Heymann: "La inflación es un bicho que conviene tenerlo dormido"

El economista de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), Daniel Heymann, advirtió que "la inflación es un bicho que conviene mantenerlo dormido" porque puede desembocar en un problema más serio.

En una entrevista con infobaeprofesional.com, el especialista en macroeconomí­a afirmó que "en los últimos meses, el panorama cambió de una manera importante" y aseguró que hubo una desaceleración "significativa" en el nivel de actividad.

-¿Cómo ve el rumbo de la economí­a en el contexto actual?
-Complicado. Hace un año habí­a cuestiones pendientes que tení­an que ver con el establecimiento de la tendencia de crecimiento de la economí­a y con resolver problemas que estaban reduciendo el horizonte de decisiones, como la inflación. En los últimos meses, el panorama cambió de una manera importante. La economí­a que estaba en expansión ahora está en un estado incierto: no se sabe si el ciclo de expansión va a seguir, si lo hará con caracterí­sticas distintas, qué tipo de esquema de nivel de actividad vamos a tener. Hoy por hoy, la economí­a se ha desacelerado de una manera significativa. La inflación sigue siendo un tema para tener en cuenta seriamente porque se agrega a los elementos de incertidumbre que han ido apareciendo y que están condicionando la actividad económica.

-¿Qué otras variables complican el panorama?
-Tenemos una economí­a cuya evolución es incierta. Hay un problema de inflación planteado, donde algunas disyuntivas económicas, por ejemplo en polí­tica monetaria y cambiaria, son bastantes claras y donde las decisiones financieras se modificaron con respecto al pasado. Todo este conjunto de cuestiones condiciona la perspectiva fiscal, que además está influida por el nivel de actividad, el comercio exterior y los subsidios. Es una mezcla complicada. Los factores de incertidumbre son macroeconómicos y por supuesto están asociados con el comportamiento futuro del sector agropecuario. El campo fue un factor de fuerte dinamismo en la Argentina. No es una cuestión trivial u obvia cuando se lo combina con la redistribución del ingreso.

-¿Qué opina de la manera que encontró el Gobierno para combinar el dinamismo del sector y la redistribución del ingreso?
-El aumento de precios internacionales es una muy buena noticia para la economí­a en su conjunto. No necesariamente para todos. ¿Cómo captar recursos que se generan por el aumento de precios internacionales, compensar a los grupos desfavorecidos por este cambio y mantener los incentivos a la producción? Exige un juego entre mecanismos de distribución y hace falta que el sector agropecuario mantenga la sensación de que producir vale la pena.

El problema inflacionario
Consultado sobre las herramientas para tratar la inflación, Daniel Heymann aseguró que "el tema requiere una adecuada respuesta de la oferta. Sin embargo, es esencial la parte de los ingresos y la demanda agregada. Si el gasto público y privado crece a un ritmo de entre 30% y 35%, por más que la oferta aumente, la tasa de inflación va a ser alta. Hay una generación de gente que por suerte no conoce la inflación y no tiene las conductas adaptadas. Ojalá que no las tenga que aprender porque si las desarrolla, después se va a complicar sacarlas".

-¿Cuáles son esas conductas?
-Reducir los plazos de las decisiones, pensar que los incrementos son generalizados y entonces no buscar mejores precios, prevenirse cuando uno toma una decisión, pensar que los niveles de precios relativos son inciertos y poner un margen precautorio. Hay todo un conjunto de conductas que tienden a desanimar la actividad. Eso es pernicioso. La inflación es un bicho que conviene tenerlo dormido porque algo que no es un problema histórico importante puede convertirse en algo más serio.

-En una entrevista reciente, el titular de la CEPAL José Luis Machinea, habló acerca del riesgo de una estanflación. ¿Cuál es su opinión?
-La estanflación es una aceleración de la inflación con una caí­da del nivel de actividad. Es una definición pero lo que está claro es que estamos en una situación donde el nivel de actividad se ha desacelerado y la inflación no da muestras de haberse moderado. Es una situación macroeconómica para mirarla con atención y pensar en un esquema para tratar con ella.

-¿Puede haber una regresión de las mejoras logradas en los últimos años en el mercado laboral?
-Está por verse si estamos en un cambio de fase del ciclo económico o si es algo transitorio ocasionado por la incertidumbre asociada a la crisis del campo. Si la desaceleración se mantiene, es natural que haya repercusiones en el mercado de trabajo.

-¿De qué depende que siga la desaceleración?
-Es importante aclarar que si hay una desaceleración, la incertidumbre juega un rol muy importante. Es una consecuencia directa del desabastecimiento y las restricciones a la oferta. Sacando eso, quedan todaví­a comportamientos de tipo precautorio: gente que demora decisiones, deja de comprar y retrae inversiones de producción. Son conductas de personas que al no tener muy claro la evolución futura generan que el presente sea menos dinámico. No es una desaceleración que un aumento de la demanda va a atacar de manera efectiva, salvo efectos de corto plazo.

-¿De donde proviene la incertidumbre?
-No es fácil ver hoy cuál es el marco de la polí­tica económica en general. En el pasado no fue tan problemático porque la economí­a estaba mas o menos encarrillada y estaba implí­cito. Actualmente gran parte de la incertidumbre proviene de no saber cuál es el esquema general.

-¿Cuáles son los efectos sobre la inversión?
-La incertidumbre de precios asociada con la inflación afecta las decisiones de inversión de varias maneras. La primera es que acorta las decisiones de todo el mundo. La inflación achica el horizonte cuando el requerimiento de la economí­a es ampliarlo. La segunda es que complica el financiamiento a largo plazo porque se dificulta tener una unidad de cuenta. No queremos que sea en dólares porque ya lo hicimos y salió mal, la indexación no es una alternativa y para que la gente haga contratos financieros nominales a un plazo relativamente largo tiene que tener una idea de que el valor real de esos contratos se va a mantener más o menos previsible.

-¿Ya se puede vislumbrar cómo va a evolucionar la inversión en el 2008?
-En números todaví­a no sabemos. No hay un clima macroeconómico ni general proclive a que alguien hunda recursos en la economí­a. Por lo pronto, es bastante lógico que haya postergación de decisiones. Ahora estamos en un momento donde hay una sensación de parate bastante clara. Está por verse si es un fenómeno emocional o ya es persistente. Hemos dejado de hablar de tendencia para referirnos a ciclo. En algún momento se planteaba cómo se consolidaba una tendencia de crecimiento a 5 años, hoy hablamos del próximo trimestre. Eso es el signo de que hay incertidumbre y que la economí­a ya no funciona de una forma que te permite preveer a esos plazos.


Mariana Shaalo
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