El riesgo país sigue cerca de los 700 puntos y crecen las dudas por la deuda de 2027

El riesgo país argentino se mantiene cerca de los 700 puntos y crece la preocupación del mercado por el financiamiento de la deuda. En la segunda rueda de la semana, el indicador de JP Morgan se ubicó en 684 puntos básicos, nueve unidades por encima del cierre anterior, equivalente a una suba del 1,33%.

Aunque el índice moderó su avance después de superar los 700 puntos al comienzo de la rueda, permanece en su nivel más alto desde octubre de 2025. El movimiento refleja las dudas de los inversores sobre la deuda argentina, en un contexto internacional adverso que también presiona sobre los activos financieros de otros países.

Sin embargo, los bonos argentinos recibieron un castigo mayor al de sus pares emergentes, pese al superávit financiero, el saldo comercial favorable y las compras de divisas del Banco Central (BCRA).

La diferencia quedó reflejada en la última rueda analizada por Delphos Investment: mientras los bonos soberanos comparables retrocedieron un promedio del 0,3%, los Globales argentinos cayeron alrededor del 1,5%. Según la sociedad de bolsa, ese desempeño profundizó la brecha entre la deuda local y la de otros mercados.

La deuda de 2027, en el centro de las dudas

Uno de los interrogantes del mercado es el plan del Gobierno para conseguir los dólares necesarios para cumplir con sus obligaciones. La estrategia oficial contemplaba recaudar u$s5.000 millones durante 2027, pero la ausencia de bonos en dólares en las últimas licitaciones locales alimentó las dudas sobre las fuentes de financiamiento.

A ese panorama se agregan los compromisos con el Fondo Monetario Internacional. A partir de 2027, la Argentina deberá afrontar pagos por u$s7.840 millones con el organismo, que tiene prioridad entre los acreedores.

La preocupación pasa por determinar si el Gobierno podrá cubrir esos compromisos sin comprometer su estrategia económica y cómo se distribuirán los recursos disponibles entre los distintos vencimientos. En ese contexto, las ventas de títulos argentinos presionan sus cotizaciones a la baja y elevan sus rendimientos.

La incertidumbre global presiona sobre los bonos

Según Delphos Investment, las dudas fiscales en Francia impulsaron los rendimientos de su deuda. La tasa del bono francés a diez años subió cerca de 15 puntos básicos y alcanzó su nivel más alto desde 2002. El movimiento se extendió a otros títulos europeos y al bono del Tesoro estadounidense a diez años.

Este escenario internacional presionó sobre los activos financieros de los mercados emergentes. Sin embargo, la deuda argentina mostró un retroceso más pronunciado que el promedio regional, una diferencia que los analistas atribuyen tanto al contexto externo como a factores propios del país.

Desde comienzos de marzo, cuando se intensificaron las tensiones internacionales por la guerra en Medio Oriente, la tasa del bono del Tesoro estadounidense a diez años aumentó 120 puntos básicos. En el mismo período, el riesgo país promedio de los mercados emergentes bajó 40 puntos y el de América Latina retrocedió 110 unidades. El indicador argentino, en cambio, subió casi 100 puntos básicos.

La brecha también se observa al comparar los indicadores de riesgo soberano de la región. El promedio de América Latina ronda los 193 puntos básicos, frente a los 684 puntos de la Argentina. Entre los países mencionados en el relevamiento:

• Venezuela: registra 4.181 puntos
• Brasil: 167
• Chile: 96
• Uruguay: 78

El contraste con las exportaciones y las acciones

El avance del riesgo país se da en paralelo con otros indicadores que muestran una dinámica diferente. En septiembre, las exportaciones argentinas superaron por primera vez los u$s10.000 millones en un mes, un récord nominal que contribuye al resultado comercial favorable que se proyecta para el cierre del año.

En la Bolsa porteña, el índice S&P Merval subía 1,8% en pesos y 1,9% en dólares. Entre las acciones argentinas que cotizan en Wall Street también predominaban las alzas: Galicia avanzaba 3,9%, Supervielle ganaba 3,2% y Transportadora de Gas del Sur subía 2,8%.

Qué mide el riesgo país

El indicador de JP Morgan compara el rendimiento de los bonos soberanos de un país con el de los títulos del Tesoro estadounidense. La diferencia se expresa en puntos básicos y funciona como referencia del sobrecosto que enfrentaría un Estado para financiarse en los mercados internacionales.

Cuando los bonos argentinos pierden valor, sus rendimientos suben y el diferencial puede ampliarse. Por eso, el riesgo país suele utilizarse para observar cómo evalúan los inversores la capacidad de pago y el riesgo asociado a la deuda de un país.