¿Qué pasa con el dólar?: compras del BCRA crecen, pero las reservas internacionales caen
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El dólar blue se vendió este viernes, sin cambios, a $1.235 en las cuevas del microcentro porteño. En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) se negoció a $1.189, mientras que el dólar MEP operó en $1.166.
Expertos de la city porteña relevados por iProfesional realizaron un análisis detallado sobre la situación cambiaria y financiera del país al inicio del año. Los analistas destacaron una relativa estabilidad en los indicadores clave, aunque también señaló tensiones relacionadas con el cumplimiento de los compromisos de deuda.
Según la consultora económica Ecolatina, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) logró un desempeño positivo en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) durante las primeras semanas del año.
En la misma línea, la sociedad de bolsa Portfolio Personal Inversiones (PPI) también analizó la buena performance del BCRA en el mercado oficial de cambios, destacando que "el Banco Central cerró la semana pasada con una muy buena performance, al adquirir u$s 167 millones el viernes y totalizar u$s 678 millones en la semana." Además, PPI señaló que las compras consecutivas permitieron revertir el saldo vendedor de u$s 803 millones registrado durante la semana de Navidad, cuando se observó un fuerte incremento en la demanda privada debido al acceso de importadores tras el cese del pago anticipado del impuesto PAÍS.
Detrás de estas compras, PPI identificó dos factores clave. Por un lado, la normalización de la demanda privada, que cayó de un promedio de u$s 375 millones a u$s 119 millones diarios, nivel comparable con el de principios de diciembre. Por otro lado, la oferta privada se mantuvo elevada gracias a la liquidación del agro y la oferta financiera. "Los sectores ‘no agro’ pasaron de ser demandantes netos de divisas a ser oferentes, lo que dio al BCRA espacio para adquirir no solo la totalidad de la oferta del agro, sino también el excedente de la oferta financiera," afirmó PPI.
Sin embargo, pese a estas compras, las Reservas Internacionales del BCRA cayeron en u$s 1.865 millones debido a los pagos de deuda en dólares que realizó el Tesoro. Estos pagos corresponden a vencimientos por u$s 3.400 millones que debían cancelarse el 9 de enero, aunque parte ya había sido girada al Banco de Nueva York en octubre.
Las Reservas Líquidas y Netas también experimentaron descensos significativos. Ecolatina explicó que las Reservas Líquidas pasaron de u$s 15.000 millones a u$s 13.000 millones, mientras que las Reservas Netas cayeron de -u$s 3.200 millones a -u$s 6.000 millones. "Esto refleja la presión del pago de deuda, aunque las Reservas Netas que descuentan los depósitos del Tesoro se mantuvieron estables debido a que el pago se realizó con fondos del propio fisco," añadió el informe.
Perspectivas de deuda y estabilidad financiera
Ecolatina también analizó los próximos vencimientos de deuda soberana. El Tesoro deberá afrontar compromisos por u$s 4.400 millones en julio. "Aunque el fisco cuenta con u$s 3.000 millones en su cuenta en el BCRA, también podría negociar un nuevo REPO o buscar rollear la deuda para aliviar la carga financiera," destacó la consultora.
Por su parte, PPI enfatizó que para sostener la recomposición de reservas, será clave mantener la dinámica actual de oferta y demanda en el mercado cambiario. "La oferta financiera podría seguir compensando los flujos negativos de los sectores ‘no agro’, permitiendo al BCRA continuar acumulando reservas," explicó el bróker. Además, PPI destacó el impacto positivo del REPO con bancos del exterior por u$s 1.000 millones, aunque señaló que este efecto fue parcialmente neutralizado por el reciente pago de deuda.
La estabilidad financiera también depende de mantener bajo control la brecha cambiaria, que ronda el 15%, y de evitar un deterioro de las expectativas de devaluación. "Un diferencial cambiario controlado es clave para sostener el dinamismo en el MULC," afirmó Ecolatina.
El debate sobre el crawling peg y la política inflacionaria
Otro punto relevante del informe fue la reducción en el ritmo del crawling peg, que actualmente ronda el 1% a partir de febrero. "Con una inflación en disminución, esta herramienta ha dejado de ser un ancla nominal y se comporta como un factor inercial," explicó la consultora.
No obstante, advirtieron que esta medida podría profundizar la apreciación real del peso en un contexto internacional desfavorable para los mercados emergentes, con tensiones en Brasil y Estados Unidos que afectan la competitividad del país.
PPI también destacó que el carry trade ha sido un pilar fundamental en las compras del BCRA en los últimos meses. "El robustecimiento de esta estrategia dependerá de mantener expectativas de devaluación contenidas y de un diferencial cambiario favorable," señalaron desde el bróker.
Impacto internacional y contexto adverso
En el plano internacional, el informe destacó un aumento en la creación de empleo en Estados Unidos, con 256.000 nuevos puestos en diciembre. "Esto otorga margen a la Reserva Federal para mantener las tasas de interés elevadas, lo que fortalece al dólar y complica la situación de los mercados emergentes," afirmó Ecolatina.
Asimismo, el informe señaló que la inflación en Brasil también sorprendió al alza, impulsando una apreciación del real. "Este escenario genera un impacto negativo para Argentina, dada su relación comercial con Brasil, su principal socio comercial," concluyó la consultora.
PPI también subrayó que el contexto internacional adverso podría dificultar el ingreso de capitales y afectar la estabilidad del mercado cambiario local. "El fortalecimiento del dólar y las tensiones en mercados emergentes refuerzan la necesidad de medidas prudentes en la política cambiaria," agregó el bróker.
Además, PPI analizó cómo las condiciones externas afectan la oferta financiera en el MULC. "La volatilidad internacional genera incertidumbre sobre los flujos de inversión, lo que podría limitar la capacidad del BCRA para mantener el ritmo actual de acumulación de reservas," concluyeron.
Finalmente, tanto la consultora económica Ecolatina como la ALyC Portfolio Personal Inversiones coincidieron en que la política económica deberá enfocarse en mantener la estabilidad financiera y cambiaria en un año marcado por importantes desafíos internos y externos.
A cuánto cotiza el dólar blue hoy
El dólar blue se ubicó en $1.235 para la venta y a $1.215 para la compra.
Cómo operan los dólares financieros
En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) se negoció a $1.189, mientras que el dólar MEP operó en $1.166.
Cuál es el precio del dólar oficial
La cotización del dólar minorista del Banco Nación cerró a $1.063,50.
El dólar mayorista se negoció a un promedio de $1.044.
Por su parte, el dólar turista se ubicó en $1.382,55.
La brecha cambiaria
Por último, la brecha cambiaria entre el dólar mayorista y los diferentes tipos de cambio, se encuentra de la siguiente manera:
• Blue: 18%
• CCL: 14%
• MEP: 11%