En los primeros 4 días hábiles de este 2024, una acción del panel de empresas líderes que cotizan en la Bolsa de Buenos Aires, el Merval, sorprende a los inversores con una suba de cerca del 18% en ese breve período de tiempo. Una cifra que supera, por lejos, a la elevada inflación.

Se trata de Transportadora de Gas del Norte (TGN), cuyas acciones fueron las que también más aumentaron en todo diciembre pasado, con una escalada del 58%; y que en todo el 2023 se ubicó entre las 5 compañías que más treparon el año pasado, con un avance acumulado de 405%. Por eso, que siga con un alza tan sostenida sigue sorprendiendo al mercado.

Y sobre el cierre de la rueda del viernes, otras cuatro acciones de empresas líderes también pegaron un salto en sus cotizaciones, para alcanzar un nivel similar acumulado en los incrementos de las apenas 4 ruedas que pasaron del 2024: Telecom (19%), Ternium (19%), Mirgor (18%) y Aluar (18%).

En lo poco que ya pasó de enero, el precio de cada uno de los papeles de TGN pasó de $1.804 hasta los actuales $2.126, casi un 18% de incremento.

Cabe recordar que, desde diciembre de 1992, Transportadora de Gas del Norte S.A. (TGN) es la empresa que se dedica al transporte de gas natural por gasoductos de alta presión en el centro y norte de la Argentina. Por lo que es una firma estratégica en el mencionado servicio público.

De esta manera, maneja el 40% del gas transportado, que representa el 20% de la matriz energética del país, al cubrir un total de 11.000 km de gasoductos por las que la empresa llega a unas 17 provincias abastecidas.

El 56% de las acciones de la empresa pertenecen a Gasinvest, Sociedad Anónima (SA) conformada por Tecpetrol S.L. y Compañía General de Combustibles S.A.

Además, es operadora de la red nacional de transporte de energía eléctrica en extra alta tensión, integrada por casi 8.800 kilómetros de líneas de transmisión, a los que deben adicionarse los aproximadamente 5.500 kilómetros de líneas que componen la red de su controlada, Empresa de Transporte de Energía Eléctrica por Distribución Troncal de la Provincia de Buenos Aires Sociedad Anónima Transba S.A.

Los ajustes tarifarios en gas y otras fuentes energéticas favorecerán a los balances de empresas como Transportadora de Gas del Norte (TGN).

Causas de la escalada de TGN

Para los analistas consultados por iProfesional, esta escalada que tiene TGN en los pocos días de enero, y que se suma al acumulado del 2023, tienen mucha correlación a los ajustes tarifarios en carpeta y algunos proyectos centrales que se han anunciado en estos días, ya que desde las finanzas de la empresa no hay demasiado por "festejar", debido a que el último balance presentado por la empresa en 2023 mostró un "resultado bruto negativo".

"Entendemos que la variación en la cotización de TGN subió considerablemente por encima de TGS en todo 2023, siendo esto explicado por las expectativas respecto al ajuste tarifario que experimentará a partir de enero de 2024, dadas las medidas económicas anunciadas por el ministro de economía, Luis Caputo", ya afirmaba un informe de IOL invertironline a mediados de diciembre pasado.

El nuevo dato que empezó ahora también a pesar a favor de esta compañía transportadora de gas, es un anuncio del Gobierno respecto a que licitará el Gasoducto Norte, que permitirá llevar gas de Vaca Muerta al norte argentino. Hecho que permitirá achicar el déficit comercial, debido a que en el mercado se considera que esta obra permitirá sustituir importaciones por u$s2.000 millones.

"TGN tiene una jugada fuerte con la reversión del gas que antes importábamos de Bolivia para ahora transformarnos en exportador, pero no sólo para la propia Bolivia sino también para el sur de Brasil. Todas estas  expectativas comenzaron ahora los procesos de licitación del gasoducto. La realidad es que debemos esperar que el negocio madure", dice a iProfesional Mauro Mazza, portfolio manager de Bull Market.

En este sentido, Ruben Pasquali, analista de Fernández Laya, coincide: "El Gasoducto del Norte favorecerá a TGN porque impulsará el autoabastecimiento de gas".

En resumidas cuentas, según Mazza: "Ya en el corto plazo hay mucho descontado en los precios de TGN por la fuerte suba que tuvo. Sabemos que se viene una readecuación en toda la estructura tarifaria del gas, y eso es lo que está volcado en precios hoy de la acción".

La licitación de un gasoducto a Vaca Muerta traerá exportaciones a Bolivia y sur de Brasil, hecho que beneficia a TGN.

¿Conviene comprar acciones de TGN?

Ahora bien, para los analistas, las acciones de Transportadora de Gas del Norte (TGN) ya han subido un considerable nivel de precio, hecho al que se le suma el último balance negativo presentado. En resumen, dentro del sector ven "mejor" a su par: a Transportadora de Gas del Sur (TGS).

"Preferimos más a TGS que ya tiene todo armado para exportar a partir de este año", afirma Mazza a iProfesional.

Desde invertironline coinciden: "TGS también se verá beneficiada por los ajustes tarifarios, sumado a que logró mantener sus resultados durante el 2023. Ante ello, sugerimos la rotación de TGN a TGS por sus mejores fundamentales, diversificación de sus negocios y por la solidez financiera con la que cuenta, a pesar de que ninguna cuenta con inconvenientes en este sentido".

Como soporte a esta afirmación, indican los expertos que TGS mantuvo el año pasado prácticamente el mismo nivel de ingresos que en el tercer trimestre de 2022 (ajustados por inflación), los cuales fueron $74.000 millones. "Mientras que TGN presentó un resultado bruto negativo", comparan.

También se destaca TGS "por su eficiencia operativa, mostrando un margen de operaciones de aproximadamente 30% y una utilidad neta del 12%. Por eso, cuenta con gran solidez financiera, donde su deuda financiera neta es de $9.225 millones y posee caja e inversiones por $204.000 millones en instrumentos que le brindan cobertura. Vemos valor en el segmento regulado y en su crecimiento en Vaca Muerta", concluyen desde IOL.-