Insider trading: satisfacción en la CNV por el fallo de la Corte

La Comisión Nacional de Valores (CNV) recibió con beneplácito el fallo de la Corte Suprema de Justicia que confirma la multa que el organismo de control impuso hace diez años a cuatro ex directivos de la empresa Terrabusi por la utilización de "insider trading" (que consiste en operar con acciones de la compañí­a utilizando en provecho propio información privilegiada).

"El fallo ratifica plenamente todo lo actuado por la Comisión Nacional de Valores y marca un antecedente fundamental para los casos que puedan producirse a partir de ahora", señalaron a este medio altas fuentes de la CNV.

La Corte confirmó la multa de más de $1 M a Beatriz Auge de Spaghi, Patricio Spaghi, Gilberto Montagna y Francisco Pera, todos ex directivos de Terrabusi, por haber operado por sí­ o por otros acciones de esa compañí­a, a través del agente de bolsa Carlos Raimúndez, con conocimiento de información relevante no pública, relativa al precio de venta del capital accionario mayoritario de esa sociedad a Nabisco International Inc. entre enero y marzo de 1994, perí­odo durante el cual se llevó a cabo la negociación.

De esa manera, el fallo consagró jurisprudencialmente la práctica denominada "insider trading". Si bien la figura ya está regulada legalmente a través del decreto 677/01, esta es la primera vez que un caso de ese tipo llega a la máxima instancia judicial.

En la época considerada por la investigación de la CNV, Montagna era vicepresidente 2do. de Terrabusi, director general ejecutivo (cargo equivalente a gerente general) de Terrabusi y secretario de Terra Garba, A. Spaghi era directora titular de Terrabusi y Terra Garba, Prea era vicepresidente 1ro. de Terrabusi y P. Spaghi era director de relaciones industriales e institucionales de Terrabusi.

Antecedentes

La práctica de "insider trading" tiene pocos antecedentes comprobados en el mercado local. En julio del 2005, las CNV multó con $500.000 a directivos de la Sociedad de Inversiones Solfina, en su momento controlante de Sociedad Comercial del Plata.

La CNV acusó a los directivos, miembros de la familia Soldati, de vender acciones de la SCP a sabiendas de que la misma incurrirí­a en un impago, para después recomprarlas a menor precio. A fines del año pasado, la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Comercial, Sala E, desestimó la apelación de los involucrados y confirmó lo actuado por la CNV.

Por otra parte, existe un sumario abierto en enero de este año a los principales directivos del Grupo Financiero Galicia y del Banco de Galicia por el posible uso de información privilegiada referida a la adquisición y venta de Obligaciones Negociables.

En cuanto al volumen de las multas, la aplicada a los directivos de Terrabusi sólo se compara con otra, también por $1 millón, a los principales ejecutivos del Banco Hipotecario, en una investigación sobre las condiciones en que se atribuyeron remuneraciones extraordinarias. Al respecto, se encuentra en curso el término para deducir el recurso de apelación previsto en el artí­culo 14 de la ley 17.811.

Una multa de $800.000 ya fue aplicada a 1784 SA, la administradora de fondos del BankBoston, por realizar operaciones no a precio de mercado.

Para facilitar la dinámica de las denuncias de prácticas como la de "insider trading", así­ como también para agilizar la mecánica de las investigaciones y la aplicación de multas más "justas" ("Ya no se puede multar más al más chico y menos al más poderoso", señaló el titular de la CNV, Eduardo Hecker, a infobaeprofesional.com) el organismo de control está trabajando en una simplificación de los procesos. Se espera su presentación para los próximos dí­as.

Ezequiel Alemian
ealemian@infobae.com