Los bonos en dólares cerraron con fuertes caídas y el riesgo país superó los 740 puntos

El mercado local operó en terreno negativo. En la primera rueda hábil de mayo, el índice Merval cayó un 1,6%, en un contexto en el que los inversores esperan definiciones sobre la posible implementación de incentivos al uso del dólar como medio de pago. La expectativa se enmarca dentro de la estrategia oficial para reducir presiones sobre la moneda local y favorecer una mayor disponibilidad de divisas en la economía. Entre las principales caídas del panel líder se destacaron Metrogas (-4%), Banco Macro (-3,8%), Grupo Supervielle (-3,6%), YPF (-3%) y BBVA (-2,7%).

En tanto, las acciones argentinas que cotizan en Wall Street mostraron un comportamiento negativo. Las pérdidas las lideraron YPF (-3,3%), Edenor (-3,1%), Pampa Energía (-2,9%), Cresud (-2,7%) y Central Puerto (-1,5%).

El segmento de renta fija también reflejó el clima de cautela. Los bonos soberanos en dólares cerraron con tendencia negativa a lo largo de toda la curva, con caídas de hasta 1,4%. La mayor baja fue para el AE38D, seguido por el Global 46, que cedió 1,1%. Por el contrario, los títulos en pesos ajustados por CER mostraron subas moderadas de hasta 0,3%, con el TX26 a la cabeza. En este contexto, el riesgo país se mantuvo por encima de los 700 puntos básicos y cerró en 741 unidades, consolidando su permanencia sobre ese nivel clave.

En el plano local, el Banco Central anunció que su Directorio aprobó la emisión de la Serie 4 de los Bopreal, un instrumento diseñado para canalizar pasivos comerciales y financieros con el exterior. Según el comunicado oficial, esta nueva serie tendrá un monto de emisión de hasta u$s3.000 millones y estará destinada a regularizar obligaciones vinculadas a dividendos retenidos hasta diciembre de 2024, servicios de deuda con entidades vinculadas y deudas comerciales acumuladas hasta el 12 de diciembre de 2023.

 El título pagará una tasa nominal anual del 3% en dólares, con intereses semestrales y vencimiento en octubre de 2028. Además, hasta u$s 1.000 millones podrán utilizarse para cancelar impuestos. La primera licitación está prevista para mediados de mayo.

La deuda en dólares cerró abril con ganancias, pero muestra desaceleración

Durante la última semana de abril, los bonos soberanos en dólares emitidos por Argentina mostraron una leve corrección que interrumpió el sendero positivo acumulado a lo largo del mes. Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) señalaron que esta baja respondió en gran medida a factores exógenos, en un contexto de debilidad generalizada para los mercados emergentes y de frontera. La actividad local estuvo limitada por el feriado del Día del Trabajador y su correspondiente fin de semana extendido, aunque los activos argentinos siguieron cotizando en el mercado estadounidense.

Los especialistas del bróker explicaron que los Globales -los bonos más representativos de la deuda soberana- operaron en línea con sus pares internacionales, en un entorno desfavorable. Puntualmente, destacaron la caída del 1% del ETF EMB, que sigue el desempeño de bonos emergentes, como señal del contexto global adverso. En este marco, los títulos argentinos retrocedieron entre 0,9% y 1,2% en la semana, replicando la tendencia general del segmento.

Para PPI, esta dinámica negativa estuvo explicada en su mayoría por condiciones externas. Según sus análisis de descomposición de drivers, los factores internacionales tuvieron mayor peso que los locales en la baja semanal. Sus analistas resaltaron que, incluso con esta corrección, los bonos argentinos no se despegaron del comportamiento del universo de deuda soberana de alto riesgo.

A pesar de esta retracción puntual, desde la sociedad de bolsa pusieron el foco en el balance mensual, que mostró resultados positivos para la renta fija en dólares. Si bien los papeles perdieron impulso, aún mantienen niveles superiores a los observados a fines de marzo.

Ganancias destacadas en abril

Más allá de la caída de los últimos días del mes, los títulos de deuda soberana en dólares cerraron abril con importantes avances. Los expertos de Portfolio Personal Inversiones detallaron que los retornos mensuales oscilaron entre el 4,2% y el 7,4%, lo que implicó una recuperación significativa frente a las pérdidas de marzo. En particular, el precio promedio ponderado por la deuda en circulación subió un 6,5% en abril.

