Poca demanda de las empresas en la última subasta del Bopreal: BCRA colocó el 28% de lo pretendido
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El Banco Central (BCRA) colocó este miércoles u$s9 millones en la tercera y última licitación de la Serie 4 de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal). De esta manera, en total adjudicó u$s845 millones, muy por debajo de los u$s3.000 millones que pretendía conseguir.
En medio de su estrategia gradual de desarme del cepo y normalización del mercado de cambios, el Banco Central volvió a destacar la utilidad del Bopreal como una herramienta clave en ese camino.
La autoridad monetaria remarcó que la nueva serie de este instrumento financiero es un "complemento clave en el proceso de flexibilización de flujos y normalización del régimen cambiario".
El fin del BOPREAL, un bono lanzado para "disminuir los desequilibrios cambiarios"
El Bopreal, sigla de Bono para la Reconstrucción de una Argentina Libre, fue lanzado en diciembre de 2023 con el objetivo de resolver parte de las distorsiones heredadas en el sistema de pagos al exterior, especialmente en el contexto de fuertes restricciones para el acceso a divisas que complicaban la operatoria de muchas empresas importadoras.
"Iniciadas en diciembre de 2023, las distintas series de los Bopreal cumplieron con su objetivo central de proveer una solución que permitió a las empresas preservar sus ciclos productivos y, a la vez, reducir los saldos de deudas con el exterior", explicaron desde el BCRA. En ese sentido, subrayaron que "los Bopreal jugaron un papel esencial para disminuir de manera significativa los desequilibrios cambiarios heredados".
Estos bonos, emitidos en dólares, pero pagaderos en pesos, se ofrecieron como una forma de cancelación de deudas comerciales que muchas empresas mantenían con sus proveedores internacionales por importaciones realizadas durante el cepo más estricto. Al no poder acceder al dólar oficial para pagar esas obligaciones, se generó un stock elevado de pasivos comerciales con el exterior.
El lanzamiento de las distintas series del Bopreal buscó justamente canalizar ese stock hacia un esquema financiero ordenado, brindando a las empresas una forma de pago que, aunque diferida en el tiempo, habilita previsibilidad y acceso legal al tipo de cambio.
Por su parte, desde la consultora PPI (Portfolio Personal Inversiones) analizaron las condiciones actuales del mercado para la nueva serie. Según detallaron, "dada la dinámica reciente del tipo de cambio y la cotización del Bopreal serie 4 en el mercado secundario, actualmente en torno a u$s81,2, esta colocación implicaría convalidar una brecha cercana al 24%, lo cual equivale a un CCL implícito de aproximadamente $1.580".
El llamado "CCL implícito" surge de comparar el valor en pesos al que se transa el bono con su valor nominal en dólares. Esa relación marca qué tipo de cambio está aceptando el mercado al comprar estos instrumentos, y suele leerse como una señal del grado de distorsión o convergencia entre los distintos tipos de dólar (oficial, contado con liquidación, MEP, etc.).
La brecha actual del 24% que indica PPI es considerablemente menor a la que existía en los primeros meses del nuevo gobierno, cuando el diferencial entre el dólar oficial y los tipos financieros superaba el 100%. Esto sugiere, según analistas, que los Bopreal no solo ayudaron a reducir deudas privadas, sino que también colaboraron en acotar la presión sobre el mercado cambiario.