas de gas, agua y electricidad en la mayoría de las provincias y la modificación de los esquemas de beneficiarios de tarifa con y sin subsidio.

La segunda división con mayor aumento fue Alimentos y bebidas no alcohólicas (3,3%). La división con mayor incidencia en la variación mensual regional fue Alimentos y bebidas no alcohólicas, principalmente por la suba de Carnes y derivados, a excepción de Patagonia, dondela mayor incidencia se observó en Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles.

En tanto, el rubro Prendas de vestir y calzado se mantuvo estable (0,0%). A nivel de las categorías, los precios Regulados (4,3%) tuvieron el mayor incremento, seguidos deIPC núcleo (3,1%) y Estacionales (-1,3%). 

Los rubros que más aumentaron en febrero, según INDEC

De esta manera, la infación minorista se mantiene en niveles elevados y la City no espera que baje al menos hasta el mes de abril, aunque todavía depende de lo que pueda ocurrir con la guerra en Medio Oriente y el precio internacional del petróleo.

Julián Neufeld, economista en la Fundación Libertad y Progreso, analizó el dato de febrero: "Por primera vez en los últimos ocho meses, el indicador de inflación estimado por el INDEC no subió respecto del mes anterior, manteniéndose en el 2,9%. A diferencia de los últimos meses, hubo deflación en los bienes estacionales y fueron los bienes regulados los que impulsaron el índice hacia su resultado final en conjunto con el rubro de alimentos y bebidas no alcohólicas".

"El resultado parecería dejar entrever el comienzo del fin del efecto adverso que tuvo sobre los precios la depreciación del peso del segundo semestre del año pasado. La desaceleración de los precios debería aparecer en la medida en que el BCRA continúe implementando una política cautelosa, ajustando el incremento de la oferta monetaria al crecimiento de su respectiva demanda", agregó el analista.

Inflación: qué dicen los primeros relevamientos de marzo

En marzo, los primeros sondeos y estimaciones la ubican en torno al 2,5%. Por caso, desde Eco Go relevaron que durante la primera semana del mes los precios de los alimentos consumidos dentro del hogar registraron una suba de 0,4%. "La inflación de los alimentos dentro del hogar se proyecta en torno al 2% para marzo. Al incorporar la variación de los alimentos consumidos fuera del hogar (0,9%), la inflación del rubro alimentos es de 1,8%", estimó la consultora.

En cuanto a la inflación general para este mes, proyectó: "Con todas las categorías relevadas la inflación general se proyecta en torno al 2,5% mensual. El dato es todavía preliminar y está sujeto a modificaciones. En el mes se observa una desaceleración en alimentos, tanto dentro como fuera del hogar, mientras que la dinámica inflacionaria está impulsada principalmente por factores estacionales vinculados al inicio del ciclo lectivo. En este contexto, Educación aparece como uno de los capítulos que más presiona al índice al alza, junto con los ajustes en tarifas, electricidad (13%), peajes (19%), agua (4%), combustibles (4%) y gastos comunes para la vivienda (3,5%).

Inflación 2026: cuándo puede perforar el 1%, tal como espera Javier Milei

En el mercado estiman que la inflación retomará la tendencia bajista a partir de abril, pero lo haría de manera gradual: no prevén que la desaceleración del ritmo de precios sea tan contundente como lo espera el presidente Javier Milei. Los economistas creen que el mandatario es demasiado optimista al proyectar una inflación por debajo de 1% mensual para julio o agosto. Incluso, estiman que ese objetivo difícilmente pueda lograrse este año debido a la inercia inflacionaria, a lo que ahora se suman presiones externas.

El precio del petróleo, a partir de la guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán, se mantiene en niveles muy altos: en apenas diez días, pasó de la zona de u$s70 a ubicarse por arriba de los u$s100, tras tocar un pico en casi u$s120 por barril en el arranque de la semana. Además, el precio opera con volatilidad debido a la fuerte incertidumbre, por lo que aún no se puede descartar que en algún momento retome la tendencia alcista y vuelva a tocar máximos.

De acuerdo con el economista Camilo Tiscornia, el componente de combustibles tiene un peso de alrededor de 5% en el índice de inflación local, pero esto recién empieza y aún se desconoce cuánto será finalmente el traslado de los precios internacionales a los domésticos. A la vez, las subas de los precios internacionales de los productos agrícolas también podrían afectar a los precios locales de los alimentos, pero afirma que en este caso es más difuso porque el traslado no necesariamente es total o directo, ya que hay varios factores locales que inciden.

