En Brasil salen a bolsa cinco veces más empresas que en Argentina

Las grandes diferencias que existen entre el tamaño de los mercados de Brasil y de la Argentina también se nota a la hora de contabilizar las salidas a bolsa. Durante el año 2006 se dieron 15 IPO en Brasil contra solamente tres en la Argentina.

El dato, que representa cinco veces más ofertas públicas iniciales en el mercado brasileño que a nivel local, es un buen reflejo del muy distinto peso relativo que tienen ambos paí­ses: Brasil también equivale a 3 veces la Argentina en cuanto a superficie, a 5 veces en cuanto a población, a 3,5 veces en cuanto a Producto Bruto Interno y a 10 veces en cuanto a ganancias de sus empresas.

En ese sentido, el número de salidas a bolsa que se dieron en el Bovespa marca que la bolsa paulista es la más dinámica de América latina, por encima de México y Chile, que al igual que en la Argentina, sólo hicieron su IPO tres compañí­as durante este año.

Además, el tamaño de las empresas que se presentan en San Pablo contrasta con las de los demás paí­ses. Este año hicieron su IPO compañí­as del tamaño del Banco do Brasil o la aerolí­nea TAM, lo que les permitió recaudar u$s1.000 millones y u$s460 millones, respectivamente. Y se espera para 2007 la salida de los dos principales mercados financieros brasileños: el Bovespa y la BM&F (Bolsa de Mercadorias e Futuros).

Venezuela
El segundo mercado más dinámico para las salidas a bolsa fue Venezuela, donde seis empresas hicieron su presentación, lo que representa tres veces más salidas que en el año 2005.

En la Argentina, se trata de las primeras salidas a bolsa después de la crisis de 2001-2002, lo que marca un importante retorno de las empresas al mercado de capitales local. Este año, las compañí­as Socotherm (siderúrgica), Dacsa (textil) e Insuagro (agropecuario) decidieron hacer sus ofertas públicas iniciales, y los especialistas esperan que el número crezca durante el año 2007.

Ya están anunciadas las salidas de PASA (petroquí­mica) y DINA (automotriz).

Brecha
Para los especialistas consultados por infobaeprofesional.com, la brecha que existe entre los IPO del Bovespa y de la Bolsa porteña no deberí­a sorprender: "es reflejo del tamaño de cada mercado, y habla a las claras de las diferencias que existen entre ambas bolsas.

También se podrí­a decir lo que opera el Bovespa y lo que operamos nosotros. O la cantidad de empresas cotizantes que tiene Brasil y las que tenemos nosotros", sostiene Juan Diedrichs, analista de Capital Markets Argentina.

Javier Salvucci, de Silver Cloud Advisors, coincide con Diedrichs, y agrega que "además de tamaño, la bolsa de San Pablo tiene un desarrollo mayor, y es mucho más avanzada, y de ahí­ que las compañí­as busquen un mercado más desarrollado para salir a bolsa".

Perspectivas
Después del cruce del desierto que significó los años poscrisis sin salidas a bolsa, las expectativas de los analistas para el mercado local son optimistas, siempre medidas en términos relativos.

Para Salvucci, "dado el nivel de liquidez y el de estabilidad que está presentando el paí­s en las variables macro, me parece que puede haber alguna salida a bolsa más, además del contexto favorable que tenemos hoy. Ojalá que eso sea así­ porque abre un poco más el panorama para el inversor, y brinda una fuente de financiamiento más para las empresas, que les ayuda en su proceso de crecimiento e inversión".

El hecho de contar con el único Panel Pyme de América latina le da un beneficio extra al mercado local, puesto que las probabilidades de que salgan a bolsa empresas medianas o chicas es mayor que en el caso de pesos pesados del tamaño de Arcor.

Entre las grandes que se anunciaron como candidatas durante el año 2006 figuraron Aerolí­neas Argentinas, Edenor y Aeropuertos Argentina 2000. "Creo que si se concreta alguna de estas salidas a bolsa, serí­a una gran noticia para abrir el capital a otros sectores como las lí­neas aéreas y distribuidoras de energí­a", indica Salvucci.

Diedrichs aporta otro dato que permite esperar más actividad en 2007: "creo que nuestro mercado es muy chico comparado con el PBI, con lo cual tendrí­a que crecer con respecto al producto bruto, no sólo en volumen sino también en empresas cotizantes".

El especialista agrega que el Departamento Pyme y del Departamento Comercial de la Bolsa de Comercio están haciendo un esfuerzo muy grande, "pero lo que faltarí­a son incentivos desde el lado del Gobierno, para que a las empresas les seduzca cotizar. Si no tienen un incentivo del tipo fiscal, no les seduce mucho salir a buscar capital en la Bolsa".

Martí­n Burbridge
mburbridge@infobae.com