Otro gigante brasileño en crisis evalúa reducir o vender sus operaciones en Argentina

El gigante brasileño CVC Corp, considerado el holding de viajes más grande de América Latina, emitió un comunicado oficial en el que detalla un profundo proceso de reestructuración estratégica y financiera.

El plan impacta de lleno en sus operaciones en la Argentina, un mercado clave pero condicionado por la necesidad de la casa matriz de blindar su liquidez y optimizar pasivos globales.

De hecho, desde hace varias semanas se especula que el negocio local puede ser puesto a la venta, al punto que ya existen versiones sobre un posible interés del fondo inversor dueño de Despegar por quedarse con esas operaciones.

Es decir, con un potente ecosistema multimarca y omnicanal controlado por CVC Corp. que lidera diferentes segmentos del negocio turístico (atención directa al público, mercado corporativo, turismo de lujo y venta mayorista).

​Las empresas y marcas bajo su órbita en el país son de importante reconocimiento y renombre en el mundo del turismo.

Gigante turístico local

Un caso es Almundo, la nave insignia del grupo en el país que fue comprada por CVC Corp a fines de 2019 por u$s77 millones al Grupo Iberostar.

Bajo la gestión brasileña, Almundo se consolidó como una de las principales plataformas omnicanal de la Argentina, combinando su fuerte plataforma digital con una red de más de 140 locales físicos entre sucursales propias y franquicias en todo el territorio nacional.

​Otra empresa bajo el control del conglomerado brasileño es Ola Mayorista de Turismo, una de las operadoras más grandes e históricas del país en donde CVC Corp compró el 60% en 2018 y luego completó la adquisición del 100%.

Ola no vende en forma directa al público general, sino que provee servicios hoteleros, aéreos, traslados y paquetes tecnológicos a una red de más de 2.000 agencias de viajes independientes en toda la Argentina.

La empresa que completa el ciclo local es Biblos Travel que también fue la primera adquisición de CVC Corp en la Argentina en el 2018 junto con Ola.

Biblos es una marca boutique muy consolidada en el mercado local, enfocada en el turismo de lujo (high-end), viajes a medida y el segmento corporativo (incentivos y viajes de negocios).

Atiende a un perfil de cliente ABC1 que demanda atención personalizada y servicios exclusivos.

Como Raizen

El proceso se asemeja al que está llevando a cabo otro grupo brasileño, pero que opera en el negocio de los hidrocarburos, como es Raizen que, en Argentina es dueño de las estaciones de servico bajo bandera de Shell y de una refinería en la localidad bonaerense de Dock Sud.

Si bien existen similitudes muy marcadas en la lógica de fondo, hay diferencias clave en la escala de la crisis financiera y el destino inmediato de los activos.

​Ambos casos representan el típico movimiento de un gigante corporativo brasileño que, al enfrentar turbulencias financieras en su casa matriz, se ve obligado a reestructurar o colgar el cartel de "se vende" en sus operaciones argentinas, a pesar de que estas funcionen bien a nivel local.

Uno de los puntos de contacto de ambos procesos pasa por la urgencia financiera en sus casas matrices, ambas ubicadas en la ciudad brasileña de San Pablo.

Tanto CVC como Raízen sufren por el peso de sus pasivos en Brasil al punto que el holding formado por la empresa Cosan y el gigante anglosajón Shell acaba de ingresar en un complejo proceso de recuperación extrajudicial.

Uno de los planteos de este proceso es la venta de sus activos argentinos, que están a punto de ser comprados por el trader suizo Mercuria en sociedad con el empresario local José Luis Manzano.

En tanto, CVC arrastra el apalancamiento de su agresiva era de expansión y la pospandemia que podría derivar también en una fuerte desinversión en Argentina para obtener fondos frescos.

Incluso se especula con una millonaria oferta del fondo inversor dueño de Despegar, su principal competidor.

Salida obligada

Queda claro que ninguna de las dos corporaciones se va de la Argentina porque el negocio local sea deficitario.

La filial local de Raízen (con la refinería de Dock Sud y una red de unas 700 estaciones de servicio) retiene cerca del 19% del mercado de combustibles y es un activo altamente codiciado.

En tanto que las marcas de CVC (Almundo, Ola, Biblos) muestran saltos en la facturación y el transporte de pasajeros.

​Todo este conglomerado empresario local podría sufrir fuertes recortes o hasta dejar de pertenecer al holding brasileño como parte del proceso de reestructuración que se acaba de anunciar en Brasil.

Más precisamente desde Santo André (San Pablo), donde la cúpula del grupo dejó en claro que el objetivo central es ordenar sus balances y focalizar los esfuerzos en su mercado principal, donde la competencia por el liderazgo es feroz.

Control financiero

El proceso involucra revisiones en diversos frentes internos, incluyendo la reorganización de su staff ejecutivo, revisión de su estrategia de marketing y del llamado Plan Director de Tecnología, además de revisar otras líneas administrativas y operativas por medio de una "gestión matricial de gastos" (GMG), en Brasil y en la Argentina.

Este último punto se refiere a una metodología de control financiero que relaciona los centros de costos (quién gasta) con los paquetes de gastos (qué se gasta).

Revisar las líneas administrativas y operativas a través de GMD significa asignar responsabilidades compartidas y establecer objetivos comparativos entre las sucursales garantiza la optimización del flujo de caja en lugar de recortes generalizados.

