Broker de la City hizo cálculos sobre Ternium, Loma Negra y Aluar: qué acción entre las 3 recomienda comprar

Después del foco puesto en Vaca Muerta, la temporada de balances también empieza a mover las expectativas sobre otro grupo clave del mercado argentino. Se trata de las empresas de materiales, un universo que reúne a compañías expuestas al acero, el aluminio y el cemento, tres sectores directamente vinculados con el nivel de actividad, la construcción, la industria y el ritmo de inversión.

En ese marco, Allaria publicó sus estimaciones para el primer trimestre de 2026 y proyectó cuánto dinero podrían ganar Ternium Argentina (TXAR), Aluar (ALUA) y Loma Negra (LOMA). Según el informe, las tres empresas cerrarían el período con una ganancia neta combinada de $115.461 millones, aunque con una composición bastante diferente entre cada caso.

El número, leído de manera agregada, muestra que el sector todavía conserva capacidad de generar resultados positivos pese a un trimestre con menor volumen en algunas líneas de negocio. Sin embargo, el detalle marca matices importantes. Ternium tendría una baja secuencial en ingresos y EBITDA, aunque mejoraría contra el año pasado. Aluar mostraría un margen operativo mucho más alto que en 2025, pero con una caída fuerte frente al trimestre anterior. Loma Negra, por su parte, tendría menor EBITDA, aunque compensaría parte del deterioro operativo con una mejora relevante en el resultado financiero.

Ternium, menos despachos pero mejor comparación anual

Dentro del grupo, Ternium Argentina aparece como la empresa de mayor facturación proyectada ya que Allaria estima ingresos por $601.428 millones para el primer trimestre, por debajo de los $715.827 millones del trimestre anterior, pero por encima de los $488.616 millones del mismo período de 2025.

La caída trimestral esperada es de 16%, explicada principalmente por menores despachos de acero, que bajarían 13% frente al trimestre previo por cuestiones estacionales. Ese efecto se compensaría solo de manera parcial con mayores precios de venta.

En EBITDA, la sociedad de bolsa proyecta $34.628 millones, por debajo de los $78.511 millones del trimestre anterior, pero por encima de los $15.641 millones registrados un año atrás. El margen EBITDA quedaría en 5,8%, un nivel inferior al 11% del cuarto trimestre, aunque mejor que el 3,2% del primer trimestre de 2025.

La mejora interanual es importante, pero el margen sigue siendo bajo en comparación con los otros nombres del sector dado que esto deja a Ternium con un balance más dependiente del resultado financiero que de la operación pura.

De hecho, Allaria estima un resultado operativo negativo de $10.722 millones, prácticamente en línea con la pérdida operativa de $11.069 millones de un año atrás. El resultado neto, en cambio, sería positivo por $57.948 millones, sostenido por un resultado financiero de $59.005 millones.

Para el inversor, la pregunta de fondo será si el volumen empieza a recuperarse en los próximos meses o si el negocio queda atado a una demanda todavía irregular. Por eso el consenso de los analistas de Allaria hoy recomiendan comprar las acciones de Ternium, proyectando un precio objetivo de $1.220.

Aluar, el margen más alto del grupo

Aluar llega al período con una dinámica distinta debido a que la empresa mostraría una caída muy marcada frente al trimestre anterior, pero una mejora importante contra el mismo período de 2025.

Según Allaria, las ventas de la aluminera alcanzarían $432.592 millones, lo que implica una baja de 43% contra el trimestre previo, cuando habían llegado a $754.423 millones. Frente al mismo período del año pasado, en cambio, las ventas crecerían 13%.

La baja trimestral estaría explicada por una disminución de 46% en los despachos por factores estacionales y, ese golpe, sería levemente compensado por una suba en el precio promedio en dólares, aunque el efecto positivo quedaría mitigado por la caída del tipo de cambio.

A nivel operativo, Allaria proyecta un EBITDA de $106.799 millones, por debajo de los $134.757 millones del trimestre anterior, pero muy por encima de los $60.440 millones del mismo período de 2025. Esto implica una baja trimestral de 21%, pero una mejora interanual de 77%.

