Destacan la estabilidad del tipo de cambio real multilateral

El Tipo de Cambio Real Multilateral (TCRM) calculado por el Banco Central se fortaleció 0,7% en octubre en comparación con septiembre. A pesar de ello, exhibe una sorprendente estabilidad en los últimos doce meses, ubicándose alrededor de los mismos niveles en los que se encontraba en octubre de 2005. Según un reciente informe realizado por el Banco Rí­o, la apreciación fue explicada principalmente por un encarecimiento de 0,5% del peso en relación al dólar junto a una inflación doméstica de 0,9% anual, muy por encima de la caí­da de 0,5% en el nivel de precios de los EEUU y una inflación de apenas 0,1% en la zona del Euro.Sin embargo, tal como explica Martí­n Mansur, economista de la entidad, "resulta interesante señalar que desde el inicio de la gestión del presidente Kirchner en mayo del 2003 y hasta octubre pasado, el TCRM registra una depreciación del 10%. Dicha evolución hacia una mayor depreciación resulta sorprendente, teniendo en cuenta la percepción general según la cual en el 2003, el peso ya se encontraba fuertemente subvaluado como resultado del abandono del uno a uno resultante del colapso de la convertibilidad". Por otro lado, el tipo de cambio real bilateral con relación al dólar mostró una depreciación de tan sólo 7,6% en tres años y medio. "Es claro que, hasta ahora, el gobierno ha tenido éxito en mantener un tipo real de cambio elevado, dado que dicha polí­tica constituye uno de los pilares fundamentales de la polí­tica económica de la actual administración", agregó Mansur. De este modo, el principal motor de esta tendencia a la depreciación del TCRM en el perí­odo mayo 2003-octubre 2006, ha sido la dinámica del TCR bilateral con Brasil, el principal socio comercial, con un 35% de ponderación en octubre. "Tengamos en cuenta que pesar de que la inflación en la Argentina fue del 31%, superior al 19% observado en el vecino paí­s, la depreciación de 50% del peso con respecto al real brasileño permitió empujar el TCRM a niveles aun nivel más elevado", sostuvo el analista. Así­, mientras en mayo de 2003 el dólar se cotizaba a 2,84 pesos y 2,97 reales, a fines de octubre de este año el dólar se apreció respecto a la moneda argentina hasta los 3,09 pesos pero perdió valor con respecto a la brasileña, al llegar a cotizarse a sólo 2,14 reales.Como conclusión, el informe del Banco Rí­o señala que, cinco años después del colapso de la convertibilidad, el TCRM aún permanece 103,8% sobre el nivel promedio registrado entre abril de 1991 y diciembre de 2001.Para Mansur, "es evidente pues, que la trayectoria de depreciación del TCRM se debe a las polí­ticas monetarias de carácter opuesto llevadas a cabo por los bancos centrales de cada paí­s".