La denuncia penal se fundamenta en que en un mercado creado para que se equilibren las posturas de compradores y vendedores en torno al precio de un activo determinado a un plazo determinado, como en este caso es el dólar, sólo se advierten posiciones largas compradoras al cambio oficial más la tasa de interés actual y un único vendedor, que es el Banco Central, cuando el consenso del mercado es que en algún momento de 2016 el cambio oficial se aproximará al contado con liqui, o incluso al libre, que excede con creces a las tasas de interés.

En ese entonces, tras la denuncia de la oposición, el presidente del Banco Central destacó que "la operatoria en el mercado de futuros apunta a dar certidumbre y evitar la volatilidad en materia cambiaria".

Además, dijo que el balance de la entidad monetaria es saludable y expresó: "No corre absolutamente ningún riesgo, ya que eventuales movimientos que se puedan producir en materia cambiaria tendrían efectos neutros porque afectarían de manera equivalente al activo y al pasivo".

Aprovechó para cuestionar a "los sectores que buscan impulsar una fuerte devaluación" y advirtió que "esa decisión provocará mayor inflación, golpeará el poder adquisitivo del salario y generará recesión", comunicó la oficina de prensa del Banco Central.

Vanoli había lamentado que "quienes dicen ser defensores de las instituciones" anticipen que no respetarán los mandatos de las autoridades del Banco Central. "Quieren hacer creer burdamente que estamos usurpando lugares pero los miembros del directorio del BCRA son nombrados por el Poder Ejecutivo y avalados por el Senado de la Nación, que representa a todas las provincias. No parece importarles el respeto institucional", sentenció.

La cuestionada intervención en el mercado de futuros tiene como finalidad calmar las expectativas que tienen los inversores sobre una posible devaluación.

Eso sí, calmar las aguas no es gratis y los altos costos formarán parte de la herencia que recibirá la próxima administración.

Para bajar las expectativas devaluatorias, el Banco Central ha realizado un "vendaval" deventas de este tipo de contratos. Los principales compradores han sido las empresas e inversores, que los buscan para cubrirse de una devaluación.

El mercado funciona así: 

Los inversores compran contratos a futuro con un determinado valor del dólar. Al hacerlo, deben poner como garantía un 20% en efectivo (hasta ahora, ese nivel era del 10%). 

Aun cuando se pacten valores en moneda extranjera, este mercado funciona en pesos, tanto para entrar como para liquidarse los convenios.

El día del vencimiento, dicho inversor:

-Perderá si el precio del billete verde oficial fijado por el BCRA termina siendo inferior al concertado previamente. En ese caso, será dicho inversor quien ponga la diferencia.

-Ganará si el tipo de cambio al día del vencimiento supera al que figura en el convenio. En ese caso, será el Banco Central quien "pague" ese gap. 

A modo de ejemplo: si comercializaron estos acuerdos a un valor de $10 a marzo de 2016 y para esa fecha la divisa estadounidense oficial cotiza a $11, entonces el BCRA deberá "poner de su bolsillo" ese $1 de diferencia.

Obviamente, cuanto más alto se ubique el billete verde fijado por la autoridad monetaria, mayor será el monto que deberá desembolsar.

Algunas cuentasEl  Banco Central promete entregar dólares a $10,85 en marzo del año que viene. El problema es que fuera del país esos mismos contratos se comercializan a $14.

Esto se traduce en:

-Pérdida de $25.000 millones: si el tipo de cambio escapa a las proyecciones de la entidad.

-Pérdida de $70.000 millones: si el billete verde oficial escala a $16 a fin de marzo.

-Pérdida de $114.000 millones: si se produce una devaluación antes del 31 de diciembre.

 

Para los inversores, el riesgo  es que el nuevo Gobierno demore el sinceramiento y que el tipo de cambio oficial siga subiendo a la "lenta" tasa actual, cercana al 16%.