El BCRA acelera a fondo con las reservas y Milei ordena "mano dura" monetaria para pinchar la inflación

El Banco Central volvió a incrementar la compra de dólares ayer miércoles. La autoridad monetaria adquirió u$s132 millones en el mercado de cambios y ya se acercan a los u$s10.000 millones pautados para todo el año.

Hasta ayer, el BCRA ya había adquirido u$s9.230 millones en lo que va de este año, por lo que la próxima semana llegará al objetivo de u$s10.000 millones que se había comprometido para todo este año.

Sin embargo, la acumulación todavía no llegó de manera masiva. Algo que se espera que comience a suceder desde ahora. El compromiso firmado con el FMI da cuenta de una acumulación de u$s10.000 millones en las reservas del BCRA hacia fin de este año.

Las mayores compras de dólares no impactaron en el tipo de cambio. El dólar mayorista cerró ayer en $1.411, prácticamente un precio similar durante las últimas semanas.

¿Se viene la tormenta de dólares?

El promedio de liquidaciones del agro asciende este mes a u$s145 millones diarios, contra los u$s125 millones diarios durante abril.

Sin embargo, este monto podría incrementarse en las próximas semanas.

El último reporte de los técnicos de PPI acerca del funcionamiento del mercado cambiario da cuenta de un par de variables:

• Por un lado, las Declaraciones Juradas de Venta al Exterior de maíz acumuladas al día 13 de este mes "representan apenas el 21% de la producción estimada de este año, sobre un estimado de exportación de 77 por ciento", dice el informe de Emiliano Anselmi, economista jefe de PPI.
• "En la misma línea, los datos de comercio exterior de abril nos permiten inferir que no está habiendo adelanto de liquidación por parte de los exportadores. Estimamos que en abril la deuda comercial de estos exportadores se redujo cerca de u$s360 millones durante el mes".
• "El agro acumula ya siete meses consecutivos de reducción de deuda comercial, con una caída acumulada cercana a u$s8.600 millones desde los máximos alcanzados durante el segundo semestre de 2025 (en la baja transitoria de retenciones y las retenciones "cero") y de u$s1.300 millones desde abril de 2025".
• "Este punto es relevante para la dinámica cambiaria ya que implica que los flujos del agro deberían seguir abasteciendo al mercado oficial en línea con la estacionalidad típica de la cosecha gruesa", concluye el reporte.

La mano dura de Milei

Se sabe: el Presidente quiere mantener la rigidez en la política monetaria. Lo menciona cada vez que menciona la cuestión en público.

Aquella advertencia del Presidente a Santiago Bausili en el Argentina Week, de Nueva York, suele ser recordada incluso por los funcionarios.

Los dichos de Milei se cumplen a rajatabla.

El economista Amílcar Collante lo plasma de esta manera: "Las compras de dólares del BCRA implicaron una emisión de $12 billones". Ahora bien, el "rescate y destrucción" de esos pesos fue total.

Las compras de dólares del Tesoro -destrucción de pesos- ya fueron por el equivalente a $7,7 billones.

Además, la esterilización de pesos por parte del Tesoro ya alcanzó a los $5,1 billones, que incluyeron roll over de la deuda por arriba del 100%.

Como puede apreciarse, la orden del jefe de Estado se cumple al pie de la letra. Y más. No hay margen para ninguna ampliación del mercado de los pesos.

El foco en la inflación

Queda claro que el objetivo de Milei sigue puesto en el proceso de desinflación. El diagnóstico es más que claro: una inflación a la baja con un tipo de cambio estable deberían ser suficientes para lograr la reelección en 2027.

En el camino podría quedar en suspenso el proceso de recuperación de la economía. Si la cantidad de pesos que circula en los bolsillos de los argentinos sigue contenida, la chance de una mejora de la actividad también.

El camino alternativo, de una remonetización a través del crédito parece postergado. Al menos por ahora.

El salto en los niveles de la morosidad -a valores históricamente elevados- volvió más cautelosos a los banqueros, que prefieren aguardar a mejores momentos antes que correr riesgos con los clientes en problemas.

Consumo en rojo

El consumo masivo en abril bajó 3,8% en forma interanual y 4,7% con respecto a marzo, según un estudio privado. De esta forma, en el acumulado del primer cuatrimestre del año, el indicador de volumen para el total de canales de comercialización se ubica en un -3,3%.

Los datos surgen del último relevamiento de la consultora Scentia. La entidad procesa información de más de 8.000 puntos de venta en todo el país a través de sistemas de scanning para su elaboración.