Con el dólar débil, ¿qué otras monedas del mundo entusiasman a inversores?

El mundo financiero viene atravesando, desde hace ya varios años, sucesivas crisis, de distinto origen y envergadura.

Los motivos son variados, como así también las consecuencias.

Sólo en este último tiempo se pueden mencionar, a modo de ejemplo, el colapso de hipotecas en los Estados Unidos, que postraron el crecimiento de ese país y dejó niveles de desempleo pocas veces visto, al sobreendeudamiento de muchas naciones que las llevaron a aplicar severos planes de ajuste con el consecuente descontento social.

Obviamente que todo estos sucesos tienen su correlato en la evolución de las cotizaciones de las distintas monedas.

Unas se fortalecen, otras se debilitan, en la búsqueda de reestablecer -ante cada suceso de este tipo- un nuevo orden y equilibrio en sus paridades frente al dólar.

En este aspecto, lo ocurrido en lo que va del año es una prueba cabal de este fenómeno.

Primer capítulo: enero-junio (dólar refugio)
Durante el primer semestre del año, se registró un notable repunte del dólar contra las principales divisas, como fue el caso del euro, que cayó un 21 por ciento.

En la misma dirección se movieron el resto de las monedas, aunque en distintas magnitudes. El franco suizo también se devaluó un 14%, en tanto que el real y el peso chileno descendieron un 8 y 9% respectivamente frente a la divisa estadounidense.

El siguiente cuadro muestra a las claras cómo las distintas monedas fueron perdiendo posiciones frente al billete verde, en esa parte de año:   

Estas fuertes correcciones fueron impulsadas por el "efecto tembladeral" que azotó al continente europeo, a partir de las abultadas cuentas en rojo que relucieron en distintos países, entre ellos Portugal, España, Irlanda y, con mayor dramatismo, en Grecia.

Esta situación llevó a los inversores a huir del riesgo y refugiarse en la moneda estadounidense. 

Segundo capítulo: julio a hoy (huída del dólar)
La situación anterior comenzó a modificarse a partir de julio de este año, cuando las malas noticias provenientes de Europa dejaron de ser tan alarmantes, en tanto que las de los Estados Unidos comenzaron a hacer mella en el ánimo de los inversores.

"Ahora estamos en una fase en que la divisa estadounidense reacciona negativamente a los datos pobres de su país, bastante más de lo que hemos visto en el último tiempo", apunta Tom Levinson, estratega de monedas de ING en Londres.

Tasas de interés de referencia del 0% y una marcada necesidad del gobierno de Obama de alentar sus exportaciones -ante un mercado interno que no reacciona- hicieron que los inversores comenzaran a desprenderse de sus billetes verdes para volcarse a divisas y mercados con mayores rentabilidades, dentro de un riesgo relativamente acotado.

Pero todo se aceleró a partir del momento en que la Reserva Federal de ese país anunciara su programa de expansión monetaria, por un total de u$s600.000 millones, tendiente a darle mayor liquidez y reactivar la alicaída economía de su país.

A partir de ahí, el mercado descontó que -por unos cuantos meses- el dólar no estará en condiciones de remontar vuelo y, en consecuencia, los inversores fueron en busca de otras divisas.

Y así resurgió con fuerza el viejo y conocido "carry trade", mecanismo por el cual éstos toman fondos en plazas con tasas de interés extremadamente bajas para colocarlos en otras que le brindan una mayor rentabilidad.

¿Cómo se reflejó este segundo capítulo del dólar débil en el mundo? Básicamente, con repuntes de un 12% hasta un 25% de otras monedas en poco más de 3 meses.

El siguiente cuadro ilustra este abrupto fortalecimiento de los distintos signos monetarios, en el que el dólar australiano (país en el que la tasa de interés es de 4,5%) escaló la friolera de un 25%, el franco suizo un 22%, el euro casi un 20%, el peso chileno un 15% y el real un 12 por ciento: 

El avance registrado por el dólar australiano es, tal vez, el signo más claro del mayor apetito por el riesgo.

Pero no sólo fue el dólar australiano el que mostró un comportamiento de este tipo. Tal es así que, sobre un total de diez monedas, siete ya están en niveles superiores a los de fines del año pasado.

Euro, dólar, yen y una ensalada rusa
Para Darío Epstein, presidente de Research for Traders, "el caso del euro y del dólar es digno de un psicólogo. Estados Unidos necesita una moneda más barata (principalmente por la presión de China). Pero como ésta está atada en la paridad con el dólar, termina devaluando contra el euro y el yen. El problema es que este grupo de países no están en condiciones de soportar una moneda mas fuerte".

"Además, la apreciación del euro contra el dólar, implica que también se devalúa el yuan contra el euro. Una ensalada que no tiene un buen final", afirma Epstein.

La moneda única había sufrido por la crisis de la deuda europea, pero ahora los mercados volvieron a posar sus ojos en la delicada situación del territorio conducido por Obama dado que, lejos de reducirse, su endeudamiento público tiende a aumentar.

De acuerdo con Hugo Scopetani, analista de mercados internacionales, "el flujo de dinero es hoy claramente contra el dólar".