De todas maneras, de acuerdo con los analistas, el asunto del petróleo y el resto de los commodities es sólo un factor adicional de presión sobre los precios de la economía local, pero la inercia inflacionaria sigue firme y no permitiría una rápida desinflación en el corto y mediano plazo. Es decir, más allá de lo que suceda en Medio Oriente y la tendencia que tomen las cotizaciones de las materias primas, no prevén que el IPC se desacelere tan rápido y descienda por debajo de 1% mensual en julio o agosto, como lo prevé el Presidente.

¿Cuándo bajará la inflación a los niveles que prevé Milei?

"Nuestra estimación, aún sin conocer la resolución del conflicto bélico en Medio Oriente y el impacto final sobre los precios de la economía, es de un sendero decreciente de la inflación local. En nuestro escenario base, durante la segunda mitad de este año el índice de precios podría ceder hasta registrar variaciones por debajo del 2% mensual, pero aún no proyectamos que lo haga debajo del 1% mensual", afirma  Claudio Caprarulo, director de Analytica. 

Caprarulo estima que, en un escenario optimista, en el que no aparezca ningún imprevisto local o externo contundente que tuerza el ritmo proyectado, el índice de precios local podría descender por debajo del 1% mensual y que la cifra "empiece por cero" recién a finales del próximo año.

Alejandro Giacoia, economista de Econviews, estima que la inflación podría descender por debajo del 2% en los próximos meses, pero coincide en desestimar una desinflación tan rápida como la prevé el Presidente. Calcula que el objetivo de inflación mensual que "empiece por cero" podría darse, por muy rápido, a finales de este año o el próximo.

"Esperamos que el dato de inflación de febrero que se conocerá este jueves sea de alrededor de 2,4% mensual. En marzo, probablemente sea alguna décima más por la estacionalidad alta que tiene este mes. Desde abril en adelante, sí puede empezar a desacelerar el ritmo, pero esperamos una baja suave porque la inflación está mostrando que tiene inercia y esta inercia es difícil de romper. Por lo tanto, creemos que la desinflación va a ser lenta", sostiene Giacoia.

Qué inflación se espera para marzo y los próximos meses

El Relevamiento de las Expectativas del Mercado (REM) que elabora todos los meses el Banco Central, en base a encuestas a las principales consultoras y bancos locales, también proyecta desinflación para los próximos meses, pero aún no prevé una perforación del 1% mensual. En el último informe, según la mediana de los participantes, se espera 2,5% para marzo y 2,2% para abril. La línea del 2% se rompería en mayo, cuando caería a 1,9%, y seguiría descendiendo a 1,8% en junio, 1,7% en julio y 1,5% en agosto.

"Parece muy optimista pensar en una inflación por debajo del 1% mensual y más ahora, con esta presión del precio del petróleo. Igualmente, aún sin esta presión del petróleo en el medio, hubiera sido difícil pensar en esa cifra. De todas formas, estimo que la inflación va a bajar. Me parece que el Gobierno está haciendo mucho para que baje y algunas cosas temporarias van a ir pasando, pero una caída por debajo del 1% mensual para los próximos meses parece muy fuerte", agrega Tiscornia.

Javier Okseniuk, director de LCG, sostiene que desde hace muchos años Argentina está con "inflación crónica", por lo que se necesitan las condiciones para que se dé esa desinflación. Considera acertado el enfoque fiscal que el Gobierno le da al trabajo de desaceleración de los precios, pero cree que el equilibrio fiscal y el paso del tiempo podrían no ser suficientes para consolidar el proceso de desinflación.

"Nosotros no prevemos que la inflación se ubique por debajo del 1% mensual en julio o agosto. Lógicamente, no se puede descartar, pero nos parece muy optimista. La dinámica reciente muestra un piso inercial en la inflación (nadie quiere sacrificar márgenes en un contexto incierto) que puede costar un poco romper. Además, se suman futuros ajustes de tarifas y ahora lo de los incrementos en los combustibles. Por otro lado, siempre están latentes los riesgos cambiarios", advierte Okseniuk.