J.P. Morgan prevé una fuerte baja del riesgo país argentino tras el triunfo de Javier Milei

El banco de inversión estadounidense J.P. Morgan proyectó una caída significativa del riesgo país y una recuperación acelerada de los bonos soberanos argentinos luego del resultado electoral que consolidó a La Libertad Avanza (LLA) en el poder. Según el informe difundido por la entidad, el spread soberano podría descender más de 440 puntos básicos, ubicándose en torno a los 650 puntos, frente a los 1.081 registrados el viernes previo a los comicios.

Para J.P. Morgan, la "sorpresa positiva" del resultado electoral y la consolidación política del oficialismo alteraron radicalmente las perspectivas de los inversores. El banco estimó que el rendimiento del EMBIGD argentino podría caer hasta el 10,2%, el nivel más bajo alcanzado el 9 de enero de 2025, aunque todavía se mantendría por encima de los registros de Egipto y Pakistán, en unos 170 a 206 puntos básicos.

La comparación histórica del informe señala que en enero pasado el riesgo país promedio fue de 627 puntos básicos, y que si los bonos argentinos alcanzaran un rendimiento similar al 11,4% de los títulos ecuatorianos 2035, su precio podría aumentar unos 9 dólares por unidad.

Apoyo político y respaldo de Estados Unidos

El documento también destacó el papel del respaldo político local y la influencia de Estados Unidos como factores centrales para la mejora de los activos argentinos. "El apoyo norteamericano debería potenciar la recuperación", sostuvo el informe, aludiendo a la posibilidad de que se implementen "medidas concretas adicionales" para impulsar la demanda de bonos en dólares, entre ellas recompras o incentivos financieros específicos.

Según el banco, este escenario configura "un cambio en la narrativa", en el que la Argentina podría volver a un ciclo virtuoso de políticas económicas sustentadas en la disciplina fiscal y reforzadas por un mayor nivel de reservas internacionales.

Perspectivas para bonos y tasas locales

J.P. Morgan mantuvo su recomendación de sobrepeso ("overweight") en títulos soberanos argentinos, previendo que el país podría transformarse en "el mejor crédito soberano hasta fin de año". En particular, los bonos de largo plazo, como los Global 2038 y 2041, serían los más beneficiados por la nueva dinámica de confianza en el mercado.

En cuanto al mercado doméstico, la entidad espera que las tasas locales se acerquen pronto a los niveles observados tras la eliminación de los controles de capital, cuando las Lecaps rendían cerca del 30%, muy por debajo del 45-50% que se registraba al cierre del viernes anterior a las elecciones.

Ajuste cambiario y expectativas económicas

El informe advierte que el sistema de bandas cambiarias mostró recientemente vulnerabilidades y "carece de flexibilidad ante shocks externos". Por eso, J.P. Morgan considera que "algún ajuste cambiario podría ser necesario" para fortalecer la acumulación de reservas y sostener la estabilidad monetaria.

Finalmente, el banco proyecta que, tras meses de estancamiento, la actividad económica podría repuntar, acompañada por una desaceleración de la inflación. Con el nuevo panorama político, los mercados parecen retomar una visión optimista basada en una política fiscal más ordenada, mayor previsibilidad cambiaria y una renovada confianza internacional.

En síntesis, para J.P. Morgan, el triunfo electoral de Javier Milei abre una etapa de ajuste, disciplina y expectativas favorables en el frente financiero, con posibilidades concretas de reducción del riesgo país y mejora en los precios de los bonos argentinos.