Gigantes del trading entran a este exchange clave: ¿el fin del "cripto-invierno"?

La inversión de capital de riesgo en el sector de las criptomonedas y la tecnología de la cadena de bloques informáticos ("blockchain") experimentó un resurgimiento notable hacia fines de 2025, alcanzando una cifra trimestral que no se veía desde mediados de 2022.

Según un informe de Galaxy Digital Research, el cuarto trimestre de 2025 culminó con 8,5 mil millones de dólares desplegados en un total de 425 operaciones. Esta cifra representa un aumento del 84% respecto al trimestre anterior, señalando un apetito por el riesgo en el ecosistema cripto.

La concentración del capital: el impacto de las mega operaciones

El crecimiento del financiamiento trimestral fue impulsado de manera decisiva por una élite de once "mega operaciones", cada una superando la marca de los 100 millones de dólares. Colectivamente, estas rondas de financiación de gran envergadura capturaron la vasta mayoría, el 85%, del capital total invertido durante el trimestre.

A lo largo del año 2025 completo, el compromiso del capital de riesgo con el sector superó los 20 mil millones de dólares a través de 1.660 operaciones. Esta suma no solo duplicó con creces la cantidad recaudada en 2023, sino que también se estableció como la cifra anual más grande desde el pico de 2022.

Liderazgo en el trading y las valoraciones estratosféricas

La categoría de trading e intercambio se consolidó como la principal receptora de fondos en el cuarto trimestre, y aseguró 5,5 mil millones de dólares del total. Esta dominación se vio cimentada por varias operaciones históricas:

• Revolut: El banco digital cerró la ronda de financiamiento más grande del trimestre, obtuvo 3 mil millones de dólares y alcanzó una valoración de 75 mil millones de dólares. Esta operación lideró el sector cripto, y se posicionó como una de las financiaciones privadas más grandes en la historia de Europa.
• Kraken: El intercambio de criptomonedas recaudó 800 millones de dólares en noviembre, y logró una valoración de 20 mil millones de dólares. La ronda contó con la participación de firmas de trading de alto calibre como Jane Street, DRW Venture Capital y Citadel Securities, subrayando el interés institucional.

Otras operaciones significativas que contribuyeron al repunte del cuarto trimestre incluyeron:

• Touareg Group (1 mil millones de dólares)
• Ripple (500 millones de dólares)
• Tempo (500 millones de dólares)
• Erebor (350 millones de dólares)
• MegaHoot (300 millones de dólares)

Madurez y sofisticación del mercado

El informe de Galaxy Digital destacó que las empresas en etapa avanzada ("later stage" en inglés) acapararon el 56% del capital invertido durante el cuarto trimestre. Este dato fue interpretado por los investigadores como un claro indicio de la creciente madurez y sofisticación de la industria cripto. Los inversores dirigen su capital hacia negocios más establecidos con modelos operativos probados.

El tamaño medio de las operaciones experimentó un aumento, situándose en 4 millones de dólares. Las valoraciones "pre money" medias también se incrementaron, alcanzando los 70 millones de dólares, lo que refleja una prima por proyectos más desarrollados y con potencial de crecimiento a gran escala.

EE. UU. consolida su dominio con claridad regulatoria

Los Estados Unidos reforzó su posición como el epicentro global del ecosistema de startups de criptomonedas. Durante el cuarto trimestre, el país norteamericano atrajo el 55% del capital total invertido y fue el escenario del 43% de las operaciones completadas.

La confianza de los inversionistas en los emprendimientos cripto con sede en EE. UU. se vio fuertemente apuntalada por la aprobación de la Ley Genius en julio de 2025. Esta legislación representa el primer marco regulatorio federal específicamente diseñado para las stablecoins de pago.

Los analistas de Galaxy señalaron que este entorno de políticas favorables a las criptomonedas bajo la administración actual "es probable que persista", e incentiva la entrada de empresas de servicios financieros tradicionales al sector. El Reino Unido emergió como el segundo mercado más activo, y capturó el 33% del capital, seguido por centros asiáticos clave como Singapur y Hong Kong.

Vientos en contra para los gestores de fondos

A pesar de la robusta actividad en operaciones, los gestores de fondos de capital de riesgo cripto enfrentaron un panorama mixto. Los inversores comprometieron 1,98 mil millones de dólares en 11 nuevos fondos de capital de riesgo cripto en el cuarto trimestre, y llevó el total anual a 8,75 mil millones de dólares.

Aunque esta es la cifra más alta desde 2022, sigue estando por debajo de picos históricos anteriores. La competencia por el capital institucional se intensificó, con factores externos desviando parte de la inversión que tradicionalmente se habría destinado a startups cripto en etapas tempranas:

• La emergencia de startups de inteligencia artificial (IA).
• La disponibilidad de productos cotizados en bolsa (ETP) de Bitcoin al contado.
• El crecimiento de empresas de tesorería de activos digitales.

A pesar del aumento en el capital total recaudado para nuevos fondos, el número de nuevos fondos se mantuvo cerca de mínimos de cinco años.

El informe de Galaxy concluyó con una observación sobre la evolución del financiamiento: "La era dorada de la inversión de capital de riesgo cripto en etapa pre semilla ha pasado". Este comentario subraya el cambio de enfoque, donde una proporción creciente del capital ahora fluye hacia empresas establecidas con modelos de negocio probados, priorizando la solidez sobre la experimentación en las etapas iniciales.