El real también tiene lo suyo
La moneda de Brasil no se escapa a los fuertes vaivenes de los mercados.   

En poco tiempo pasó abruptamente de 1,72 reales por dólar a casi 1,90 pero, a partir de julio, comenzó nuevamente a perder posiciones para ubicarse -en la actualidad- en el orden de 1,70 reales.

Este proceso de apreciación tiene su contracara en el incesante ingreso de divisas hacia el vecino país, tanto para materializar inversiones directas como para incursionar en los mercados de renta fija y variable.

La situación expresa el enorme atractivo que despierta el mercado brasileño para los inversores, pero también las preocupaciones por parte del gobierno para tratar de morigerar, aunque sea en parte, ese ingreso de fondos.

Qué se puede esperar
La mayoría de los analistas consultados por iProfesional.com esperan que la tendencia bajista del billete verde continúe, a partir del "mazazo" aplicado por la Reserva Federal (ver nota: Festeja la Argentina: otro "mazazo" deja tendido al dólar en el mundo).

En este contexto, consideran que el euro ahora encuentra una base más firme que el dólar, tras la búsqueda de los países de la Eurozona de emprolijar sus cuentas fiscales.

Los analistas de la city porteña sostienen que la moneda del viejo continente tiene el terreno despejado para superar, en el mediano plazo la barrera de los 1,50 dólares.

"Si bien nada hace pensar que la economía de Europa esté mejorando, la moneda común continuará subiendo en el corto plazo, producto de la débil situación del dólar más que de la mejora lograda en el viejo continente", señala Gabriel Holland, especialista de HR Global.

¿Qué opina Nouriel Roubini respecto del billete verde? "Que va a permanecer débil durante los próximos tres años".

Cómo vive esta guerra de monedas el ahorrista argentino
Tal como si estuvieran viendo una película con final incierto, los ahorristas argentinos se mantienen como meros espectadores y al margen de esta batalla entre divisas.

Ya sea por sus malas experiencias, por la escasa oferta disponible de algunos signos monetarios o por desconocimiento, son pocos los que se mueven al compás de estos vaivenes globales.

Una recorrida realizada por iProfesional.com por algunas casas de cambio del microcentro porteño lo confirma.

"La demanda de euros no varió con respecto a la de las últimas semanas y la brecha de las operaciones no se agrandó", apunta un operador de Italtur.

En tanto, desde Giovinazzo S.A. reafirman lo dicho por su colega: "La demanda se encuentra estable, con una afluencia de público que es la habitual, a pesar de la fuerte suba de la moneda comunitaria".

Carlos Risso, de ZonaBancos.com, coincide con el diagnóstico. Y afirma que "desde un tiempo a esta parte, el movimiento de monedas es mínimo".

El especialista agrega que "el mercado minorista está compuesto en un por 95% por dólares y el resto se divide entre euros y reales, pero más que nada por una cuestión de turismo".

Para el inversor sofisticado
Con la crisis global en un punto de inflexión, es difícil encontrar la moneda "ideal" que satisfaga plenamente los deseos de los inversores.

En tal sentido, las que cuentan con las mayores simpatías de los analistas son aquellas que proceden de "países que tengan suficiente capacidad fiscal para mantener la demanda local y para invertir en el futuro", indica Paul Brain, del Bank of New York.

Para José Echagüe, especialista de Quantum Finanzas, "si se hace una comparación entre las divisas de los países desarrollados y las de los emergentes, veremos que las de estos últimos tienen mayores perspectivas de suba que el dólar norteamericano, el euro, el franco suizo y la libra".

Según Epstein, "como está hoy el mundo, la tendencia es que seguirán fortaleciéndose las monedas de los países productores y exportadores de materias primas".

A la hora de establecer qué divisas resultan recomendables, los analistas miran que las mismas sean líquidas. Ante ello, todas las miradas recaen sobre el dólar australiano, la corona noruega y el dólar canadiense, entre otras.

• Dólar australiano. La reciente suba de las tasas de interés aplicada por el gobierno de ese país lo pone cada vez más lejos de las políticas de expansión monetaria implementadas por otras economías desarrolladas, por lo que no debería traerle problemas al inversor. Además, Australia depende enormemente del sector de los metales y la minería, que es uno de los que más está repuntando en estos momentos.

• Corona noruega. Es otra de las favoritas. Analistas de todo el mundo la destacan pues consideran que la nación nórdica evolucionará mejor que el resto de los países, tanto este año como el próximo: "La corona noruega es una de nuestras favoritas pues el enorme Fondo Soberano noruego da un fuerte soporte a la economía y las tasas de interés oficiales están a un elevado 3,5 por ciento", afirma Brain.

• Dólar canadiense. Los analistas de Deutsche Bank destacan que "el Banco de Canadá mantendrá las tasas de interés sin cambios por un largo tiempo, ante la debilidad del mercado laboral y una inflación anclada por debajo del 2% que la entidad tiene como objetivo".

Monedas duras, fuertes, débiles. Tradicionales o nuevas. Lo cierto es que las posibilidades de obtener buenas rentabilidades están bastante más cerca de lo que muchos inversores suponen.