APE de Telecom: el paso a paso de una compleja transacción

El paso a paso de la transacción más compleja de los últimos años. El proceso de reestructuración de la mayor deuda privada de la Argentina nació con la pesificación, en enero del 2002, época en la que la mayorí­a de las empresas radicadas en el paí­s sufrió las consecuencias de aquella medida económica.

Según Santiago Carregal, los pasos avanzados hasta llegar al Acuerdo Preventivo Extrajudicial de Telecom Argentina SA fueron los siguientes:

• Febrero del 2002: en esa época se tuvo que resolver qué hacer con la compañí­a, dado que por la pesificación la empresa tení­a sus pasivos multiplicados por tres y sus activos reducidos a uno. De esa manera, se tuvo que analizar qué deuda estaba pesificada y cuál no, y así­ estudiar de qué forma se suspendí­a el pago del capital.
  
• Abril del 2002: fue aquí­ cuando se decidió suspender el pago del capital. 
  
• Junio del 2002: el 24 de junio se resolvió la suspensión del pago de los intereses.
  La problemática por la que atravesaba la empresa consistí­a en que para poder ofrecer una propuesta de pago era necesario tener un escenario macroeconómico claro. A partir de ahí­, la compañí­a realizó enormes negociaciones con sus acreedores. Las primeras propuestas fueron rechazadas por los acreedores. 
  
•  Diciembre del 2002: Telecom logró convencer a los acreedores para que la compañí­a saliese al mercado a recomprar su deuda con la propia caja de la firma. Fue una situación inédita en una reestructuración de deuda. 
  
•  Durante el 2003 se siguió negociando con los acreedores diferentes propuestas y así­, una vez que quedó cristalizado el perfil, se fue acercando al acuerdo.
  
• Enero del 2004: se realizó una oferta en esa época, aunque no fue aceptada. 
  
• Junio del 2004, con un solicitation statement  se llevó a cabo la propuesta final, que fue aceptada por 94,47% de los acreedores. 
  
• Agosto del 2004: el 26 de agosto se firmó el contrato de Acuerdo Preventivo Extrajudicial. La compañí­a estuvo un mes decidiendo si habí­a alguna alternativa de no presentar el APE a homologación judicial.
  
• Octubre del 2004: el 21 de octubre se presentó en la Justicia el APE y la causa quedó radicada en el Juzgado de Primera Instancia Nº 19, a cargo de la jueza Adela Fernández.
  
• Febrero del 2005: a pedido de la jueza se hizo una asamblea de bonistas donde hubo 100% de los presentes que representaban 94,47% de los acreedores.
  
• Mayo del 2005: se dictó la sentencia homologatoria.
  El proceso se vio demorado por inconvenientes con documentos presentados. La importancia económica de la causa, llevó a la jueza a nombrar a dos veedores –los abogados Jorge Grispo y Mario Kaminker–, quienes se encargaron del control de los tí­tulos emitidos en serie por la empresa.

Lo que se viene: el canje de la deuda

El martes último venció el plazo para apelar la sentencia que el 19 de mayo homologó el Acuerdo Preventivo Extrajudicial de Telecom Argentina.

Trascendió extraoficialmente que la Dirección de Rentas de Córdoba  -uno de los acreedores que formuló oposiciones durante el trámite judicial por cuestiones formales-  desistió a última hora de ayer de la apelación que habí­a presentado.

Una vez que quede firme la sentencia homologatoria, lo que sucederí­a en los próximos dí­as, Telecom comenzará a transitar el tramo definitorio en su proceso de canje de deuda.

Para ello deberá recuperar los tí­tulos viejos y emitir los nuevos para los acreedores que no consintieron el Acuerdo, o pagar en efectivo a quienes eligieron esa opción, calificada como "C" (ver infografí­a en pág. 3).

Como paso previo deberá obtener las autorizaciones respectivas de la Comisión de Valores.

Marí­a del Carmen Bourdin
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