Más allá de esto, el dato más fuerte aparece en el margen en donde Aluar tendría un margen EBITDA de 24,7%, superior al 17,9% del trimestre anterior y al 15,8% de un año atrás. En otras palabras, aun con menor volumen, la empresa lograría sostener una rentabilidad operativa muy superior a la registrada en 2025.

El resultado neto estimado es de $30.846 millones, por debajo de los $55.995 millones del trimestre anterior, pero muy por encima de la pérdida de $3.161 millones registrada un año antes. La compañía pasaría así de un rojo interanual a una ganancia relevante, aun cuando el resultado financiero esperado sería negativo por $15.702 millones, asociado a una diferencia de cambio desfavorable.

Aluar queda, entonces, como el caso de mayor margen dentro del trío dado que eu balance mostraría una empresa con mejor rentabilidad estructural, pero también con alta sensibilidad a despachos, tipo de cambio y precios internacionales del aluminio. Aun así, los analistas del broker de la City recomiendan mantener sus acciones y estiman un precio objetivo de $1.160.

Loma Negra, menor EBITDA pero fuerte mejora por resultado financiero

En el caso de Loma Negra, la cementera tendría ingresos por $220.987 millones, por debajo de los $246.585 millones del trimestre anterior y apenas por encima de los $216.421 millones del primer trimestre de 2025.

Allaria espera que los ingresos bajen 10% frente al trimestre previo debido a menores despachos, con precios creciendo al ritmo de la inflación y, en la comparación anual, los despachos se mantendrían estables, lo que marca un escenario todavía sin una recuperación fuerte de volumen.

El EBITDA proyectado es de $38.744 millones, frente a $48.492 millones del trimestre anterior y $51.957 millones de un año atrás. El margen EBITDA quedaría en 17,5%, por debajo del 19,7% previo y del 24% registrado en el primer trimestre de 2025.

Ese deterioro operativo muestra que Loma Negra enfrentaría un trimestre más desafiante desde el negocio principal. La combinación de menores despachos, costos y márgenes más ajustados impactaría sobre la rentabilidad antes de resultados financieros.

Sin embargo, la ganancia neta mostraría una mejora fuerte frente al trimestre anterior. Allaria estima un resultado neto de $26.667 millones, contra $6.246 millones del cuarto trimestre de 2025.

La diferencia se explica por un mejor resultado financiero, que pasaría de una pérdida de $10.730 millones a una ganancia de $25.786 millones.

Frente al primer trimestre de 2025, la utilidad neta quedaría levemente por debajo de los $28.486 millones registrados entonces. La empresa, por lo tanto, mejoraría mucho contra el trimestre previo, pero todavía mostraría cierta presión en la comparación interanual operativa.

Para el mercado, Loma Negra suele funcionar como una referencia directa sobre construcción y obra privada. Si los despachos no aceleran, el margen queda más expuesto y, si la actividad empieza a mostrar señales de recuperación, la empresa puede capturar ese cambio con rapidez, pero el informe de Allaria todavía no muestra un punto de inflexión contundente en volumen.

Por esto mismo, los analistas recomiendan mantener sus acciones y estiman un precio objetivo de $3.980.

Cuánto ganarían las tres empresas de materiales

El ranking de ganancias proyectadas deja a Ternium Argentina en primer lugar, con $57.948 millones de resultado neto, le seguiría Aluar, con $30.846 millones, mientras que Loma Negra completaría el podio con $26.667 millones.

La lectura cambia cuando se mira el EBITDA dado que allí, Aluar lideraría con $106.799 millones, seguida por Loma Negra con $38.744 millones y Ternium con $34.628 millones. Esto muestra que la mayor ganancia neta no necesariamente coincide con la mayor generación operativa.

En conjunto, las tres empresas generarían $180.171 millones de EBITDA y $115.461 millones de ganancia neta. El sector, por lo tanto, seguiría mostrando utilidades relevantes, aunque con un trimestre atravesado por estacionalidad, menor volumen en algunos negocios y una fuerte incidencia de los resultados financieros.