La "súper acción" argentina que puede saltar hasta 70% en el mediano plazo, según reconocida sociedad de bolsa

No fue de las acciones que más ganó desde que empezó noviembre, pero empieza a perfilarse como una de las mayores promesas del mercado argentino. Mientras algunos papeles energéticos se toman un respiro después de semanas de rally, Ecogas (ECOG) —la controlante de DGCU2 y DGCE— se convierte en una apuesta cada vez más mencionada entre los estrategas de la City.

Con una suba del 16% en lo que va del mes, los analistas de Allaria aseguran que el recorrido alcista está lejos de haber terminado y reiteraron su recomendación de "Comprar", con un precio objetivo de $5.800 hacia fines de 2026, lo que implica un potencial de retorno del 73% desde los valores actuales.

Acciones de Ecogas: un salto mensual que no sorprende

La reciente escalada de ECOG no es casual, ya que la compañía capitaliza el efecto pleno de la Revisión Tarifaria Transitoria aplicada durante 2024, que elevó los cargos fijos entre 500% y 550% según la distribuidora, recomponiendo un negocio que venía golpeado por años de atrasos tarifarios.

Según el informe de Allaria, el sector atraviesa el primer ciclo regulatorio consistente en mucho tiempo y que, desde abril, rige la RQT 2025-2029, que no solo fijó aumentos escalonados durante 31 cuotas mensuales, sino que además incorporó un mecanismo de actualización mensual indexada al promedio del IPIM y el IPC.

Este esquema —punto clave para el mercado— garantiza que las distribuidoras no vuelvan a quedar atrasadas frente a la inflación. Esto, Allaria lo resume sin rodeos como una nueva estructura que "asegura incrementos marginales por encima de los índices de precios durante 30 meses".

Qué mostró el balance del 3Q25

El tercer trimestre dejó un panorama sólido, pese a una baja en volúmenes.

ECOG ganó $26.400 millones, claramente por encima del resultado de un año atrás. Aunque el EBITDA cedió frente a 2024, igualmente alcanzó $55.500 millones, manteniendo un margen del 25%, cifra que muchos inversores consideran robusta para una empresa regulada.

Entre los puntos que más destacaron los analistas aparece la posición de caja neta, que llegó a $144.500 millones. ECOG no tiene deuda financiera, un rasgo prácticamente inusual en el panel local y que agrega un componente defensivo al precio de la acción.

Otro elemento que generó atractivo es la distribución de dividendos: el 25 de noviembre pagará $272 por acción, lo que equivale a un dividend yield del 7,4%.

La estructura accionaria

El informe de Allaria también subraya un punto clave que el mercado todavía está asimilando: la escisión-fusión con Central Puerto (CEPU). La operación elevó la participación de ECOG en DGCE a 98,86%, fortaleció la estructura societaria y dejó un free float cercano al 50%.

Ese movimiento, sumado al split que multiplicó las acciones en circulación por diez, abrió la puerta a una base de inversores más amplia. Para muchos operadores de la City, ECOG está en pleno proceso de "descubrimiento de precio".

Proyecciones

Allaria proyecta un sendero ascendente claro:

• Ventas alcanzando $851.610 millones en 2026.
• Un EBITDA proyectado en $226.787 millones para ese mismo año.
• Un margen estabilizado cerca del 27%.

Pero el número que más entusiasma al mercado está en otro lado: solo el 45% de los hogares dentro de las áreas de concesión están conectados a la red de gas natural.

Esa baja penetración deja abierta una expansión potencial enorme. DGCE ya tiene obras listas para sumar 359.000 clientes adicionales, lo que podría convertir a ECOG en una de las distribuidoras con mayor capacidad de crecimiento real en la próxima década.

Valuación: todas las métricas dan "barato"

El informe es contundente:

• EV/EBITDA 2027E: 5,0x
• P/E 2027E: 9,6x
• Dividend yield estimado 2026: 6%

Estos múltiplos están por debajo de la media regional del sector regulado, que cotiza cerca de 6,3x EV/EBITDA. Por eso, Allaria sostiene que ECOG continúa con precio atrasado aun después del rebote del mes.

Utilizando su modelo de DCF, la valuación marca un valor presente de $5.442, y por comparables —tanto en EBITDA como en P/E— la zona razonable se ubica entre $5.260 y $6.000 por acción.

El resultado final es claro: target $5.800, retorno esperado del 73%, y recomendación firme de Comprar.

¿Por qué aparece como una de las grandes apuestas?

Porque, a diferencia de otras energéticas que ya tuvieron rallies descomunales, ECOG está entrando en la etapa de mayor visibilidad regulatoria y de mayor recomposición de ingresos en dos décadas. Además:

• Toma fuerza el perfil defensivo por su caja neta.
• El sector tiene baja correlación con shocks macro.
• La nueva RQT ofrece previsibilidad tarifaria, un escenario inusual en Argentina.
• El mercado empieza a mirar el potencial de crecimiento orgánico por expansión de red.

En pocas palabras, el upside no depende del humor del mercado, sino de la implementación de un esquema tarifario ya aprobado.

El consenso de la City

Y es que, aunque no fue de las acciones más explosivas del panel general en noviembre, ECOG aparece hoy como una de las historias más convincentes hacia adelante. La combinación de regulación previsible, márgenes sólidos, cero deuda, dividendos crecientes y espacio real de expansión crea una ecuación que pocas empresas locales pueden igualar.

Por eso, aun después del 16% de suba en noviembre, Allaria sostiene que la acción está lejos de haber agotado su recorrido: el potencial alcista supera el 70%.

Una señal clara de que, para la City, el verdadero rally de ECOG recién empieza.