Las acciones de Nike, empresa que diseña, desarrolla y comercializa calzado, ropa y equipamiento, cotizan actualmente a u$s103 por acción, alrededor de un 42% por debajo de su nivel de u$s178 visto el 7 de noviembre de 2021 (máximo previo al shock inflacionista), y tienen potencial de ganancias.

Nike vio cómo sus acciones cotizaban en torno a los u$s83 el 2 de octubre de 2022, cuando la Fed de EE.UU. seguía subiendo las tasas, y ahora se mantiene al alza en torno a un 24% desde esos niveles. El gigante del athleisure está lidiando con las limitaciones de la cadena de suministro y una recuperación más lenta de lo esperado en China.

Al tratarse de una empresa discrecional, la compañía también se enfrenta a vientos en contra dado el duro entorno macroeconómico actual. Dicho esto, la empresa tiene un fuerte poder de fijación de precios y cuenta con una enorme ventaja competitiva gracias a su marca y al demandado que fue capaz de crear, señala Forbes.

Las acciones de Nike se enfrentaron a un notable desplome del 25% desde niveles de u$s140 a principios de enero de 2021 hasta los niveles actuales, frente a un aumento de alrededor del 15% para el S&P 500 en este periodo de aproximadamente 3 años. En particular, las acciones de Nike se comportaron peor que el mercado en general en cada uno de los últimos 3 años.

La rentabilidad de las acciones fue del 18% en 2021, del -30% en 2022 y del -12% en 2023. En comparación, la rentabilidad del S&P 500 fue del 27% en 2021, del -19% en 2022 y del 10% en 2023, lo que indica que Nike obtuvo peores resultados que el S&P en 2021, 2022 y 2023.

De hecho, batir sistemáticamente al S&P 500 -en los buenos y en los malos tiempos- fue difícil en los últimos años para acciones individuales; para pesos pesados del sector de consumo discrecional como Amazon, Tesla y HD, e incluso para las estrellas de megacapitalización Google, Microsoft y Apple. En cambio, la Cartera de Alta Calidad de Trefis, con una colección de 30 acciones, superó al S&P 500 cada año durante el mismo periodo.

¿Por qué? Como grupo, las acciones de la Cartera de Alta Calidad de EE.UU. proporcionaron mejores rendimientos con menos riesgo que el índice de referencia; menos montaña rusa, como evidencian las métricas de rendimiento de la Cartera de Alta Calidad.

Las acciones de Nike se enfrentaron a un notable desplome del 25% desde niveles de u$s140 a principios de enero de 2021

Dado el incierto entorno macroeconómico actual, con altos precios del petróleo y elevadas tasas de interés, ¿podría Nike enfrentarse a una situación similar a la de 2021, 2022 y 2023 y obtener un rendimiento inferior al del S&P en los próximos 12 meses, o experimentará una recuperación?

Nike, Google, Apple, Microsoft

Volver al nivel anterior al shock inflacionista significa que Nike va a tener que ganar alrededor de un 73% desde acá. Aunque tiene potencial para recuperar esos niveles, estimamos que la valoración de Nike se sitúa en torno a los u$s123 por acción, casi un 20% por encima del precio de mercado actual.

Nuestro análisis detallado de la subida de Nike tras el shock de la inflación capta las tendencias de las acciones de la compañía durante las turbulentas condiciones de mercado observadas durante 2022 y compara estas tendencias con el rendimiento de las acciones durante la recesión de 2008.

Shock de inflación de 2022

Cronología del Shock de Inflación hasta ahora:

-2020 - principios de 2021: El aumento de la oferta monetaria para amortiguar el impacto de los cierres provocó una elevada demanda de bienes; los productores no pudieron hacer frente a la misma.

-Principios de 2021: Los atascos en el transporte marítimo y la escasez de trabajadores por la pandemia de coronavirus siguen perjudicando a la oferta

-Abril de 2021: las tasas de inflación superan el 4% y aumentan rápidamente

-Principios de 2022: Los precios de la energía y los alimentos se disparan debido a la invasión rusa de Ucrania. La Fed inicia su proceso de subida de tasas

-Junio de 2022: Los niveles de inflación alcanzan un máximo del 9%, el nivel más alto en 40 años. El índice S&P 500 desciende más de un 20% desde sus niveles máximos.

-Julio - septiembre de 2022: La Fed sube las tasas de interés de forma agresiva, lo que provoca una recuperación inicial del S&P 500 seguida de otro fuerte desplome.

-Octubre de 2022 - julio de 2023: La Fed continúa el proceso de subidas de tasas; la mejora de la confianza del mercado ayuda al S&P500 a recuperar parte de sus pérdidas

-Desde agosto de 2023: La Fed mantiene las tasas de interés sin cambios para aplacar los temores de recesión, aunque se sigue barajando otra subida de tasas.

Acá está el comportamiento de las acciones de Nike y del mercado en general durante la crisis de 2007/2008.

-10/1/2007: Máximo aproximado del índice S&P 500 antes de la crisis

-9/1/2008 - 10/1/2008: Desplome acelerado del mercado correspondiente a la declaración de quiebra de Lehman (15/9/08)

-3/1/2009: Mínimo aproximado del índice S&P 500

-12/31/2009: Recuperación inicial de los niveles anteriores al desplome acelerado (en torno al 1/9/2008).

Evolución de Nike y S&P 500 durante la crisis de 2007-08

Las acciones de Nike desplomaron desde casi u$s15 en octubre de 2007 (máximo anterior a la crisis) hasta alrededor de 10 dólares en marzo de 2009 (cuando los mercados tocaron fondo), lo que implica que las acciones de Nike perdieron casi el 30% de su valor anterior a la crisis.

La inflación incrementó los costos de logística y redujo el consumo

Se recuperó de la crisis de 2008 hasta niveles de alrededor de u$s17 a principios de 2010, subiendo aproximadamente un 59% entre marzo de 2009 y enero de 2010. El índice S&P 500 sufrió un desplome del 51%, pasando de niveles de 1.540 en septiembre de 2007 a 757 en marzo de 2009. A continuación, repuntó un 48% entre marzo de 2009 y enero de 2010 para alcanzar niveles de 1.124.

Las acciones de Nike desplomaron desde casi u$s15 en octubre de 2007 (máximo anterior a la crisis) hasta alrededor de u$s10 en marzo de 2009.

Fundamentos de Nike en los últimos años

Los ingresos de Nike pasaron de unos u$s37.400 millones en el ejercicio fiscal 2020 (año finalizado en mayo de 2020) a unos u$s44.500 millones en el ejercicio fiscal 2021, debido al impacto de Covid-19.

Sin embargo, las ventas aumentaron a u$s51.200 millones en el ejercicio 2023, a medida que la demanda repuntaba aún más. El beneficio por acción pasó de unos u$s1,63 en el ejercicio 2020 a u$s3,64 en el ejercicio 2021 y a u$s3,83 en el ejercicio 22, pero descendió a u$s3,27 en el ejercicio 23. La razón de este descenso fue el efecto de la inflación.

El motivo de este desplome fue la inflación, que frenó el gasto de los consumidores y elevó los costos de flete para la empresa. Los márgenes de la empresa se vieron presionados por los elevados niveles de inventario.