El PBI tuvo un leve rebote en el tercer trimestre y evitó la recesión: acumula un alza del 5,2% en el año

El Producto Bruto Interno (PBI) tuvo una leve mejora en el tercer trimestre frente al trimestre previo, tal como informó el INDEC, por lo que la economía argentina logró evitar recesión. Este dato ya había sido adelantado en el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), que el propio organismo había corregido al alza en los meses previos.

De esta manera, en el tercer trimestre, la serie original del producto interno bruto (PBI), en comparación con igual período del año anterior, mostró un incremento de 3,3%. En términos desestacionalizados, el PBI creció 0,3% respecto al segundo trimestre del año. De esta manera, el acumulado de los primeros nueve meses del año registró un incremento del 5,2% frente al mismo período del 2024.

La economía evitó la recesión y tuvo un leve crecimiento en el tercer trimestre

Según detalló el INDEC, entre los componentes de la demanda, el mayor aumento se observó en la Formación bruta de capital fijo, con 10,3% interanual (ia). Por el lado de los sectores de actividad, se destacaron los incrementos en Intermediación financiera (28,4% ia), Explotación de minas y canteras (10,3% ia) y Hoteles y restaurantes (7,1% ia).

En cuanto a la demanda, aumentaron, en términos desestacionalizados, las Exportaciones, con 6,4%; el Consumo privado, con 0,2%; y el Consumo público, con 0,5%. La Formación bruta de capital fijo tuvo una caída de 6,0%.

La evolución macroeconómica del tercer trimestre de 2025 determinó, de acuerdo con las estimaciones preliminares, un aumento de 7,4% en la oferta global, medida a precios de 2004, con respecto al mismo período del año anterior, debido a un crecimiento de 3,3% del PIB y a la variación de 23,7% en las importaciones de bienes y servicios reales.

En la demanda global, además del incremento de 10,3% en la formación bruta de capital fijo, se observó un aumento de 10,2% en las exportaciones de bienes y servicios reales, el consumo privado creció 5,3% y el consumo público tuvo una variación de 1,7%.

En términos desestacionalizados, con respecto al segundo trimestre de 2025, las importaciones descendieron 2,7%, el consumo privado registró una variación de 0,2%, el consumo público tuvo un incremento de 0,5% y las exportaciones crecieron 6,4%, mientras que la formación bruta de capital fijo tuvo una caída de 6,0%.

A fines del mes pasado el instituto que conduce Marco Lavagna sorprendió a los analistas al corregir al alza siete de los datos del EMAE correspondientes a 2025. Como consecuencia, datos negativos, que parecían adelantar la recesión, se transformaron en positivos.

"El EMAE desestacionalizado se construye de manera indirecta, sumando los valores desestacionalizados de cada sector de actividad. En consecuencia, un incremento significativo en algunos sectores puede elevar el nivel agregado, incluso si los demás presentan variaciones más moderadas", explicó INDEC en un comunicado.

El INDEC aclaró por qué corrigió al alza el dato de actividad económica

A fines de noviembre, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) quedó en el centro de la discusión pública tras la difusión del Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) de septiembre. El dato presentado el martes no solo mostró una recuperación mensual, sino que vino acompañado de una revisión al alza de las cifras de julio y agosto.

Ese ajuste terminó arrojando un crecimiento de 0,5% para el tercer trimestre frente al anterior, y con ello evitó que la economía encadenara dos trimestres consecutivos de caída, condición técnica para hablar de recesión.

La corrección retroactiva generó rápidamente suspicacias en redes sociales y entre analistas, lo que llevó al organismo que conduce Marco Lavagna a publicar una nota explicativa. Allí se aclaró que la revisión no respondió a un cambio metodológico discrecional, sino al funcionamiento técnico del propio proceso de desestacionalización.

Según indicó el Indec, el EMAE desestacionalizado "se construye de manera indirecta", combinando los valores desestacionalizados de cada uno de los sectores que componen la actividad económica. Esto implica que si algunos rubros muestran mejoras fuertes, el total puede modificarse incluso cuando el resto avanza con menor intensidad.

El informe también recordó que el método utilizado desde hace años para limpiar estacionalidad trabaja con filtros móviles, lo que obliga a recalcular la tendencia y la estacionalidad cada vez que se incorpora un nuevo dato mensual. Por eso, los últimos meses de la serie suelen mostrar más sensibilidad a revisiones. La llegada de un nuevo dato no solo implica procesar su propio valor desestacionalizado, sino también revisar cómo se reparten los movimientos entre el componente estacional, el irregular y la tendencia-ciclo.

En esa línea, el organismo explicó: "Como consecuencia, una trayectoria que antes se interpretaba como mayormente irregular pasa a leerse como un cambio más persistente en el nivel de actividad. La variación que antes se clasificaba como ‘componente irregular’ el método ahora la reasigna al componente tendencia-ciclo. Esto explica por qué la tendencia, que hasta agosto parecía negativa, pasa a mostrar una pendiente positiva una vez incorporado septiembre".

El comportamiento sectorial de septiembre fue clave en esa recomposición. El análisis interno destacó que la mejora se concentró especialmente en Intermediación Financiera, que mostró un salto interanual del 39,7%, apuntalado por el crecimiento en préstamos y depósitos —en bancos públicos y privados— y por el incremento de comisiones. También aportaron dinamismo las sociedades y agentes de bolsa, favorecidos por un fuerte aumento del volumen operado en títulos públicos.

El comunicado concluyó que "la combinación del efecto composición, impulsado por el desempeño de Intermediación Financiera, junto a la reestimación propia del método de desestacionalización y el impacto adicional de septiembre al cerrar el trimestre y ajustar contra el PBI desestacionalizado, explica que la tendencia reciente del EMAE, que antes se veía negativa, ahora se observe como positiva".