Revancha para bancos en la bolsa: anticipan fuerte suba de acciones de Galicia, Macro, BBVA y Supervielle

En el último mapa de valuaciones que trazó Allaria para el mercado local, los bancos figuran entre las apuestas con mayor potencial de suba hacia fines de 2026. El informe ubica a Grupo Financiero Galicia (GGAL), Banco Macro (BMA), BBVA Argentina (BBAR) y Grupo Supervielle (SUPV) en una zona de precios que, bajo la mirada del bróker, luce claramente atrasada frente a sus valores objetivo.

La foto llama la atención porque aparece después de balances que, en varios casos, no fueron brillantes en términos de utilidad neta pura. De hecho, Galicia y Supervielle cerraron el trimestre con pérdidas, mientras que Macro y BBVA mostraron ganancias, aunque atravesadas por reestructuraciones, mayor costo por incobrabilidad, inflación y cambios en la valuación de títulos públicos. Sin embargo, la lectura de fondo del reporte no se queda en el número final de un trimestre puntual, sino que pone el foco en valuación, recomposición de rentabilidad, capacidad de generar negocios y margen de rerating si el sistema financiero logra dejar atrás esta etapa de transición.

En ese esquema, Galicia aparece como el nombre con mayor retorno total estimado dentro del grupo, seguido por Supervielle, Macro y BBVA. La diferencia entre el precio actual y el objetivo que proyecta Allaria también llama la atención. El bróker calcula que

• GGAL podría trepar desde $6.890 hasta $15.000
• BMA desde $11.590 hasta $22.000
• BBAR desde $8.060 hasta $15.500
• SUPV desde $2.848 hasta $5.900

Al sumar dividendos esperados, el retorno total estimado para 2026 llega a 119,9% en Galicia, 107,2% en Supervielle, 94,6% en Macro y 93,8% en BBVA. En todos los casos, la recomendación del broker de la City es de Comprar.

Galicia, el favorito entre los bancos

El caso de Grupo Financiero Galicia es, probablemente, el más representativo de esta lógica. El holding perdió $83.544 millones en el último trimestre de 2025, por debajo de lo que esperaba el mercado, con un ROE de -4,3%, afectado sobre todo por un peor desempeño de Naranja X. Aun así, el golpe fue parcialmente compensado por Otros Resultados Integrales por $200.567 millones, una línea contable que ayudó a recomponer patrimonio luego del rojo que había dejado el trimestre previo.

En el consolidado anual, Galicia terminó 2025 con una ganancia de $196.046 millones, equivalente a un ROE de 2,5%, que asciende a 4,2% si se excluyen los gastos de reestructuración vinculados a HSBC. El punto sensible estuvo en la calidad de cartera. En el banco, el ratio de morosidad subió de 5,8% a 6,8%, mientras que en individuos escaló al 14,3% desde 3,2% del año anterior. También se verificó una caída de 10% trimestral en la cartera en dólares, que quedó en u$s4.928 millones, mientras los préstamos en pesos retrocedieron 1% contra el trimestre previo, aunque todavía mostraron una mejora de 19% interanual.

Aun con ese deterioro, la entidad mostró fortalezas que explican por qué Allaria la mantiene en recomendación de compra. El resultado neto por intereses creció 23% trimestral hasta $1.164.574 millones, apalancado por mayor contribución de préstamos, títulos y una baja en el costo de fondeo. Las comisiones subieron 4% en el trimestre hasta $278.489 millones, mientras que la diferencia de cotización avanzó 29% a $98.190 millones. Es decir, aun con una foto exigente en mora y provisiones, el banco sigue mostrando una maquinaria comercial relevante.

Para Allaria, ese mix entre franquicia, escala y valuación comprimida es suficiente para justificar un precio objetivo de $15.000, lo que implica una suba potencial de 117,7% sólo por precio respecto de los $6.890 actuales. Si se suma un dividend yield estimado de 2,2%, el retorno total llega a 119,9%, el más alto de todo el universo bancario cubierto por el bróker. 

Macro y BBVA

Banco Macro cerró el trimestre con una ganancia de $100.079 millones, contra una pérdida de $35.663 millones en el período previo. El ROE pasó a 7,3% desde -2,6%, aunque en el medio hubo gastos por reestructuración por $82.950 millones. En el acumulado del año, la entidad ganó $290.704 millones, con un ROE de 5,1%, que habría sido de 6,6% sin esos cargos extraordinarios.

