¿A cuánto llegará la inflación en 2022?: preocupante pronóstico de Ferreres

El economista Orlando Ferreres brindó un resumen sobre lo que se espera en el mercado para la economía argentina, particularmente respecto a dos temas clave: inflación y dólar.

"La inflación de noviembre nos dio 2,9%. Un poquito más baja pero está bastante alta todavía si uno se pone a pensar que tenemos controles de precios, tarifas reducidas, tipo de cambio que no se mueve para frenar un poco ese ritmo de la inflación. Efectivamente, el plan de precios fracasó y han variado como le pareció a cada uno. No hay mucho control y eso muestra un poco la deficiencia que siempre tuvo ese sistema", comenzó

Uno de los consultores más influyentes de la City amplió sobre el tema: "De la inflación se sale con una política de shock pero del dólar se puede salir con una política cambiaria de varios meses de devaluación del 4% o 5% mensual, que es una tasa mayor a la inflación que hay hoy", afirmó.

Y agregó: "Si bien podría producir un impacto en los precios, será menor que la devaluación por lo que podría recuperar un 10% el tipo de cambio real. Eso es lo que se estima".

La consultora de Orlando Ferreres ubicó la inflación de noviembre en 2,9%

La inflación para el 2022

En este sentido, advirtió sobre la inflación anual de 2021 y lo que se proyecta para 2022: "Para este año calculamos que cerrará en 51% y que para 2022 va a ser un poco más alto del 57%, producto de que hay que ajustar una serie de valores que hoy están congelados, como tarifas", pronosticó.

"No va a haber una gran devaluación sino una devaluación diaria, es decir un crawling peg aumentado, a razón del 4% a 5%, desde enero hasta abril, hasta que se agote un poco ese proceso con una aceleración de la inflación bastante importante", dijo.

Consultado sobre declaraciones del presidente Alberto Fernández, la vicepresidenta Cristina Kirchner y otros referentes del Frente de Todos en contra del "ajuste del Fondo", Ferreres analizó que "se lo tienen que vender a la militancia pero van a ir haciendo lo que tienen que hacer, como han hecho otras veces. Por supuesto, siempre con dudas y por eso está tan alto el dólar paralelo en comparación con el dólar oficial y las reservas netas son mucho más bajas que las brutas".  

Ajuste fiscal del FMI

A su entender, "el FMI va a hacer un ajuste fiscal en el que cual se va a tratar de bajar el déficit y el gasto público todo lo que se pueda, por lo menos 1 o 2 puntos del PBI. Entonces, vamos a encontrarnos con una mejor situación de las cuentas públicas que va a requerir menos dinero del Banco Central como fue en este año, pero por el efecto de precios relativos vamos a tener una inflación un poco mayor". 

"Desde el punto de vista macroeconómico va a estar mejor orientada que este año, en el que hubo poco aumento de precios relativos pero mucha emisión monetaria", agregó. 

"Un problema muy grave que tiene la economía argentina es la brecha cambiaria", alertó

Y, sobre el cierre de la entrevista radial, habló de la brecha cambiaria entre el dólar oficial y el dólar blue: "Un problema muy grave que tiene la economía argentina es la brecha cambiaria y no se va a arreglar muy rápido. Tal vez, baje un poco pero para fines del 2022 estimamos una brecha del 65% a 70%".

Inflación: qué es lo primero que hay que hacer para frenarla

Tras los datos de inflación de octubre, que alcanzó el 3,5%, y el pronóstico poco alentador que se presenta para noviembre, el plan del Gobierno de llevar la evolución del precio del dólar retrasado respecto de la suba de precios y que le había permitido iniciar un proceso de desaceleración desde abril y hasta agosto (cuando perforó el piso del 3% y se ubicó en el 2,5%) se ve deslucido. Y varias voces señalan la necesidad de un replanteo en ese sentido.

