El BCRA ya compró u$s716 millones en enero y las reservas treparon a un nuevo máximo desde 2021

El Banco Central (BCRA) volvió a comprar dólares este martes, aunque fue la suma más baja desde que comenzó a hacerlo el pasado 5 de enero. En ese marco, las reservas brutas de la entidad subieron al valor más alto en el gobierno de Javier Milei.

Este martes, el BCRA compró u$s8 millones, la cifra más baja desde que a comienzos de año la entidad puso en marcha el nuevo programa de acumulación de divisas.

En paralelo, las reservas brutas subieron u$s66 millones hasta los u$s44.874 millones, el valor más alto no solo en la era Milei, sino el más elevado en cuatro años. Para encontrar una cifra mayor, hay que volver hasta el 21 de septiembre de 2021, cuando alcanzaron los u$s45.169 millones.

Además, con la compra de este martes, ya acumula un saldo positivo de u$s716 millones, luego de 12 ruedas consecutivas adquiriendo.

El BCRA compra reservas y el dólar está en calma: las dudas del mercado

El mercado cambiario entró en una fase donde la calma parece más construida que espontánea. El dólar oficial bajó en la semana, mientras el Banco Central compró divisas a un ritmo que no se veía desde 2025 y el Tesoro también habría aparecido en el mercado en una rueda clave. Esa combinación reforzó una idea que hoy domina las pantallas: el régimen de banda gana credibilidad cuando el tipo de cambio se aleja del techo y el BCRA puede comprar sin empujar el precio.

Pero esa calma no es gratis. En el corazón del esquema se instaló un mensaje que, para el mercado, vale tanto como una intervención: tasas altas por más tiempo. El resultado es un "combo" de corto plazo que ayuda a sostener al dólar abajo y, al mismo tiempo, permite acumular compras. Sin embargo, ese equilibrio tiene una fragilidad evidente: reservas netas todavía negativas, vencimientos pesados en pesos y una economía que sigue conviviendo con inflación elevada.

Con el oficial en baja, el Central comprando y el Tesoro sumando presencia, el mercado empezó a "comprar" la narrativa de banda. Pero el sistema funciona si se sostienen a la vez tres pilares: tasas reales positivas, flujo de dólares suficiente y capacidad de refinanciar vencimientos en pesos sin disparar expectativas. Ahí está la frontera entre el dólar bajo control y el dólar de nuevo en debate.

Tasas altas por más tiempo: el mensaje que empujó al dólar hacia abajo

Desde PPI señalaron que la señal de tasas altas terminó de inclinar la cancha. En una perspectiva semanal, el tipo de cambio oficial cedió 2,4%, con una caída que se profundizó en las últimas dos ruedas.

Los especialistas del bróker explicaron que esa aceleración coincidió con el cambio de postura que el Gobierno explicitó en la licitación del miércoles: las tasas altas habrían llegado para quedarse más tiempo del esperado. Para el mercado, esa definición ordena el corto plazo porque encarece la cobertura y mejora el atractivo relativo del peso.

Para Eco Go, el contexto de inflación le da sentido a ese sesgo. La consultora ubicó la inflación de diciembre en 2,85% mensual (31,5% interanual) y proyectó para enero 2,3% mensual (o 2,4% con la nueva metodología), un ritmo que obliga a mirar de cerca la tasa real.

Sus analistas apuntaron que el Gobierno prioriza que el dólar cotice por debajo de la banda original, incluso convalidando tasas positivas y volátiles. En ese marco, la baja del oficial no es sólo una foto: es parte del mecanismo que sostiene la credibilidad del régimen.

El Tesoro también habría comprado

Un dato no menor, según PPI, ocurrió el miércoles 14/01. Ese día, en simultáneo con compras del BCRA por US$187 millones que el bróker habría detectado como operaciones en bloque, el Tesoro Nacional también habría salido a comprar dólares.

En detalle, desde PPI estimaron que el Tesoro adquirió US$158 millones, un monto consistente con el aumento de sus depósitos en pesos en el BCRA ese día. Para el mercado, ese tipo de participación cambia el "mapa" de demanda oficial.

Sin embargo, los depósitos en dólares sólo crecieron US$60 millones, algo que PPI vinculó con presuntos pagos a organismos internacionales. Por eso, las cifras definitivas quedarían sujetas a confirmación con la publicación de los factores de variación de reservas internacionales de esa fecha.

La lectura de fondo es que, con BCRA y Tesoro activos, la demanda oficial se volvió un factor más visible. Eso puede fortalecer el esquema si el flujo de oferta sostiene, pero también vuelve más importante medir qué parte de la estabilidad proviene de condiciones de mercado y cuál de movimientos puntuales.