Por primera vez, Ben Bernanke enfrenta una división interna en la Reserva Federal

"Varios" de los miembros del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FED) de los Estados Unidos están preocupados por los costos y riesgos del programa de estímulo monetario y quieren revisarlo en marzo, según revelaron ayer las actas de la última reunión de la FED.

En su encuentro más reciente, que concluyó el 30 de enero, algunos de los integrantes del Comité de Mercado Abierto del Banco Central de los EE.UU. expresaron su opinión de que el programa de compra de activos por u$s85.000 millones mensuales está volviéndose arriesgado.

De esta forma, las minutas mostraron que los responsables de manejar la política monetaria estadounidense se encuentran divididos respecto de la estrategia del presidente de la entidad, Ben Bernanke, de continuar con la compra de bonos hasta que haya una "sustancial" mejora en el mercado laboral de los EE.UU.

Así, mientras ya algunos afirman que se podría necesitar un final anticipado de este programa, otros advierten acerca de las consecuencias negativas que podría tener una conclusión prematura de los estímulos.

Un número de oficiales dijo que su evaluación de los costos y beneficios de la política actual de compra de bonos "podría llevar al comité a disminuir o finalizar sus adquisiciones antes de que consideren que se ha producido una mejora sustancial en el panorama del mercado laboral", indicaron las minutas.

"Varios otros argumentaron que los costos potenciales de reducir o terminar con la compra de activos demasiado temprano son también significativos", agregan las actas, que no dan a conocer los nombres ni la cantidad exacta de los partidarios de cada postura.

Nuevas propuestas
Una idea nueva que tiene el respaldo de "cierto número" de miembros del comité, de acuerdo a las actas, es que la Reserva Federal prometa a los mercados que no venderá su enorme portafolio de bonos del Tesoro y títulos hipotecarios tan pronto como los mercados esperan que lo haga.

La Reserva Federal ha estado interviniendo con fuerza en los mercados financieros desde fines de 2007, cuando los Estados Unidos entraron en la que sería su recesión económica más profunda y prolongada en casi ocho décadas.

Después de numerosas y millonarias inyecciones de dinero en los mercados, en diciembre de 2008 la Reserva colocó por debajo de 0,25% la tasa de interés de referencia y ha prometido que la mantendrá allí hasta al menos mediados de 2015.

En otro esfuerzo por garantizar a los mercados que la inflación a largo plazo estará controlada, la FED inició en 2011 compras de bonos del Tesoro, canjes de bonos de corto plazo por otros de más largo plazo y la adquisición de títulos respaldados por hipotecas.

Este programa llega ahora a los u$s85.000 millones mensuales, y ante los indicios de que se está consolidando la reactivación económica de los EE.UU. muchos analistas creen que la Reserva podría poner fin a su estímulo e iniciar la venta de su portafolio pronto.

En la reunión de enero, varios de los miembros del comité indicaron que quizá el Banco Central debería iniciar la disminución, o incluso poner fin a las compras antes de que la tasa de desempleo esté por debajo de 6,5%, que es la línea estipulada por la Reserva.

Los riesgos de la estrategia de Bernanke
Las minutas afirmaron que "muchos participantes" expresaron su preocupación respecto de los "costos potenciales y los riesgos crecientes de futuras compras de activos".

Varios discutieron "posibles complicaciones" que podrían tener las compras adicionales de bonos, entre las que unos pocos mencionaron los riesgos inflacionarios y algunos otros se refirieron a posibles riesgos para la estabilidad financiera.

Además, "varios participantes señalaron que un gran portfolio de activos de larga duración podría, bajo ciertas circunstancias, exponer a la FED a significativas pérdidas de capital cuando comiencen a deshacerse de estas tenencias".