La advertencia sobre el dólar de un reconocido consultor de la City que Caputo desoyó

"El dólar es el que determina el mercado. Puede que sea éste de menos de $1.500. Pero si sube un poco, no vuelvan a intervenir. No vendan dólares. ¡Junten reservas en el Banco Central! Porque, entonces sí que ahí no va, ¡eh!".

La advertencia la hace Rodolfo Santángelo, socio histórico de Carlos Melconian en la consultora MacroView, en diálogo con iProfesional.

Para Santángelo, las sucesivas compras de dólares por parte del BCRA son claves. Sin dólares en las reservas, el Gobierno no podría esperar una verdadera estabilización macroeconómica.

Durante el primer bimestre del año, el Banco Central adquirió unos u$s2.600 millones netos en el mercado cambiario.

Arrancó marzo también con adquisiciones, pero un dato llamó la atención en la City. Este martes apenas se quedó con u$s17 millones. Fue el monto más bajo desde el pasado 20 de enero.

¿El Tesoro vende dólares?: qué mira la City

El señalamiento de Santángelo no es casual. De acuerdo a las cifras oficiales, el Tesoro estuvo vendiendo parte de los dólares comprados por el Banco Central durante la última semana de febrero.

En la City creen que esa intervención oficial fue para morigerar un incipiente despegue en la cotización del dólar.

"El Tesoro habría vuelto a intervenir en el MLC. Las variaciones en sus depósitos del jueves 26 de febrero sugieren una venta cercana a u$s$44 millones. El objetivo habría sido moderar la suba del tipo de cambio (+0,6% aquel día, tras llegar a trepar +1,2% intradiario)", reveló el último informe a clientes de la consultora PPI en base a la estadística oficial.

"En concreto, los depósitos en dólares del Tesoro en el BCRA cayeron u$s51 millones, mientras que los depósitos en pesos aumentaron en u$s44 millones. Un dato relevante es que ese mismo día, el Central compró u$s41 millones en el mercado", concluyeron los analistas de PPI.

Luis Caputo lo hizo de nuevo

La visión que hay en el mercado es que "estas intervenciones no parecen aisladas", tal cual lo reflejó PPI en su reporte.

"Se sumarían a ventas estimadas en alrededor de u$s75 millones en las dos ruedas previas, también en un contexto de presión cambiaria, aunque con compras del Banco Central por un total de u$s133 millones en esas jornadas. Cabe recordar, además, que el lunes 23/02 el Tesoro Nacional había comprado u$s132 millones en el MLC, por lo que su saldo neto en febrero se habría mantenido levemente positivo, en torno a u$s12 millones. Por su parte, el BCRA comenzó marzo con el pie derecho y ayer compró US$70 millones", destacaron los técnicos de PPI.

Con la compra que hizo este martes, el Banco Central encadenó 40 ruedas consecutivas con saldo positivo en el mercado de cambios.

En lo que va del año ya acumula compras por u$s2800 millones. En la práctica implican más de la cuarta parte de los u$s10.000 millones que la autoridad monetaria se puso como objetivo para comprar a lo largo de este 2026.

La demanda de dólares sigue intensa

En lo que va del año, la demanda de dólares en los bancos fue muy elevada.

Durante enero, los ahorristas habrían comprado alrededor de u$s2.200 millones. En febrero, la ecuación se mantuvo similar, con compras en torno a los u$s2.000 millones.

Esta base de clientes implicaría que la demanda de divisas por parte de los ahorristas no diferirá demasiado de lo sucedido el año pasado, que incluyó una corrida cambiaria preelectoral muy potente.

Las compras de dólares por parte del público y las transferencias sin destino específico totalizaron la friolera de u$s32.114 millones, el monto más elevado desde que comenzó la serie estadística del BCRA en el año 2003.

Alrededor de 1,5 millón a 1,6 millones de argentinos compran dólares en los bancos todos los meses.

Para los analistas, se trata de montos por encima de lo que el Gobierno podría afrontar sin problemas. Economistas como Pablo Goldín, de la consultora MacroView, señalan que si -efectivamente- la demanda de divisas se mantiene en estos valores, al Banco Central se le hará muy difícil comprar alrededor de u$s1.000 millones mensuales, que es lo que necesita para afrontar los vencimientos de deuda en dólares de este año.

La contracara de esta exigencia, comenta Goldín a iProfesional, se relaciona con la caída en el nivel de importaciones, producto del enfriamiento de la actividad económica.

Este escenario, que da cuenta de un efecto no deseado (una demanda que se sostiene en niveles altos), en verdad afloja las necesidades de divisas para el Gobierno.