El precio más alto que puede tocar el dólar sin que intervenga el BCRA, tras nuevo dato de inflación

El nuevo dato de inflación publicado por el INDEC, que fue de 2,9% en febrero, revela una presión más alta en las referencias de la economía que puede trasladarse al mercado cambiario. Es que las bandas de flotación para el precio de dólar oficial, establecidas por el Banco Central y entre las que no interviene, ajustan precisamente en base a los datos del índice de precios al consumidor (IPC) de dos meses atrás (t-2).

De esta manera, una inflación más alta comienza a presionar en estos parámetros fijados por el BCRA para el movimiento previsto del tipo de cambio, aunque, para los economistas consultados por iProfesional, no necesariamente afectará al precio que tiene el dólar en el mercado.

Hoy la cotización de dólar mayorista se ubica en torno a los $1.400, un valor que se ubica bastante lejos de las bandas de flotación actuales, que son de $858 para el rango mínimo y de $1.627 como máximo tolerado. 

Esto quiere decir que la cotización actual en el mercado mayorista se ubica unos 230 pesos por debajo de este límite más alto tolerado, establecido por la autoridad monetaria.

Y si se toma la inflación oficial que se acaba de difundir de febrero, que fue la misma que la registrada en enero pasado (2,9%), este indicador pasará a tenerse en cuenta para fijar la banda de flotación de abril.

"Se debería mover la banda más alta el mes que viene a un rango de entre $1.650 y $1.700, aproximadamente. Es decir, el techo arrancará abril en $1.650 y después irá creciendo hasta $1.700, en función de este 2,9% de inflación", detalla a iProfesional Camilo Tiscornia, economista y director de C&T Asesores.

Más allá de que la inflación se comporta en un nivel más alto a lo esperado meses atrás, entre los analistas no sorprendió en dato publicado por el INDEC, por lo que, desde ese aspecto, no se espera un impacto en la plaza cambiaria.

"Los movimientos del mes estuvieron en línea con lo que habíamos anticipado desde C&T. Los componentes regulados fueron los de mayor incremento: 4,3% y la carne fue el otro factor clave, al igual que en los últimos meses, subió en torno a 6,5% en la mayoría de las regiones", afirma Tiscornia.

Es decir, resumen: "Lo que viene pasando últimamente es que el dólar se ha quedado bastante quieto en lo que va del año y, sin embargo, hay inflación. Lo que te quiere decir que hay otras cosas que están incidiendo, como los precios regulados y de la carne, algo que no tiene mucho que ver con el tipo de cambio".

Cómo puede impactar inflación en el precio del dólar

Para los economistas relevados por iProfesional, los nuevos datos de inflación no tendrán impacto en el precio del dólar, debido a que en los precios al consumidor están impactando factores domésticos que son independientes a la cotización de un billete estadounidense, que baja su cotización 0,3% en el mes y desciende 4,4% en todo el 2026.

"No creo que haya presión sobre el precio del dólar, el flujo de ingresos sigue siendo importante y no veo demanda como para revertir la actual tendencia", afirma Gustavo Quintana, analista de PR Cambios, a iProfesional.

Al respecto, completa Isaías Marini, economista de ONE618 (ex Consultatio): "Desde hace unos meses, la dinámica del tipo de cambio luce independiente del nivel de inflación. Incluso, el conflicto externo no está repercutiendo en la cotización de mercado spot y el BCRA acumula divisas en el mientras tanto, aunque también se observan ventas aparentes de dólar link y futuros". 

Y finaliza su idea: "No creo que este dato de inflación tenga un impacto significativo; lo que importa es que el mercado mantiene la credibilidad en el esquema de bandas, y los flujos financieros continúan soportando las reservas, mientras que pronto ingresarán los dólares de la cosecha gruesa".

En ello coincide Fernando Baer, economista jefe de la consultora Quantum: "No creo que la inflación más alta presione al dólar. De hecho, estaba descontado un número cercano al 3% para el IPC de febrero".

Y Tiscornia concluye: "En general, los movimientos del dólar son los que terminan generando inflación, pero no suele ser al revés".

Por lo pronto, en las operaciones del mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex (A3), se negocia que el tipo de cambio llegará a fin de diciembre de $1.726, lo que equivale a que en todo el 2026 el billete estadounidense mayorista avanzaría alrededor de 18,6%.

Un nivel considerablemente más bajo  que el 26,1% de inflación proyectado por los economistas en el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), la encuesta que confecciona todos los meses el Banco Central entre 40 analistas nacionales, donde consulta las proyecciones de los expertos de distintas variables.

¿Atraso cambiario?

Con esta perspectiva de mayor inflación y un precio de dólar más bajo a lo esperado, surgen los temores de la City respecto a que se genere un mayor atraso cambiario. Hecho que puede hacer que el país sea más caro para las exportaciones y que se favorezca a un incremento en las importaciones y al turismo al exterior.

"Esto te genera un problema, va atrasando el tipo de cambio, sin duda, porque 2,9% es mucha más inflación que la que tienen nuestros socios comerciales, entonces te hace perder competitividad", indica Tiscornia.

Para finalizar: "Creo que el gran desafío que hay es que la inflación baje para tratar de que este proceso de atraso cambiario se frene. El año pasado se recuperó mucha competitividad por cómo subió el tipo de cambio y, sobre todo, porque Brasil se apreció mucho. Entonces, eso nos ha ayudado mucho a recuperar competitividad. Obviamente, hoy no es la situación más cómoda, pero sigue siendo razonable y todavía no preocupa".-