Qué significa el riesgo país y cómo impacta en la economía tras superar los 1.400 puntos

El riesgo país argentino volvió a ubicarse en el centro de la agenda económica tras trepar a 1428 puntos básicos, su nivel más alto en varios meses. El incremento se dio en paralelo a una caída de los bonos globales en dólares, luego de que la Cámara de Diputados rechazara la ley de financiamiento universitario y la emergencia pediátrica. En promedio, los títulos globales con legislación extranjera retrocedieron un 4%, con descensos destacados como el del Global 41, que perdió un 4,4% y cerró en 47,60 dólares.

Más allá de la coyuntura política y financiera, surge la pregunta: ¿qué es el riesgo país y por qué es tan relevante para la economía argentina?

¿Qué es el riesgo país?

El riesgo país es un indicador que mide la probabilidad de que una nación incumpla sus compromisos financieros. Se utiliza desde la década de 1990 y busca reflejar el nivel de confianza de los mercados respecto a la capacidad de un país de pagar sus deudas.

El cálculo más difundido es el EMBI+ (Emerging Markets Bond Index Plus) elaborado por JP Morgan Chase, que compara el rendimiento de los bonos soberanos de países emergentes, como Argentina o Brasil, con el de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, considerados los de menor riesgo en el mundo.

En la práctica, el riesgo país marca cuánto más debe pagar un bono argentino frente a uno norteamericano de igual plazo. Es decir, funciona como un termómetro del riesgo de default de la deuda soberana.

Cómo se mide y qué factores influyen

El índice no surge de una simple cuenta matemática. Para su cálculo se tienen en cuenta bonos en dólares bajo legislación extranjera, con montos de emisión superiores a 500 millones y una vida promedio mayor a 2,5 años.

Además, distintos factores económicos, sociales e institucionales influyen en el nivel del riesgo país:

• Económicos: déficit fiscal, inflación, crecimiento del PBI, balanza de pagos y consistencia de las políticas macro.

• Sociales y políticos: estabilidad gubernamental, conflictividad social y presión sobre el gasto público.

• Institucionales: solidez del marco jurídico, credibilidad de las instituciones y seguridad pública.

A mayor incertidumbre en estos ámbitos, mayor será el riesgo país asignado a una economía.

Quién lo mide y qué otras referencias existen

El indicador de referencia es el EMBI de JP Morgan, aunque también existen variantes como el EMBI Global. Paralelamente, agencias calificadoras internacionales como Moody’s, Standard & Poor’s y Fitch Ratings elaboran sus propios análisis de riesgo soberano.

Asimismo, compañías como Dun & Bradstreet publican informes mensuales de riesgo país para empresas y gobiernos, utilizados como guía para inversiones y decisiones comerciales.

Impacto del riesgo país en la economía argentina

Un riesgo país elevado tiene consecuencias directas sobre la economía:

• Financiamiento externo más caro o inaccesible: cuanto más alto es el indicador, más difícil resulta para el Estado o las empresas acceder a crédito internacional.

• Menor llegada de inversiones extranjeras: los inversores suelen evitar países con altos niveles de incertidumbre.

• Condiciones adversas para el comercio exterior: el indicador influye en las tasas aplicadas a exportaciones e importaciones a crédito.

En el caso argentino, este nivel de 1428 puntos básicos refleja la percepción de los mercados sobre los riesgos políticos, sociales y financieros actuales. Para dimensionar el dato, en Latinoamérica solo Venezuela ha registrado valores más elevados, con un riesgo país superior a los 12.000 puntos.

Un termómetro de confianza

El riesgo país es mucho más que un número: se trata de un barómetro de confianza hacia la economía de un país. Cuando se dispara, como ocurre en la actualidad en Argentina, no solo encarece el financiamiento, sino que también actúa como señal de alerta para los mercados y para la política económica.

Superar este nivel implica trabajar en la estabilidad macroeconómica, fortalecer las instituciones y recuperar la confianza de los inversores.