Nuevo cepo "anti rulo": quienes compraron dólar oficial no podrán operar con dólares financieros
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El Banco Central (BCRA) reinstauró la restricción que impone un plazo de 90 días durante los cuales los compradores de dólar oficial no podrán operar con contado con liquidación o MEP y viceversa. ¿Qué implica esto? Que quienes operen con dólar MEP y contado con liqui también quedarán inhabilitados para recurrir al mercado cambiario oficial por el mismo período de 3 meses.
Esta medida se suma a la informada una semana atrás, a través de la cual el BCRA había endurecido el cepo al dólar para gerentes y accionistas de financieras y sus familiares, quienes también deberán esperar 90 días para comprar dólares financieros si operaron previamente en el mercado cambiario oficial.
La medida ya estaba vigente para empresas, pero ahora también para "personas humanas", es decir, para todos los ahorristas, lo cual en los hechos refleja un claro endurecimiento del cepo cambiario.
Con estas medidas se busca ponerle trabas a las operaciones con Dólar MEP y Contado con Liqui (CCL). El Dólar MEP es una forma de comprar dólares en la bolsa: se adquieren bonos en pesos que también cotizan en moneda extranjera y se obtiene la divisa sin recurrir al mercado oficial. Por su parte, el contado con liqui es un mecanismo similar, pero en este caso los bonos o acciones se liquidan en el exterior, o sea que es necesario tener cuenta bancaria fuera del país.
Cómo funciona el "rulo" del dólar
El "rulo" es una operación para aprovechar el arbitraje entre los distintos precios del mercado cambiario. En los últimos días, en medio de la fuerte volatilidad cambiaria, la cotización oficial del se distanció de los precios financieros, dando lugar a un retorno incipiente de la denominada "brecha cambiaria". Este fenómeno llevó a numerosos operadores a preferir compras a través del MEP o del contado con liquidación, métodos más ágiles y menos burocráticos que el mercado oficial.
Estas diferencias de precios impulsaron los llamados "rulos", operaciones de arbitraje en las que se adquiere la divisa donde resulta más barata para luego venderla donde cotiza más caro. Para el Banco Central, estas maniobras no implican costos directos, salvo en los días en que debe vender reservas en el mercado oficial.
Este tipo de situaciones se potenció en los momentos de mayor tensión cambiaria, cuando el BCRA debió vender reservas para mantener al dólar mayorista dentro de las bandas.
Las medidas para frenar el "rulo" al dólar
El 18 de septiembre, el Banco Central (BCRA) había dispuesto un nuevo paquete de restricciones cambiarias que alcanzó a directores, gerentes, grandes accionistas –y sus familiares– de bancos y empresas financieras habilitadas a operar en el mercado oficial. La medida apuntó a desactivar el "rulo" que algunas compañías venían utilizando para cancelar deudas en el dólar contado con liquidación (CCL) a partir de divisas adquiridas por "personas humanas".
La normativa estableció que quienes accedan al Mercado Libre de Cambios (MLC) no podrán comprar dólares en el CCL durante los tres meses posteriores. El mecanismo busca cerrar una vía de arbitraje que multiplicaba las tensiones sobre las reservas y el tipo de cambio financiero.
El refuerzo del cepo se instrumentó a través de la Comunicación "A" 8332. Allí, la autoridad monetaria exige a las entidades financieras y operadores de cambio una declaración jurada donde conste que los accionistas con participación superior al 5%, directores, síndicos, miembros del Consejo de Vigilancia y familiares cercanos que compren dólares en el MLC, se comprometen a no operar en la bolsa por 90 días.
La decisión se había tomado en un contexto delicado, previo al "efecto Trump" y al anuncio del mega salvataje, cuando el BCRA debió vender u$s678 millones para contener la escalada del dólar, que en ese momento llegó a superar los $1.520 en bancos.
Según datos oficiales, desde la flexibilización parcial del cepo en abril, el 47,5% de la Formación de Activos Externos (FAE) se canalizó a través de cuentas en el exterior. Esa operatoria fue la que garantizó la oferta en el CCL y permitió a numerosas empresas acceder a divisas a un valor cercano al tipo de cambio oficial.
Fuentes del mercado interpretaron que la medida apunta, en especial, a directivos de sociedades de bolsa que, con altos patrimonios y cuentas en el extranjero, suelen poner sus propios CUIT para aprovechar este tipo de maniobras.