Fiebre por el financiamiento: empresas colocaron deuda por u$s1.675 millones en un solo mes
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El mercado de capitales argentino volvió a convertirse en una de las principales fuentes de financiamiento para las empresas.
Luego de varios años marcados por la volatilidad financiera y las restricciones para acceder al crédito, mayo mostró un nivel de actividad que sorprendió incluso a los operadores más optimistas.
Por lo menos así surge de analizar un informe elaborado por PwC Argentina, en el que se sostiene que durante el quinto mes del año se concretaron 40 emisiones de Obligaciones Negociables (ON).
Se trata del mayor número registrado en lo que va de 2026, por un monto equivalente a $3.240 millones y más de u$s1.675 millones en colocaciones denominadas en moneda estadounidense.
La cifra no sólo reflejó un fuerte salto respecto de abril, sino que además confirmó que cada vez más compañías recurren al mercado para financiar inversiones, refinanciar vencimientos y mejorar el perfil de sus pasivos.
"Mayo se convirtió en el mes de mayor actividad del año para el mercado de deuda corporativa local, con 40 emisiones de obligaciones negociables", destaca el relevamiento.
El informe agrega que "el segmento USD Hard fue el más activo, registrando 25 emisiones por un total de u$s1.675 millones", convirtiéndose en uno de los meses más importantes de la última década para este tipo de instrumentos.
El regreso de las emisiones en dólares
Uno de los datos más relevantes del reporte es el fuerte protagonismo que volvieron a tener las emisiones en moneda estadounidense.
De acuerdo con PwC, el volumen colocado convirtió a mayo en el segundo mejor registro mensual desde 2015 para las obligaciones negociables emitidas en dólares.
El fenómeno refleja varios cambios simultáneos.
Por un lado, una mejora en las expectativas macroeconómicas y una mayor estabilidad cambiaria.
Por otro, la necesidad de muchas compañías de asegurar financiamiento de largo plazo para acompañar proyectos de expansión.
Además, el trabajo detalla que las tasas obtenidas por las empresas oscilaron entre el 3,25% y el 10,95% anual, dependiendo del plazo, la estructura de cada emisión y la calidad crediticia de los emisores.
Entre las operaciones más relevantes sobresalieron:
- Pampa Energía: u$s500 millones
- Compañía General de Combustibles (CGC): u$s200 millones
- Pecom: casi u$s197 millones
- Banco Nación: u$s130 millones
- Tecpetrol: u$s100 millones
- Telecom Argentina: u$s60 millones
- BBVA Argentina: u$s52 millones
- Arcor: u$s50 millones
- Supervielle: u$s50 millones
- ICBC: u$s30 millones
La lista muestra que el acceso al mercado ya no es exclusivo de los bancos o de los grandes grupos energéticos, sino que se extendió a compañías de distintos sectores de la economía.
La energía sigue liderando el podio
No sorprende que el sector energético haya vuelto a encabezar las colocaciones.
El desarrollo de Vaca Muerta, los proyectos de infraestructura vinculados al transporte de gas, las inversiones en generación eléctrica y la expansión de las exportaciones energéticas demandan desembolsos multimillonarios.
En este sentido, Pampa Energía; CGC; Tecpetrol y Pecom explicaron una porción significativa del volumen emitido durante mayo.
La tendencia confirma que el mercado de capitales se transformó en una herramienta clave para sostener los planes de inversión del sector energético en momentos en que las compañías buscan ampliar producción, construir infraestructura y aumentar exportaciones.
Tasas en baja y plazos mas largos
Otro de los aspectos destacados por PwC es la mejora en las condiciones de financiamiento.
A diferencia de lo que ocurría en años anteriores, las compañías lograron acceder a fondos con costos más competitivos y plazos más extensos.
"Las emisiones en pesos alcanzaron $591.496 millones", señala el informe, que aclara que este fenómeno está impulsado por un escenario de tasas más moderadas y una mayor disposición de los inversores a asumir duración.
Para muchas empresas, el mercado de deuda se convirtió en una alternativa más eficiente que el financiamiento bancario tradicional.
La estrategia predominante fue extender vencimientos, refinanciar obligaciones existentes y obtener recursos frescos para proyectos de inversión.
Bancos y fintech también salen a buscar fondos
El informe muestra además una fuerte diversificación de los emisores.
Los bancos mantuvieron una participación activa para fortalecer sus estructuras de fondeo y acompañar el crecimiento del crédito.
Al mismo tiempo, las fintech continuaron consolidando su presencia en el mercado de deuda.
Entre ellas se destacó Mercado Pago, que volvió a captar fondos tanto en pesos como en dólares para sostener el crecimiento de su negocio financiero.
También participaron compañías de consumo masivo y retail como Arcor, Farmacity, Tarjeta Naranja, Credicuotas, Newsan y Cencosud.
La amplitud de sectores refleja un fenómeno cada vez más evidente: el mercado de capitales dejó de ser una herramienta reservada para grandes corporaciones y pasó a formar parte de la estrategia financiera habitual de empresas de múltiples actividades.
La fortaleza de los fideicomisos
De todos modos, el documento de PwC muestra que la actividad no se concentró únicamente en las obligaciones negociables.
La investigación también destaca que durante mayo se emitieron ocho fideicomisos financieros por un total de $231.174 millones.
"El mercado de fideicomisos financieros mantuvo una dinámica sólida", sostiene el trabajo.
Agrega que la tasa promedio de estas operaciones rondó el 27,4% anual, mientras que la duración promedio fue de 5,4 meses.
En este segmento, el documento revela que el principal protagonista volvió a ser Mercado Crédito, la unidad financiera de Mercado Libre, que concentró más de $130.000 millones mediante nuevas emisiones.
También participaron entidades especializadas en financiamiento al consumo, mutuales, compañías de leasing y cadenas comerciales.
Un mercado protagonista
El informe de PwC muestra a modo de conclusión que el mercado de capitales argentino atraviesa una etapa de recuperación que comienza a reflejarse en volúmenes, diversidad de emisores y profundidad financiera.
La combinación de menor inflación, tasas más bajas y una mayor previsibilidad económica impulsó a las empresas a volver a planificar inversiones de largo plazo y buscar financiamiento fuera del sistema bancario.
"El segmento USD Hard fue el más activo", resume el reporte, en una definición que sintetiza buena parte de lo ocurrido durante mayo.
La pregunta ahora es si esta tendencia podrá sostenerse durante el segundo semestre.
Por lo pronto, las cifras muestran que las compañías ya empezaron a actuar como si creyeran que sí. Y los más de $3.240.000 millones colocados en un solo mes son la prueba más contundente de ese cambio de clima financiero.