El banco mostró una expansión de crédito en pesos de 2% trimestral y 36% interanual, hasta $8.366.630 millones, con una mejora de participación de mercado. También sobresalió el crecimiento de los depósitos en pesos, que subieron 3% frente al trimestre previo y 18% frente al año anterior, con un salto de 17% trimestral en plazos fijos. En paralelo, el resultado neto por intereses avanzó 13% hasta $836.545 millones, mientras el resultado por medición de instrumentos a valor razonable se disparó 973% por la recuperación de los títulos públicos, un dato que dejó en evidencia cuánto pesa todavía la posición en deuda soberana sobre los balances bancarios.

La contracara volvió a estar en la mora, aunque con un deterioro bastante más contenido que en otros competidores, aquí, el NPL pasó de 3,2% a 3,9%, con cobertura de 120%, y el segmento de consumo empeoró de 4,3% a 5,2%, mientras la cartera corporativa incluso mejoró.

En valuación, Allaria ve a BMA en $22.000 hacia fines de 2026, frente a un precio actual de $11.590. Eso supone un upside de 89,8%, que se extiende a 94,6% al sumar un dividendo estimado de 4,8%, el más alto entre los cuatro bancos analizados. 

BBVA Argentina, en cambio, ganó $59.339 millones en el último trimestre de 2025, por encima del período previo y con un ROE de 6,5%, mientras que en el acumulado anual obtuvo $267.420 millones, equivalente a un ROE de 7,3%. En este caso, hubo un fuerte aporte de Otros Resultados Integrales, que pasaron a una ganancia de $229.180 millones gracias a la recuperación en el precio de los títulos públicos valuados en esa línea.

Los préstamos al sector privado en pesos crecieron 9,4% trimestral y 37% interanual hasta $11.449.501 millones, con especial impulso de los prendarios tras la incorporación de la cartera de FCA Compañía Financiera. Los créditos en dólares también crecieron, y los préstamos ya representan 57% del activo, contra 51% de un año atrás, una dinámica que sugiere mayor peso del negocio tradicional sobre el balance.

El NPL subió de 3,3% a 4,2%, sobre todo por el empeoramiento de la cartera minorista, que pasó de 5,7% a 7%. A eso se sumó un alza de 31% trimestral en el cargo por incobrables, que alcanzó $297.336 millones.

Aun así, Allaria mantiene recomendación de compra para BBAR y ubica el precio objetivo en $15.500, casi el doble del valor actual de $8.060. El retorno total estimado se ubica en 93,8%, incluyendo un dividend yield de 1,5%.

Supervielle, el más castigado 

Si Galicia es el favorito del informe, Supervielle aparece como el banco donde el mercado todavía luce más escéptico respecto de la recuperación. La entidad perdió $19.525 millones en el trimestre, con un ROE de -7,7%, aunque mejoró sensiblemente frente al rojo del período anterior. En el año acumuló una pérdida de $48.582 millones, equivalente a un ROE de -4,6%, muy lejos del 15,7% que había mostrado en 2024.

El deterioro se explica, por un lado, por el ratio de morosidad, que subió de 3,9% a 5%, con un salto más fuerte en el negocio minorista, donde el NPL avanzó de 7,1% a 9,2%. Por otro, el cargo por incobrabilidad creció 72% trimestral hasta $108.337 millones, en parte por la actualización de supuestos macroeconómicos para el modelo de pérdida esperada.

Pero al mismo tiempo aparecieron mejoras que permiten entender por qué Allaria no se baja de la historia. Los préstamos en pesos crecieron 12,3% trimestral y 31% interanual hasta $3.177.400 millones, con un fuerte empuje de las líneas corporativas. El resultado neto por intereses saltó 47,4% hasta $244.022 millones, ayudado por mayores ingresos de préstamos y títulos, junto con una baja del costo de fondeo.

Además, la exposición al sector público cayó y representó 19,6% del activo, contra 24% de un año atrás, un repliegue que el mercado suele premiar cuando mira la calidad del balance.

Con ese cuadro, Allaria proyecta para SUPV un precio objetivo de $5.900, frente a los $2.848 actuales. El upside por precio ronda 107,2%, ya que la acción no tiene dividendos estimados para 2026 en la tabla del bróker. 

Qué está viendo la City en los bancos argentinos

Por todo esto, la conclusión de mercado, entonces, no pasa por discutir si los balances fueron impecables, porque no lo fueron. Pasa por si el castigo actual ya incorporó demasiado pesimismo frente a bancos que siguen expandiendo crédito, sostienen ingresos por intereses y, en algunos casos, todavía reparten dividendos.

Bajo esa lógica, la City cree que el sector financiero argentino todavía no agotó su recorrido y que, de acá a fines de 2026, Galicia, Macro, BBVA y Supervielle podrían tener bastante más para dar de lo que hoy reflejan sus pizarras.