En plena suba del riesgo país, el BCRA reveló el precio del dólar que prevén 45 analistas

En un marco en que el riesgo país sigue escalando hasta los 925 puntos básicos, su mayor nivel en todo el año, y en el que hay preocupación por el menor nivel de compra de reservas, el Banco Central publicó su nuevo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), para el cual consultó a 45 economistas locales.

Pese a que el contexto se volvió más adverso en las últimas semanas, el relevamiento confirma que el mercado prevé una tendencia a la baja para el precio del dólar mayorista para fin de año, además de anticipar un rumbo estable -aunque elevado- para una inflación. 

En concreto, los nuevos datos publicados en el REM revelan que se espera que el billete estadounidense mayorista cierre noviembre a un promedio de $1.558, unos 21,4 pesos menos respecto a lo esperado el mes pasado, por lo que el ascenso en todo el presente mes sería en torno al 1,6%. Un porcentaje apenas por debajo la inflación.

Y si se apunta a fines diciembre, el precio proyectado por los economistas encuestados alcanza los $1.590, un nivel inferior a la previa. Por lo que, de llegar a este nivel, en todo el 2026 avanzaría 9,8%.

Si la lupa se pone en el top 10 de analistas, el tipo de cambio nominal promedio esperado para diciembre sería $1.580, una baja de unos 20 pesos respecto a proyecciones previas.

Si bien el precio del dólar mayorista ronda los $1.545,5, esta cifra se ubica en un nivel intermedio de la banda de flotación cambiaria, establecida por el Banco Central para no intervenir en el mercado, que se actualiza de manera mensual en base a la inflación registrada dos meses atrás (t-2), y hoy tiene un límite máximo de $1.958,16. Es decir, unos 413 pesos (27%) por encima del valor de la City.

De hecho, en el mercado A3 de de opciones y futuros (ex Matba-Rofex) se está negociando para fin de año un dólar mayorista de $1.602, unos 12 pesos por encima de lo esperado por el REM. 

Y para octubre del año que viene, justo en la definición electoral presidencial, se estaba operando un valor estimado en $2.020.

El informe REM publicado en noviembre por el Banco Central se basa en los resultados del relevamiento realizado entre el 28 y el 30 de octubre de 2026, contemplando a 45 participantes, entre 33 consultoras y centros de investigaciones locales e internacionales y 12 entidades financieras de Argentina.

Inflación: qué espera el mercado para los próximos meses

Otra referencia que genera ruidos es que inflación esperada por el relevamiento del BCRA fue del 1,8% para octubre pasado y alcanzaría el 1,7% en el corriente noviembre.

Por lo tanto, para todo el 2026 la estimación del REM ronda el 30,4% para el índice de precios al consumidor (IPC).

"Con una economía estancada desde comienzos de 2025, las elecciones del próximo año suman incertidumbre sobre la continuidad del rumbo económico. A esto se agrega un escenario internacional cada vez más complejo, atravesado por una revolución tecnológica que transforma las perspectivas de crecimiento. Frente a estos desafíos, la prioridad es introducir correcciones que permitan recuperar la actividad y mejorar el humor social sin abandonar los logros alcanzados", resume Osvaldo Giordano, presidente del Instituto de Estudios Económicos sobre la Realidad Argentina y Latinoamericana (IERAL) de Fundación Mediterránea.

Por lo tanto detalla que se debe "reactivar sin cambiar el rumbo", debido a que el equilibrio fiscal y el aumento de las exportaciones son "fundamentales, pero no alcanzan para revertir el estancamiento".

Por ende, se sostiene que ajustar la política monetaria y cambiaria, recuperar el crédito privado y promover financiamiento de mayor plazo son "instrumentos para estimular la producción y el empleo".

Es que al riego país en 925 puntos y vencimientos de deuda por u$s28.000 millones el próximo año, el desafío que tiene el Gobierno es recuperar el acceso al financiamiento y fortalecer las reservas. Respecto a esto último, en las últimas 9 ruedas cambiarias, solo en 4 pudo comprar divisas el BCRA y el nivel fue bajo, ya que estuvo en torno a los u$s194 millones.

"Los eventuales acuerdos con China y Estados Unidos deberían funcionar como respaldo ante situaciones críticas, no como sustitutos de un programa financiero propio", sentencia Giordano.

Al respecto, Raúl Sánchez, director del CEDEAM (Centro de Estudios de Desarrollo Económico FCE-UBA) y ex vicepresidente de BICE Fideicomisos, aclara: "El Gobierno tiene grandes desafíos de acá a las elecciones, como son la reactivación de la economía para generar más empleo, y la necesidad que los salarios le ganen a la inflación para que la gente pueda aumentar el consumo, que va a impactar de manera positiva en la recaudación fiscal".

Asimismo, Sánchez también puntualiza que el BCRA "deberá fortalecer aún más la compra de reservas, ya que quedó demostrado después de la elección de EE.UU. que Donald Trump debe enfocarse en la política económica de su país y no en auxilios económicos o financieros, como el que le brindó a Argentina el año pasado".