Paradoja: esta empresa rompió récords pero la City no recomienda invertir en su CEDEAR

Apple volvió a impresionar al mercado con un balance trimestral mejor a lo esperado, pero la pregunta que hoy recorre la City ahora es si ¿queda margen para seguir comprando? Con la acción en torno a u$s269, el papel ya roza el precio objetivo promedio del consenso de Allaria de u$s271,63, lo que deja un potencial de suba de apenas 0,7%.

La empresa creadora del iPhone reportó una ganancia neta de u$s27.470 millones en el cuarto trimestre fiscal (4FQ25), un salto del 86% interanual, impulsado por menores impuestos y un fuerte repunte del margen bruto. El beneficio por acción (EPS) alcanzó u$s1,85, un 2,8% por encima de lo estimado por Allaria y el consenso de sus analistas.

Los ingresos totales ascendieron a u$s102.470 millones, un 8% más que un año atrás, apuntalados por los segmentos de Servicios, iPhones y Macs.

En tanto, el margen bruto trepó a 48,3%, frente al 46,6% previsto, mostrando que la empresa sigue combinando rentabilidad con escala pese al aumento del gasto operativo.

China, la sombra detrás del récord de Apple

La principal debilidad sigue siendo China, el segundo mercado más importante para Apple. Las ventas allí cayeron 3,6% interanual, golpeadas por la menor demanda del iPhone 17 y la competencia de Huawei y otras marcas locales.

El management atribuyó parte del retroceso a "limitaciones de suministro", pero Allaria advierte que el fenómeno "responde también a una caída estructural de la demanda y a un ciclo de producto con poca innovación".

Para la mesa de análisis de la sociedad de Bolsa, "Apple continúa vulnerable a la pérdida de participación en China, y el desempeño del iPhone 17 ha sido decepcionante frente a la falta de nuevas funciones relevantes y de una IA realmente diferenciada".

Inversiones en Inteligencia Artificial

El otro punto que divide opiniones en el mercado es el salto del gasto operativo, que subió 22% interanual hasta u$s15.910 millones, con un aumento de 14% en I+D (u$s8.866 millones). Parte del incremento responde al nuevo plan de inversiones en inteligencia artificial, un frente en el que Apple intenta acortar distancias con Microsoft, Google y Meta.

Sin embargo, Allaria marca una advertencia: "La compañía todavía no muestra un crecimiento en el gasto de capital al nivel de las demás megatechs, por lo que resta ver si la expansión de los gastos operativos logrará traducirse en una mayor adopción de IA dentro del ecosistema".

Apple: ¿bien valuada o sobrecomprada?

Hoy Apple cotiza con un P/E adelantado de 33,36 veces, bastante por encima de su promedio histórico (27,9x) y del múltiplo considerado razonable para 2026 (30x). En términos de ventas, el ratio FV/Sales se ubica en 8,9x, también por encima de su promedio anual (7,9x).

Por eso, desde Allaria consideran que a precios cercanos a u$s240 por acción, el papel estaría "bien valuado" y que la cotización actual no deja margen de upside. Con un retorno total de +20,7% en los últimos 12 meses, el informe sugiere que buena parte del rally ya se materializó.

El consenso del mercado refleja esa cautela: 64% de los analistas recomienda "comprar", 33% "mantener" y solo 2% "vender". Pero con un target promedio de u$s271,63 y una acción operando en u$s269,77, el recorrido potencial es prácticamente nulo.

El negocio de Servicios sigue siendo el pilar de la tecnológica

Más allá de las dudas sobre la valuación, el negocio de Servicios continúa siendo el motor más dinámico de la empresa: facturó u$s28.750 millones, un 15% más que un año antes y un nuevo récord histórico, liderado por la App Store e iCloud.

Las ventas de Mac subieron 13%, las de iPhone crecieron 6%, mientras que los iPads se mantuvieron estables y los otros productos —como AirPods, Apple Watch y Vision Pro— retrocedieron 0,3%.

Récord en ventas, pero con riesgos latentes

De cara al primer trimestre fiscal de 2026 (1FQ26), la compañía espera ventas récord y un crecimiento del 10% al 12% interanual, superando ampliamente el +4,7% previsto por el consenso.

El mercado, sin embargo, sigue atento a los riesgos: la presión regulatoria sobre los servicios digitales y la debilidad del mercado chino podrían condicionar la expansión del margen en los próximos trimestres.

Allaria advierte que el desafío será monetizar la inteligencia artificial sin erosionar rentabilidad y recuperar impulso en Asia, donde enfrenta el mayor nivel de competencia en una década.

¿Momento de comprar, mantener o vender?

Con los números sobre la mesa, el veredicto de la City es moderado: no hay razones para vender, pero tampoco para entrar con fuerza.

"El papel luce correctamente valuado en torno a los u$s240–u$s270", resume el informe de Allaria. En otras palabras, Apple está cara para comprar y cómoda para mantener.