El rendimiento argentino contrastó de forma favorable con el de otros países con perfiles crediticios similares. Desde PPI mencionaron que, mientras los bonos de Bolivia, Pakistán, Nigeria, El Salvador y Gabón cayeron en promedio un 1,5% durante el mismo período, los Globales argentinos mostraron una marcada resiliencia. Esta divergencia fue atribuida principalmente a factores propios del país, que impulsaron el apetito por estos activos.

Según los cálculos del equipo de análisis de la sociedad de bolsa, el 53,7% del rendimiento positivo posterior al 14 de abril estuvo vinculado a factores locales. Entre ellos, destacaron la formalización del nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional y la implementación del nuevo esquema cambiario, así como el desembolso inicial de u$s12.000 millones, equivalente al 60% del total pactado.

Este comportamiento permitió compensar las pérdidas sufridas en marzo, especialmente en los tramos largos de la curva de rendimientos. Para los especialistas del bróker, se trató de una recuperación relevante, no solo por su magnitud sino también por su diferencial frente a otros emisores comparables.

Menor dinamismo en el inicio de mayo

A pesar del buen cierre mensual, los bonos soberanos en dólares comenzaron mayo con un tono más débil. Los analistas de PPI indicaron que el impulso inicial generado por el acuerdo con el FMI y el nuevo esquema cambiario fue perdiendo fuerza. En ese sentido, señalaron que los activos locales podrían necesitar nuevos catalizadores para sostener o ampliar las ganancias recientes.

Para los expertos de la firma, la estabilidad del escenario local contribuye a mantener cierta calma en el corto plazo, aunque no resulta suficiente para explicar futuros movimientos al alza. En este contexto, advirtieron que el frente internacional será clave para la evolución de los precios en las próximas semanas.

Una de las variables más relevantes será la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos. Desde Portfolio Personal Inversiones recordaron que esta semana se llevará a cabo una reunión del organismo, cuyas decisiones podrían tener impacto directo sobre los mercados emergentes en general y sobre los activos argentinos en particular.

Los especialistas del bróker afirmaron que continuarán monitoreando de cerca la evolución de la deuda en dólares, atentos a eventuales señales externas que puedan alterar el humor de los inversores. Mientras tanto, el mercado parece entrar en una etapa de pausa, tras el impulso que caracterizó al mes de abril.

Qué pasa en los mercados del mundo

Las acciones estadounidenses arrancaron la semana con tendencia adversa, en una sesión marcada por el resurgimiento de tensiones comerciales por un nuevo anuncio arancelario del presidente Donald Trump, mientras los inversores aguardan la próxima decisión de política monetaria de la Reserva Federal.

El índice S&P 500 cayó alrededor de 0,64%, interrumpiendo su mayor serie de subas en más de dos décadas. Por su parte, el Dow Jones cedió un 0,24%, mientras que el Nasdaq, de fuerte componente tecnológico, lideró las pérdidas con una baja cercana al 0,74%.

El sentimiento positivo de las últimas jornadas se había apoyado en señales preliminares de un acercamiento entre Washington y Pekín para retomar el diálogo comercial. Funcionarios chinos mostraron disposición a reabrir negociaciones, aunque aún no hay una fecha concreta para iniciar las conversaciones. Sin embargo, el propio Trump descartó durante el fin de semana tener previsto un llamado con su par chino, Xi Jinping, aunque reiteró su intención de alcanzar un acuerdo "justo" con China.

A través de sus redes sociales, el presidente norteamericano anunció además que impondrá un arancel del 100% a las películas producidas fuera de Estados Unidos. Indicó que los pasos para aplicar la medida comenzarán de inmediato, aunque no ofreció detalles adicionales.

La atención de los inversores se traslada ahora hacia la reunión de dos días de la Reserva Federal, que comienza este martes. Se espera que el organismo mantenga sin cambios la tasa de interés, a pesar de la presión que Trump ha ejercido sobre su titular, Jerome Powell, en las últimas semanas.