Afirman que la caída del dólar blue en la city marca una nueva estabilidad cambiaria
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Desde la asunción de Alejandro Vanoli al frente del Banco Central de la República Argentina (BCRA) la brecha cambiaria entre el dólar ilegal y el oficial retrocedió del 89% al 49%.
En este escenario, los expertos afirman que la mayor estabilidad cambiaria se mantendrá a lo largo de 2015 y permitirá que las reservas se mantengan en un nivel levemente inferior al actual.
"El gobierno tomó medidas consistentes con el objetivo de lograr un mercado de cambios estables", opinó Gabriel Holand, director de HR Global, quien agregó que "se prioriza controlar la inflación a riesgo de atrasar un poco el tipo de cambio, y si es necesario, frenar un poco la actividad para evitar mayores importaciones. El objetivo es que el poder adquisitivo de los salarios aumente en el año electoral."
"El gobierno que viene va a hacer lo mismo porque las devaluaciones no sirven. Y en algún momento va a haber un acuerdo con los buitres, pero no por el monto que piden", sostuvo en diálogo con InfoNews.
Por su parte, Enrique Dentice, economista de la Universidad Nacional de San Martín, coincidió con este diagnóstico, y añadió que "la compra de dólar ahorro se vuelca después al mercado ilegal, aumentando la oferta y haciendo caer la brecha cambiaria".
En este sentido, la venta de divisas registrada por la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) para tenencia ascendió a u$s456 millones en enero y u$s350 en lo que va de este mes. Este dinero es una inyección de liquidez en el mercado y satisface la necesidad de divisas de una parte de la población.
Pero hay también explicaciones para las decisiones de los inversores sofisticados. Según Alejo Costa, analista de Puente, "la suba de la tasa de interés en pesos y la caída en la expectativa de devaluación ha acercado el rendimiento de los bonos en pesos y los dollar-linked contra los nominados en dólares. Esto quita demanda a los últimos, deprimiendo el contado con liquidación." Asimismo, para Costa la suba de los precios en el exterior afectan a este tipo de cambio, que surge de comprar el bono en el mercado local en pesos y venderlo afuera a cambio de divisas.
Todos los especialistas coincidieron en que impactó positivamente la administración financiera de las reservas. "El gobierno se sentó en las reservas y el efecto de las importaciones es muy bajo. Además, se prevé el ingreso de yuanes por parte de China, alguna inversión fuerte relacionada con YPF y una emisión de deuda para rescatar el Boden 2015 que se paga en octubre", enumeró Dentice, quien consideró que las reservas terminarán el año en torno de u$s30 mil millones. En este sentido, tanto el economista de UNSAM como Holand coincidieron en que el financiamiento con China ha sido productivo y permite obtener dólares en el mercado de Hong Kong o pagar importaciones del país oriental. "Esto es un acuerdo estratégico de largo plazo", agregó Dentice.
En el mismo sentido, Costa indicó que desde Puente estiman "que la cosecha de granos va a ser parecida a la del año pasado, pero con los precios más bajos. Nuestro escenario de base es con una leve caída del 5% en las cotizaciones para fin de año y una liquidación de alrededor de u$s20 mil millones pero ayuda que los precios del gas y el petróleo que importamos se van a mantener estables." No sólo hay que pagar el Boden 2015, sino también deudas de u$s1000 millones de la provincia de Buenos Aires, si no se reendeudan. Las reservas a fin de año serán de u$s27 mil millones."
"Nadie cree que va a haber problemas en el año", opinó Holand, respecto de la coyuntura. "Si no empeoran las condiciones de Brasil, se mantiene la estabilidad. Las reservas son un problema, pero depende de lo que se haga. Si se lanza una emisión de bonos como la de diciembre, el mercado la va a tomar porque es un muy buen rendimiento."
Existe un debate sobre qué ocurrirá después de diciembre. Para Dentice, "los policy-makers del sector privado tienen la expectativa de que con el cambio del gobierno va a haber otra política económica, con mayor contracción de la economía, menos emisión y arreglo con los buitres, que harían fortunas". Costa, por otro lado, enfatizó "la potencial entrada de capitales. Nuestro mercado hoy es injustamente de frontera, con países que están en guerra. Si cambian los fundamentals, los precios van a subir mucho." Holand, por otro lado, fue más escéptico respecto a la confianza: "El gobierno que viene va a hacer lo mismo porque las devaluaciones no sirven. Y en algún momento va a haber un acuerdo con los buitres, pero no por el monto que piden. Los mercados no apuestan a fantasías. Si invierten es porque ven que la situación está controlada."
