Descreen de la regla financiera aplicada a bonos

El seminario técnico denominado "el mercado de bonos corporativos en Latinoamérica" rechazó la regla financiera que establece que el riesgo de un bono corporativo no puede ser mayor a la de un soberano, según un análisis realizado en compañí­as de la región.

El trabajo realizado por el Centro para la Estabilidad Financiera (CER) que será publicado el mes próximo, se basó en el costo de endeudamiento de 22 firmas latinoamericanas en sus respectivos mercados de bonos.

Según Telam, el análisis determinó que en aquellos casos en los que el riesgo soberano resulta un determinante significativo del spread corporativo, los precios de mercado no reflejan la regla usada por las calificadoras de riesgo, como Moody's y Standard & Poors, conocida como "sovereign ceiling" (techo financiero).

El estudio utilizó información de mercado y de balances de firmas de la Argentina, Brasil, Chile y México para probar la relevancia económica y estadí­stica de un conjunto de determinantes de spreads corporativos.

Los determinantes incluyen riesgo soberano, liquidez, madurez, apalancamiento, volatilidad del valor de la firma y de la tasa libre de riesgo.

Los bonos soberanos son la deuda emitida tanto por los gobiernos nacionales, provincias, municipios y otros entes públicos, mientras que los bonos corporativos son los emitidos por las empresas, a los cuales se los denomina deuda privada.

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