índice Big Mac: en la guerra de divisas el real está sobrevaluado más del 40%

La "guerra cambiaria" que hoy divide a los grandes jugadores de la economí­a global, puede ser analizada a partir de los datos que se desprenden del í­ndice Big Mac. 

Es en función de esta hamburgesa que los analistas estiman el éxito o fracaso que la sociedad comercial que la Argentina tuvo históricamente con Brasil.

La medición, que desde hace tiempo elabora la revista The Economist para determinar la paridad cambiaria entre cada uno de los paí­ses, marca en la actualidad una sobrevaluación mayor al 40% en el real brasileño y una subvaluación del 42% en el yuan chino.

La comparación del precio del BigMac en cada paí­s, tomando como base el precio que ésta misma tiene en Estados Unidos, quedó consignada en el último informe del Ieral: la hamburguesa que se vende a u$s 3,71 en Estados Unidos, tiene un precio de u$s5,26 en Brasil, donde hoy el gobierno se esfuerza inútilmente por contener la entrada de capitales, y hasta de u$s6,78 en Suiza; pero de apenas u$s 2,15 en China, la economí­a que desde hace tiempo recibe las presiones de Estados Unidos para que aprecie su moneda, y de u$s2,25 en Malasia.

"El Big Mac es una clara señal de la actual dinámica de monedas. Este indicador particular marca la importante brecha que existe entre las divisas de los paí­ses emergentes, como China o Rusia, y los paí­ses desarrollados", contó la economista de esa consultora, Guadalupe González, según informa El Cronista.

En la Argentina, el indicador muestra una sobrevaluación del 5% en la moneda local. Pero que aparece más modesta al lado de la que hoy sufre su mayor socio comercial: "A Brasil le llega tanto capital por inversión extranjera directa y de portfolio, por colocaciones de deuda de las empresas y del Gobierno, y por el desarrollo gigantesco de los pozos petroleros que hoy tiene en el mar, que difí­cilmente pueda hacer algo para evitar la apreciación. Así­ que Argentina tiene mucho margen aún para apreciar su moneda", comentó a este diario el socio de BCP Securities, Walter Molano.

Con todo, desde el Ieral argumentan que la paridad cambiaria está lejos de ser determinante en las exportaciones argentinas hacia ese paí­s. Y que, en rigor, lo que define el éxito en su sociedad con Brasil es la actividad económica. "El tipo de cambio tiene poca incidencia en los flujos bilaterales de comercio: a mayor diferencia entre el precio de la hamburguesa en dólares en Brasil y en Argentina, mayor es el superávit comercial bilateral que presenta Brasil. Y cuando ocurre lo contrario, el comercio entre Brasil y Argentina es deficitario para Brasil", dice González. "Lo que sí­ tiene una fuerte influencia en el saldo de la balanza comercial bilateral con Brasil es la actividad en Argentina", agregó.

Una regresión lineal estimada por la consultora privada muestra esa "relevancia" que hoy existe en el nivel de actividad interna de la Argentina para explicar el intercambio. En años de fuerte recesión, como el 2002, Brasil mostró saldo comercial deficitario con la Argentina (u$s 2.300 millones).

Y eso a pesar de que, en ese año, el Big Mac mostraba una sobrevaluación del real: costaba allá u$s 1,99 y, a nivel local, u$s 0,78. En los años de recuperación económica, en cambio, la relación comercial terminó mostrándose deficitaria para la Argentina. Es el caso actual: la hamburguesa se come a u$s 5,26 en Brasil, y a u$s 3,89. Pero el saldo, en los últimos doce meses (hasta agosto), es negativo en u$s1.730 millones, concluyó El Cronista.