VISTA: un grupo de paí­ses con A de Argentina

A medida que se reduce la rentabilidad en las transacciones con activos de las llamadas economí­as BRIC (Brasil, Rusia, China e India), algunos inversores en emergentes apuntan a un nuevo grupo, denominado VISTA. Las siglas corresponden a Vietnam, Indonesia, Sudáfrica, Turquí­a y Argentina.

El VISTA trae estos emergentes a un nuevo nivel en el debate sobre las clases de activos, dijo Paresh Upadhyaya, de Putnam Investments. VISTA es una sigla atractiva y bien podrí­a significar que estemos empezando a entrar en una segunda ola de inversiones transfronterizas, en este grupo de emergentes más pequeños, dijo Upadhyaya, quien maneja u$s30.000 millones.

De acuerdo a un informe de Reuters, lo que en un momento ayudó a transformar al BRIC desde una simple sigla a una estrategia de inversión, dijo, fue una combinación de fundamentos similares entre los paí­ses, y el potencial de una rápida expansión. Esto ocurrí­a en momentos en que los inversores globales estaban cada vez más desencantados con los bajos retornos de los activos de EE.UU..

De hecho, el término BRIC fue usado por primera vez en un estudio económico de Goldman Sachs, en 2003. El concepto era que las economí­as BRIC se estaban desarrollando a un ritmo que, hacia el año 2050, les permitirí­a eclipsar a los paí­ses más ricos.

Hace un par de años, el BRIC se convirtió, y todaví­a es, una fiebre tanto entre los inversores globales, dijo Clyde Wardle, estratega de emergentes de HSBC, en Nueva York.

No obstante, los rendimientos de este grupo de paí­ses todaví­a no alcanzaron los niveles que justifiquen el riesgo y la volatilidad inherentes a sus mercados, según algunos estrategas.

En el caso de las monedas VISTA, por ejemplo, la lira turca ha ganado 11% contra el dólar en lo que va del año, mientras que el rand sudafricano aumentó 0,6% y el peso argentino perdió 1,3 %. Eso se compara con una ganancia de casi 13% en el real de Brasil y del 9% que registró la rupia de India.

Pero ahora podrí­a ser el momento de entrar en forma anticipada a algunos de los paí­ses de mayor riesgo. Obviamente, los retornos de algunos de esos paí­ses son mejores que en EE.UU., Europa y Japón, dijo Samarjit Shankar, director de estrategia global de Bank of New York. "Pero hay una razón por la cual los retornos son altos: eso se debe a que los riesgos también son más altos, y cuando uno compite con Brasil y Rusia, no estoy seguro de que ese negocio sea bueno.

Shankar dijo que su emergente favorito todaví­a es Brasil, pero entre los paí­ses VISTA, sostuvo que Vietnam aún es el de mayor potencial. Vietnam parece ser el que tiene más espacio para el crecimiento y eso podrí­a atraer a los primeros inversores", dijo Shankar. Pero todaví­a no estoy convencido sobre VISTA como una estrategia unificada de emergentes.


Wardle, del HSBC, comparte esa opinión. Recomienda a los inversores mantener activos brasileños, indonesios y turcos, y reducir tenencias en pesos argentinos. La mayorí­a de los paí­ses VISTA están sujetos a volatilidad, especulación y riesgo polí­tico, sostuvo.