Una de ellas es la del economista especializado en inversiones, Christian Buteler, quien advirtió en estos días en su cuenta de Twitter, seguida por miles de usuarios, que "el precio que debe controlar el gobierno es el del peso y eso se logra controlando la cantidad que se emite".

Y no es el único que apunta en ese sentido. De hecho, recientemente, un comunicado del Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió sobre la fuerte emisión monetaria en el país. Sucede que, el mes pasado, Argentina registró un nuevo récord nominal para la Base Monetaria y los pasivos remunerados, que llegaron a los $7.269.096 millones, lo que representa un  2,6% de incremento en 1 mes y acumula un crecimiento del 36,8% en los primeros nueve meses del año.

 

A pesar de todas las estrategias implementadas, no se logra reducir la inflación.

Muchas estrategias, pocos resultados

Así lo reflejó Buteler en un tweet reciente. Y, en otro, el economista consideró que "no podemos seguir discutiendo el impacto de la emisión en la inflación", ya que asegura que economías que crecen más que nosotros emiten menos y que esa diferencia se debería anotar en la inflación.

En su análisis, advierte que, la Argentina lleva un sendero de alta inflación hace por lo menos una década y que se ha probado con:

• Atraso cambiario
• Pisar tarifas
• Precios máximos
• Precios cuidados (y sus variantes)
• Caída del salario real
• Aumento de retenciones
• Prohibición de exportaciones
• Apertura de importaciones
• Ley de góndolas

En diálogo con iProfesional, señala que "los resultados muestran que todas esas estrategias fracasaron y con la única fórmula que no probamos en serio fue con equilibrar el resultado fiscal a los efectos de no necesitar financiamiento que termina siendo emisión de pesos, ya sea de manera directa o producto de cambiar los dólares que entran como deuda que se toma al exterior".

Aunque muchas veces se han anunciado desde los sucesivos gobiernos nacionales intenciones en ese sentido, Buteler asegura que se dice, erróneamente, que en el Gobierno de Mauricio Macri se dejó de emitir, pero, señala que "es mentira".

Según explica, "los números del BCRA reflejan que nunca se dejó de emitir y, aunque hay media biblioteca que quizás desaconseja esa política, es algo que nunca hemos hecho, salvo en la época de la Convertibilidad, que no permitía incrementar la base monetaria a menos que estuviera la contrapartida de dólares necesaria para justificarla".

Incluso menciona que el Gobierno de Néstor Kirchner, cuando el nivel de crecimiento era muy alto tras una fuerte recesión, también se caracterizó por un nivel de emisión relativamente bajo comparado con el de los últimos años.

Buteler advierte que, en los últimos 10 años, nunca se dejó de emitir realmente.

Bajar la emisión, una solución

Así, considera que ordenar las cuentas fiscales y bajar la emisión de pesos sería el camino correcto para que la inflación baje. 

"Yo no digo que la inflación sea un fenómeno monocausal. Puede haber muchas causas para la suba de precios: uno de ellos puede ser un aumento de costos, por ejemplo, de los insumos en dólares, si hay devaluación, o de servicios públicos, como el gas o la electricidad, que se trasladan a precios", aclara el economista. Sin embargo, advierte que otra cosa es que haya una suba generalizada de precios sostenida en el tiempo, como sucede en Argentina.

Y cree que, para que todo suba, tiene que haber un exceso de pesos que convalide ese aumento generalizado. "Entonces, yo creo que, en las últimas décadas, en nuestro país, la inflación ha volado y hemos probado muchas políticas, pero, nunca, con un real cese de la emisión de dinero", repite.

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No obstante, reconoce que un plan de ese tipo no se puede hacer de un día para el otro porque se requieren dólares suficientes que lo sostengan y, hoy, el país no los tiene. "Entonces, lo ideal sería ir desarmando de a poco los controles a medida que se da una reducción de la emisión: si se establece un cronograma para ir desarmando el cepo y se arma un plan económico acorde, que haga que todo fluya hacia el mismo lugar, se podría, incluso, generar más confianza y tendría que hacerse de manera paulatina", opina.