El riesgo país cae a 450 puntos y alcanza su nivel más bajo en ocho años tras la mejora de S&P

El riesgo país argentino perforó este jueves la barrera de los 500 puntos básicos y descendió hasta la zona de 450 unidades. Es su nivel más bajo en ocho años.

La caída fue impulsada por una fuerte suba de los bonos soberanos. El disparador: la calificadora Standard & Poor's mejoró la nota de la deuda argentina en moneda extranjera.

Durante las primeras operaciones en Wall Street, el indicador elaborado por JP Morgan llegó a ubicarse en 447 puntos básicos. Eso representó una caída cercana al 11% respecto del cierre anterior, cuando había terminado en 502 unidades.

Más tarde se estabilizó en torno a los 450 puntos. Ese registro no se observaba desde mayo de 2018, cuando la economía argentina entraba en una crisis cambiaria que derivaría en el acuerdo con el FMI.

La mejora fue acompañada por un fuerte repunte de los títulos públicos argentinos. Entre los bonos soberanos en dólares, el Global 41 (GD41) lideró las ganancias con una suba del 4,1%.

Le siguieron el Global 35 (GD35) y el Global 38 (GD38), ambos con avances del 3,5%. También registraron alzas el Global 46 (+3,1%), el Global 30 (+2,2%) y el Global 29 (+1,9%).

Las acciones argentinas que cotizan en Nueva York también mostraron un desempeño positivo. Los bancos encabezaron las subas con avances de hasta 3,4%.

S&P mejoró la calificación y cambió el humor del mercado

El principal factor detrás de la mejora en los activos argentinos fue la decisión de S&P de elevar la calificación soberana de la Argentina como emisor de deuda en moneda extranjera de largo plazo.

La agencia subió la nota desde CCC+ a B-, una mejora que los mercados interpretaron como una señal de mayor confianza sobre la capacidad de pago del país.

La calificadora explicó que el cambio responde al avance del programa de ajuste fiscal implementado por el gobierno de Javier Milei, la reducción de los desequilibrios macroeconómicos, la desaceleración de la inflación y la mejora en la posición financiera del Estado.

"El Gobierno obtuvo mayor acceso a liquidez para hacer frente a su deuda gracias a los continuos superávits fiscales y a la reducción de los desequilibrios económicos, incluida una menor inflación", señaló la agencia en su informe.

Además, S&P mantuvo una perspectiva estable. Consideró que el Banco Central continuará fortaleciendo sus reservas internacionales, mientras la economía mantiene una trayectoria de crecimiento y descenso de la inflación.

La agencia también destacó la capacidad del Gobierno para conseguir financiamiento mediante colocaciones de deuda respaldadas por organismos públicos y acuerdos con entidades financieras internacionales.

No obstante, advirtió que persisten riesgos para los próximos 12 a 18 meses. Todavía podrían registrarse tensiones económicas que afecten la estabilidad financiera.

Sin embargo, consideró que la administración nacional estaría en condiciones de enfrentar esos desafíos sin caer en un default ni en una reestructuración de deuda considerada estresada.

Dos calificadoras respaldan la mejora argentina

La decisión de S&P se suma a la mejora anunciada semanas atrás por Fitch Ratings. Dos calificadoras en poco tiempo refuerzan la percepción favorable de los mercados sobre la evolución de la economía argentina.

Para el economista Fernando Marull, director de la consultora FMyA, el cambio de calificación tiene un impacto directo sobre los precios de los bonos y sobre el riesgo país.

"Ya van dos calificadoras que mejoran la nota y eso es positivo para darle un empujón a los bonos y para que siga bajando el riesgo país", señaló.

Según Marull, uno de los elementos que convenció a S&P fue la mejora en la acumulación de reservas y las nuevas fuentes de financiamiento obtenidas por el Tesoro.

"La compra de reservas, los nuevos préstamos y los fondos que permiten cubrir vencimientos futuros fueron factores importantes. Además, les gustó cómo se descomprimió el problema de la acumulación de dólares y el acceso al financiamiento", explicó.

En la misma línea, Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores Económicos, consideró que las calificadoras suelen reaccionar con cierto retraso respecto de los cambios económicos.

Pero sus decisiones terminan validando procesos que ya observa el mercado. "El proceso de baja del riesgo país va más allá de lo que diga una calificadora. Tiene que ver con la política fiscal y la mejora macroeconómica en general. Lo que hacen ahora es reconocer y validar esa mejora", sostuvo.

Del pico de 1900 puntos al mínimo histórico de 450

La evolución del riesgo país se convirtió en uno de los indicadores más observados durante la gestión de Javier Milei.

Cuando el actual presidente asumió el cargo en diciembre de 2023, el índice elaborado por JP Morgan superaba los 1900 puntos básicos. Reflejaba la elevada percepción de riesgo sobre la economía argentina.

A lo largo de 2024 el indicador inició una tendencia descendente, aunque atravesó momentos de volatilidad. Uno de los episodios más marcados ocurrió en septiembre de 2024, cuando superó los 1400 puntos tras la victoria del kirchnerismo en las elecciones bonaerenses.

Posteriormente volvió a retroceder luego de los resultados electorales nacionales favorables al oficialismo.

Durante 2025, el riesgo país osciló principalmente entre los 600 y 800 puntos básicos. Cerró el año en torno a las 571 unidades.

En enero de 2026 alcanzó un mínimo de 481 puntos, que hasta ahora era el mejor registro de la actual administración. Sin embargo, la caída observada este 11 de junio permitió perforar ese piso y establecer un nuevo mínimo de gestión.

Reservas y superávit fiscal sostienen la confianza del mercado

Los analistas coinciden en que detrás de la mejora de los bonos y la reducción del riesgo país existe una combinación de factores macroeconómicos que exceden la decisión de las calificadoras.

Entre ellos sobresalen:

• El mantenimiento del superávit fiscal
• La desaceleración de la inflación
• La recuperación gradual de la actividad económica
• La acumulación de reservas por parte del Banco Central

Desde principios de año, la autoridad monetaria lleva más de cien jornadas consecutivas con saldo comprador en el mercado cambiario.

Acumula adquisiciones superiores a los 10.200 millones de dólares durante 2026. Para los inversores, esa mejora en la posición de reservas fortalece la capacidad de pago del país.

También reduce los temores sobre futuros vencimientos de deuda, un elemento clave para explicar la fuerte valorización de los bonos soberanos.

La combinación entre equilibrio fiscal, mayor disponibilidad de divisas y acceso a nuevas fuentes de financiamiento permitió que Argentina alcanzara su mejor percepción de riesgo desde 2018. Ahora, el desafío del Gobierno será sostener esas condiciones para continuar reduciendo el costo del financiamiento y consolidar la recuperación de la confianza de los mercados internacionales.