VIDEO | Panorama económico financiero de hoy en 90 segundos

El Gobierno enfrenta un dilema cada vez más claro: cómo darle aire a una economía que sigue débil sin poner en riesgo la calma cambiaria, que por ahora se mantiene como uno de los principales activos del programa económico.

El mercado no ve un salto brusco del dólar, sino una suba gradual

En el frente cambiario, la foto sigue contenida. El dólar oficial mayorista se mantiene cerca de los $1.400 y el consenso de los 44 economistas relevados por FocusEconomics lo ubica en $1.713 para diciembre, mientras que en el mercado de futuros se convalidó para fin de año un valor cercano a $1.730. Incluso el Presupuesto 2026 contempla un dólar mayorista de $1.423 para diciembre, un nivel similar al actual.

Esa combinación refuerza, al menos por ahora, la idea de que el mercado no espera un salto brusco del tipo de cambio, sino una corrección gradual. En ese contexto, la estabilidad cambiaria se mantiene como un ancla clave para las expectativas.

La estabilidad cambiaria convive con una economía que sigue débil

Pero detrás de esa calma cambiaria persiste una economía real que no termina de reaccionar. Con consumo débil, crédito todavía restringido y empresas que siguen operando con márgenes ajustados, en el mercado empezó a crecer la idea de que el Gobierno podría buscar algún alivio para la actividad.

En ese contexto, las tasas de interés aparecen como una de las variables bajo análisis. No se trata, por ahora, de una medida confirmada ni de un anuncio inminente, sino de una discusión que gana espacio a medida que la estabilidad del dólar convive con una recuperación económica todavía frágil.

Una eventual baja de tasas podría mejorar las condiciones de financiamiento para consumo, capital de trabajo e inversión, algo especialmente relevante para pymes y sectores que todavía no logran recuperarse. Pero, al mismo tiempo, también podría restarle atractivo a los plazos fijos y a otros instrumentos en pesos, en un esquema que todavía depende en buena parte de sostener la demanda de moneda local.

Por eso, el mercado sigue de cerca hasta dónde tiene margen el Gobierno para darle algo de aire a la actividad sin afectar uno de los pilares que hoy sostienen la calma financiera.

El Brent arriba de u$s100 y los combustibles vuelven a meter presión

Ese debate se da, además, en un contexto internacional más complejo. La tensión en Medio Oriente volvió a empujar al petróleo por encima de los u$s100 y reabrió una fuente de presión directa sobre la economía argentina.

Las petroleras ya trasladaron parte de ese movimiento a los surtidores, con aumentos de entre 4% y 6%, pero al mismo tiempo advierten que los combustibles todavía mantienen un atraso cercano al 25% frente a los costos internacionales. Eso deja abierta la posibilidad de nuevos ajustes si el precio del crudo se sostiene en estos niveles.

El impacto no se limita al sector energético. Combustibles más caros implican mayor presión sobre transporte, logística y costos de producción, en un contexto en el que la inflación sigue siendo una variable sensible y la actividad todavía no muestra una recuperación firme.

En síntesis, el dólar se mantiene calmo y el mercado no proyecta por ahora un salto brusco, pero el equilibrio es más delicado de lo que muestra la foto cambiaria. El desafío del Gobierno pasa por sostener esa estabilidad sin seguir enfriando la economía, en un escenario donde el petróleo caro vuelve a meter presión sobre precios, costos y expectativas.