En este sentido, se asegura que la reestructuración de CVC Corp responde a una combinación de presión financiera global, cambios en su cúpula directiva y un giro estratégico para defender su liderazgo en Brasil frente a una competencia cada vez más agresiva.

​Por eso y a pesar de que la operación en la Argentina es rentable y viene creciendo en volumen de pasajeros, la corporación necesita resolver urgencias estructurales en su casa matriz, lo cual implicará cambios en la operación local.

Las razones

Los motivos principales de esta decisión se centran en varios ejes, siendo el principal el peso de la deuda y la necesidad de liquidez.

Según el comunicado oficial del holding, la decisión se debe al difícil panorama que atraviesa el sector turístico, afectado por la inestabilidad geopolítica internacional y sus repercusiones en la dinámica global de los viajes, especialmente a raíz de los conflictos en Medio Oriente,

De hecho, subraya que los impactos observados "se deben a factores cíclicos y externos, y no a problemas estructurales del negocio".

El grupo aseguró además que los ajustes alínean sus operaciones con las prioridades estratégicas, "centrándose en la simplificación, la productividad y la eficiencia".

Carga financiera

Sin embargo, fuentes del sector del turismo aseguran que el holding arrastra un pasivo financiero importante heredado de su agresiva estrategia de expansión previa a la pandemia (período en el que compró Almundo, Avantrip y Ola en Argentina) y del freno total que sufrió el sector durante el Covid-19.

Por eso, entienden que la prioridad actual del grupo es limpiar el balance, reducir el apalancamiento y blindar la caja por medio de una reestructuración que busca liberar capital de trabajo y recortar costos operativos globales para asegurar la sostenibilidad financiera.

​Además la conducción global del grupo, bajo el liderazgo de Fabio Godinho (CEO) y con el respaldo de la familia Paulus (fundadores de CVC que regresaron con fuerza a la estructura de capital), implementó una política de "regreso a las bases".

Este nuevo equipo enfoca la gestión en la rentabilidad y la eficiencia extrema de cada unidad de negocios, alejándose de la lógica de "crecer a cualquier costo" que primó en años anteriores.

​La estrategia actual del holding es concentrar los recursos financieros y de gestión en su mercado origen para defender su liderazgo en los segmentos de turismo emisivo y doméstico de alta rentabilidad.

Posible venta

​Por eso, se especula que podría adoptar un plan para maximizar el valor de las filiales para eventuales alianzas o desinversiones.

La especulación surge de entender que, en el mundo de las finanzas corporativas, reestructurar una filial internacional que tiene buen rendimiento (como la de Argentina) suele ser el paso previo para "poner la casa en orden" ante posibles movimientos de fusiones y adquisiciones (M&A).

Al unificar estructuras directivas locales, reducir redundancias operativas y limpiar las contingencias, CVC Corp eleva el valor de sus activos argentinos.

Esto le permite presentarse con mayor fortaleza ante eventuales negociaciones, ya sea para un acuerdo estratégico, la incorporación de socios locales o una desinversión total que le aporte los fondos frescos que necesita la casa matriz.

En la actualidad, sus filiales locales muestran solidez operativa e incrementos de facturación, impulsadas fundamentalmente por el boom de viajes de argentinos hacia Brasil durante el primer tramo de este 2026.

Filial rentable

En el primer trimestre de este año, las marcas de CVC en Argentina registraron un crecimiento interanual del 34,5% en pasajeros transportados hacia Brasil y un salto del 38% en la emisión de tickets aéreos.

Sin embargo, la salud de la operación local choca contra las urgencias de la corporación en San Pablo, que arrastra la necesidad de obtener fondos frescos para cancelar deudas y limpiar su balance global.

​La reestructuración informada por la firma brasileña coincide de manera quirúrgica con fuertes rumores de mercado que apuntan a un interés concreto por parte de los accionistas de Despegar (controlada por el grupo Prosus) para adquirir las operaciones de CVC en la Argentina.

​Aunque en un reciente comunicado paralelo la firma brasileña negó la existencia de una propuesta formal o negociaciones vinculantes en marcha, en los pasillos de las finanzas corporativas se lee este reordenamiento como la antesala lógica para "poner la casa en orden" ante eventuales desinversiones o alianzas estratégicas.

De concretarse en un futuro una integración entre Despegar y el paquete local de CVC (Almundo + Ola + Biblos), el nuevo jugador consolidado pasaría a controlar entre el 40% y el 45% del mercado de agencias de viajes online y omnicanal en el país.

​Bajo los parámetros regulatorios actuales (con los umbrales de notificación actualizados), una transacción de este calibre requeriría un dictamen técnico minucioso por los niveles de concentración y la pérdida de "vidrieras" alternativas para el consumidor argentino.

​Asimismo, la operación local se adaptó con velocidad al nuevo ecosistema normativo y cambiario argentino.

La flexibilización para el uso de divisas generó un cambio rotundo en los hábitos de pago: el efectivo y las transferencias bancarias en pesos cedieron terreno frente al pago directo con dólares billete o transferencias en moneda extranjera, una modalidad que el canal físico de Almundo logró capitalizar con fuerza frente a los competidores puramente digitales.

​La hoja de ruta de CVC Corp entra ahora en una etapa de definiciones. El holding ratificó ante el mercado su compromiso con la transparencia y la generación de valor para sus accionistas.

En la city porteña y en el sector turístico, la lectura es unánime: la reestructuración de la mayor potencia de viajes de la región acelerará los tiempos para un inevitable rediseño del mapa competitivo local.