El semáforo de bonos del 2026: qué títulos la City recomienda comprar, mantener o vender

El mercado de bonos argentinos atraviesa en 2026 un momento bisagra, en donde, después de varios meses en los que la prioridad absoluta fue cubrirse frente a la inflación, el dólar o un eventual evento crediticio, el escenario comenzó a cambiar. La desaceleración inflacionaria, el sostenimiento del superávit fiscal y un marco monetario más previsible modificaron las reglas del juego y obligaron a los inversores a revisar estrategias que hasta hace poco parecían inamovibles.

Durante gran parte de 2025, la lógica fue defensiva, bonos dólar linked, instrumentos ajustados por inflación y títulos en moneda extranjera dominaron las carteras. No se trataba tanto de ganar dinero como de no perder poder adquisitivo. Sin embargo, ese esquema empezó a mostrar límites. A medida que la inflación fue perdiendo volatilidad y el frente fiscal se ordenó, el mercado dejó de premiar automáticamente la cobertura y comenzó a exigir algo más: consistencia, rendimiento real y una correcta elección de plazos.

Los últimos informes de Criteria, Parakeet Capital, Inviu, SBS Research, PPI y D.A. Valores reflejan ese cambio de régimen y, en el consenso, ya no alcanza con decir "bonos argentinos". Hoy la diferencia la hacen el instrumento puntual, el plazo elegido y el rol que cumple dentro de la cartera.

Para ordenar ese nuevo mapa, se hace necesario abarcar una idea simple y fácil de entender: el semáforo de bonos.

Verde: bonos para comprar

El color verde identifica a los bonos que hoy aparecen mejor posicionados tanto por sus precios como por el contexto económico. En este grupo, el consenso es amplio y se concentra principalmente en la deuda soberana en dólares, tanto bajo ley local como extranjera.

Desde Inviu, la lectura es directa y se apoya en el ancla fiscal. El informe sostiene: "Mantenemos una visión constructiva sobre estos activos, respaldada por el superávit como ancla principal que mejora sustancialmente la sostenibilidad de la deuda pública".

En términos simples, mientras el Estado mantenga las cuentas ordenadas y siga cumpliendo con sus compromisos, estos bonos conservan atractivo. Por eso, Inviu destaca especialmente a AL35, AE38 y AL41, que combinan buen rendimiento con un riesgo relativamente contenido dentro del universo argentino. Además, el informe agrega un dato clave sobre el horizonte de pagos: "Consideramos que hasta 2027 no habrá problemas con el pago de deuda".

Para quienes prefieren bonos emitidos bajo ley extranjera, aparecen como alternativas equivalentes los GD35, GD38 y GD41. Estos títulos suelen ser elegidos por inversores que priorizan la jurisdicción de Nueva York, aun resignando algo de rendimiento frente a los Bonares.

Criteria refuerza esta mirada positiva al explicar por qué estos bonos fueron los grandes ganadores del último tiempo. Según el informe, la suba no fue casual ni meramente especulativa: "Los bonos globales en dólares capturaron principalmente la mejora en la percepción de riesgo soberano".

Desde SBS Research, el respaldo al verde viene por el lado de la política monetaria. La consultora destaca que el objetivo del Banco Central de acumular reservas fortalece el valor de los activos financieros locales y reduce riesgos hacia adelante: "El objetivo explícito de acumulación de RRNN es positivo para el potencial de las valuaciones de los activos locales".

En pesos, el verde es más selectivo. Parakeet Capital pone el foco en los bonos ajustados por inflación, especialmente TZX27 y TX28, bajo la idea de que la inflación todavía no terminó de bajar del todo y puede mostrar cierta resistencia en el corto plazo. El informe es claro: "Preferimos el CER como asset class".

Estos últimos son bonos que protegen el poder de compra y siguen siendo útiles mientras la inflación no se normalice por completo.

Amarillo: bonos para mantener

El amarillo agrupa a los bonos que siguen siendo útiles, pero ya no son una apuesta clara de compra. Son instrumentos que cumplen un rol específico, pero con un potencial de suba más acotado y que requieren seguimiento.

