Mega vencimiento de deuda: Caputo lanzó un canje de letras dólar linked por dos semanas

El Ministerio de Economía puso en marcha este lunes un canje de bonos dólar linked con el objetivo de refinanciar vencimientos concentrados a mediados de enero por un monto superior a los $6 billones, en una operación destinada a reducir la incertidumbre financiera en el arranque de 2026.

La iniciativa apunta a los títulos que vencen el 16 de enero y busca extender ese compromiso apenas dos semanas, hasta fin de mes, como forma de ordenar el calendario de pagos sin sumar presión inmediata sobre el mercado de deuda en pesos.

Cómo es el canje que propone el Gobierno

Para concretar la operación, Economía convocó a una licitación para el miércoles 7 de enero, en la que ofrecerá intercambiar el bono dólar linked D16E6 por otro instrumento de similares características con vencimiento el 30 de enero, identificado como D30E6.

Según datos de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), el vencimiento del 16 de enero asciende a $6 billones. Al trasladarse hacia fin de mes, ese monto se sumará a otro compromiso ya previsto por $651.000 millones, también atado al tipo de cambio.

"El objetivo de esta licitación es que el roll over de los instrumentos de cobertura dólar linked se realice con el menor nivel de incertidumbre posible", señaló el Ministerio de Economía en un comunicado oficial.

La recepción de ofertas se realizará el miércoles 7 de enero, entre las 11:30 y las 15:00, mientras que la liquidación de las operaciones adjudicadas está prevista para el lunes 12 de enero de 2026 (T+3).

La licitación se llevará adelante bajo la modalidad de pliego único competitivo, y los participantes deberán expresar sus ofertas en valor nominal en dólares estadounidenses, pese a tratarse de instrumentos que se pagan en pesos ajustados por la evolución del tipo de cambio oficial.

Un inicio de año cargado de vencimientos

El canje se inscribe en un contexto de abultados compromisos de deuda en moneda local durante los primeros meses del año. De acuerdo con estimaciones privadas, el primer cuatrimestre de 2026 concentra vencimientos por alrededor de $87 billones, lo que representa un desafío significativo para la estrategia financiera del Gobierno.

Solo en enero, según cálculos de Adcap Grupo Financiero y del economista Federico García Martínez, vencen algo más de $31 billones, de los cuales cerca de $19 billones corresponden a bonos a tasa fija.

Un dato clave para el mercado es que, de acuerdo con estimaciones privadas, aproximadamente la mitad de los títulos en circulación está en manos de organismos y dependencias del propio Estado, lo que le da al Tesoro cierto margen de maniobra, pero no elimina la necesidad de sostener un alto nivel de refinanciamiento para evitar tensiones financieras.

En ese marco, el canje de dólar linked aparece como una herramienta táctica para ganar tiempo, ordenar vencimientos inmediatos y sostener la estabilidad cambiaria en el inicio de un año que será exigente para la deuda en pesos.