Criteria describe bien este cambio de escenario:"Los instrumentos que en 2025 funcionaron como cobertura comenzarán a ser evaluados más por carry y duration que por protección".

En la práctica, esto significa que muchos bonos que antes se compraban casi automáticamente hoy deben analizarse con más cuidado. En este grupo entran los bonos CER cortos, como TX26 y TZXM6, los cuales, siguen siendo una forma razonable de protegerse frente a la inflación, pero su capacidad de subir de precio es limitada si la desinflación se consolida.

También quedan en amarillo los bonos dólar linked, como D16E6 y D30E6. Ajustan por el tipo de cambio oficial y pueden servir como cobertura puntual, pero ya no tienen el protagonismo que tuvieron en otros momentos.

Otro caso típico son los Bopreales, como BPOB8 y BPOC7. Inviu los define de esta manera: "Ofrecen una tasa competitiva y una duration sensiblemente más corta".

Son bonos en dólares, de plazo más corto, pensados para perfiles conservadores que priorizan estabilidad. PPI y D.A. Valores coinciden en que cumplen bien ese rol, aunque sin grandes expectativas de ganancia.

Rojo: bonos para vender o evitar

El rojo marca a los bonos que hoy aparecen peor posicionados y que la mayoría de los analistas recomienda reducir o directamente evitar.

El consenso es fuerte sobre los bonos a tasa fija en pesos de plazo medio y largo, como S30N6 y TO26. Criteria es contundente al evaluarlos: "Los tramos medios y largos de los instrumentos a tasa fija en pesos no lograron compensar la inflación y arrojaron retornos reales negativos".

Dicho sin tecnicismos: rindieron menos que la inflación y, por lo tanto, hicieron perder poder adquisitivo.

En el mismo grupo entran muchas LECAPs y BONCAPs largas, especialmente las que vencen después de 2027, como los T15E7 y el TY30P. Parakeet advierte que pagan poco interés para el riesgo que asumen y que su plazo largo las vuelve muy sensibles a cualquier cambio en inflación o tasas. SBS, PPI y D.A. Valores coinciden en que estos instrumentos son los más vulnerables ante cualquier ruido económico y suelen ser los primeros en salir de las carteras cuando los inversores rotan posiciones.

Dónde encaja cada bono

Más allá del color del semáforo, los informes coinciden en que cada bono cumple una función distinta dentro de una cartera. No todos están pensados para buscar subas de precio, ni todos sirven como refugio. Por ejemplo, los bonos en verde —como AL35, AE38, GD35 o TX28— aparecen como instrumentos centrales para quienes buscan rendimiento con un riesgo algo elevado, aprovechando un escenario macro más ordenado que el de años anteriores.

En cambio, los bonos en amarillo cumplen un rol más defensivo o transitorio. No están pensados para generar grandes ganancias, pero sí para estacionar liquidez, reducir volatilidad o atravesar períodos de mayor incertidumbre. Allí entran los Bopreales, los CER cortos y algunos dólar linked, que pueden ser útiles en carteras conservadoras o como puente hacia estrategias más agresivas.

El rojo, en cambio, refleja bonos que hoy no justifican su permanencia, salvo situaciones muy puntuales. En estos casos, los analistas coinciden en que mantenerlos implica asumir riesgo sin una compensación clara, algo que el mercado nunca tolera.

Con todo esto, el semáforo para enero de 2026 puede resumirse de la siguiente manera:

Verde

Deuda soberana en dólares (tramo medio y largo)

• AL35
• AE38
• AL41
• GD35
• GD38
• GD41

Bonos ajustados por inflación (CER) – duration intermedia

• TZX27
• TX28

Amarillo 

Bonos CER cortos

• TX26
• TZXM6

Bonos dólar linked

• D16E6
• D30E6

Bopreales

• BPOB8
• BPOC7

Rojo 

Bonos a tasa fija en pesos – tramo medio y largo

• S30N6
• TO26
• T15E7
• TY30P